2021年Q1财报出炉！Yalla (YALA.US)营收、净利增超200%，本地化生态圈强势赋能

日前，有“中东小腾讯”之称的Yalla (YALA.US)公布了2021年第一季度未经审计的财务报告。实际表现而言，大超Yalla早前给出的业绩指引范围，更加积极、明朗的发展预期也随之浮出水面。

游戏业务收入逐季爆发，产品货币化能力突出

财报显示，2021年第一季度，Yalla实现收入6764.9万美元，同比增长221.0%，较早前给出的指导范围上限6300万美元超出7.4％。其中，社交服务、游戏服务收入分别为5478.3万美元、1286.6万美元，环比上一季度分别增长28.6%、124.4%。非美国通用会计准则下，Yalla期内净利润为3360.5万美元，同比增长263.7%，净利润率约49.7%。

据此，Yalla最新一季的营收体量已达2020年全年的50%以上，其中游戏服务收入超过2020年全年，且环比翻倍式大增，呈现逐季爆发的趋势。

用户方面，报告期内，Yalla 月活跃用户数达到1880.6万，较上年同期的612.7万增长206.9%，较上个季度的1641.3万环比增长14.6%，兑现月度活跃用户环比增长10-15%的承诺；付费用户数量达到583.9万，较上年同期的162万增长260.4%，增速明显高于月活跃用户，付费比率高达31.0%，同时ARPPU值进一步增至11.6美元，环比增长超过26%。整体上看，Yalla的产品货币化基础较好，货币化效率不断提高。

此外，Yalla报告期内的费用管控效果明显，现金流持续稳健。对比2020年第一季度，Yalla的市场和营销费用占比由13.4%降至7.6%，一般及行政费用占比由6.4%降至4.4%，研发费用占比由4.0%提至4.7%。截至2021年第一季度末，Yalla拥有现金及现金等价物约2.62亿美元，持续为其高速发展提供坚实保障。

展望未来，Yalla管理层依然做出乐观预测，公司有望在2021年第二季度实现收入6500万美元-7100万美元，较2020年同期的3170万美元，实现105.2%-124.1%的增长。也预示着，Yalla的业绩有望再创新高，强货币化能力可能得到进一步验证。

锻造本地化综合生态系统，助力高增趋势延续

这背后来看，Yalla不断推进本地化综合生态系统的锻造，为业绩的持续高增提供极为有力的支撑。

Yalla立足语音社交软件Yalla、互动游戏Yalla Ludo的基本盘，逐步针对沙特阿拉伯用户推出传统卡牌游戏Yalla Baloot，针对土耳其用户推出传统棋盘游戏101 Okey Yalla，针对南美用户推出传统棋牌游戏Yalla Parchis，并专为MENA（中东及北非）地区用户设计推出IM产品YallaChat，已初步构建出本地化综合生态系统。

一方面，随着用户对社交效率的要求提高，互联网基建设施的完善、智能手机以及5G等技术的发展，以音视频产品为核心的新社交娱乐阶段迅猛而来。但这一市场的整体渗透率仍低，中东地区而言，拥有约2.6亿人口，但线上娱乐的渗透率仅为14%，人均社交娱乐APP的下载量仅为3.4个，远远低于中国、美国等市场，且头部APP尚未完全阿语化，用户的细分需求显然未被充分满足。Yalla率先在这一地区提供个性化、多元化的社交娱乐产品与服务，无疑能够基于产品协同效应推动流量互通，有效提高用户获取率，并在现有用户群体中培养更高的忠诚度，不断扩大自身的用户体量。

另一方面，社交娱乐流量天然具有较高的使用频率、用户黏度和丰富的变现触点，货币化价值巨大。尤其中东地区依托于石油产业，经济发展水平较高，人均GDP远超全球平均水平，整体用户付费能力及付费意愿明显优于其他市场。Yalla凭借本地化能力持续打造极致用户体验，并通过强社交关系深度链接平台用户，使用粘性明显领先行业平均水平，产品货币化效率得以不断提高。

因而，Yalla有望在高用户体量与高变现效率的双重保障下，分享足够的早期产业成长红利，并率先收割可观的市场份额，获得进一步做大做强的优势和条件,可能在更长的时间周期上积蓄价值，打开更大的发展空间。同时充分凸显出Yalla的稀缺价值，纵观之下，Yalla所处赛道及商业模式与Facebook、Twitter、Pinterest等主流社交娱乐龙头均不相同，稀缺性或许会进一步推高其价值。

尾声

总体来看，本地化社交娱乐综合生态系统成为Yalla新的业务基本盘，原有产品的坚实版图和收入贡献、新开发产品产生的强大协同效应，以及音视频浪潮下加速释放的产业红利，共同为其业绩的跨越式进阶提供出充足动能。Yalla“中东小腾讯”的地位，有望进一步被巩固。

另值得一提的是，海通国际近期指出，Yalla在MENA地区拥有强大的技术，新应用的成功发布将为公司带来长期的好处。同时，海通国际维持对Yalla的“优于大盘”评级，给出30美元的目标价，这一水平较Yalla 19.90美元的最新股价存在50%以上的潜在回报空间。