市场观潮｜继87亿元后再推巨额回购！美的集团能否止住股价的跌势

眼瞅着股价连跌三个月，期间累跌近30%，超级白马股美的集团（000333.SZ）或许也有些坐不住了，直接使出了回购加增持的杀手锏。

只是在原材料价格暴涨的大潮下，这套组合拳究竟能挽回多少市场信心？能否止住股价的颓势？

家电龙头再度巨额回购

5月10日晚间，超级白马股美的集团（000333.SZ）发布公告称，公司拟以自有资金回购股份，回购金额不低于25亿元，不超过50亿元，回购价格不超过100元/股。回购的股份将予以注销。

另外，控股股东美的控股在未来12个月内，拟以不低于8亿元增持上市公司股份。

而就在今年2月25日，美的集团启动了上限高达140亿元的股票回购计划，这也是A股史上的最大回购案。

截至4月2日，该上市公司累计回购了9999.99万股，占美的集团截至2021年3月31日总股本的1.42%，最高成交价为95.68元/股，最低成交价为80.29元/股，支付的总金额为86.64亿元（不含交易费用）。

值得一提的是，美的集团5月10日的公告还特意提到，回购一方面是因为对公司价值的认可和对发展前景的看好，另一方面也综合考虑了近期股票二级市场的表现。

实际上，美的集团的股价（前复权）在2月10日创下上市新高108元/股后，开始跌跌不休至5月10日一度跌去近30%。

在5月10日宣布要回购并增持后，美的集团在5月11日仅微涨0.44%，最新股价为78.34元/股，提振效果似乎比较一般。

另外，结合现在的股价以及前不久完成回购的最低成交价80.29元/股可以发现，美的集团斥资86.64亿元的回购案目前已经是浮亏状态。

除了美的集团之外，同属“白电三巨头”的格力电器（000651.SZ）、海尔智家（600690.SH）的近期股价表现也算不上好，也都在2021年进行了回购。

例如，公告显示，格力电器第一期回购股份已于2021年2月完成，共计回购1.08亿股，占总股本的1.8%，回购金额约为60亿元，最高成交价为60.18元/股，最低成交价为53.01元/股。

随后，该公司立即推出第二期回购股份方案，回购金额在30亿元只60亿元之间。

美的集团缘何跌跌不休？

综合各方面的情况来看，美的集团的股价近期持续下跌有两方面的原因。

一方面，受益于过去一段时期A股各行业龙头股的抱团趋势，该公司的股价可谓是节节攀升，2019年年初至2021年年初，美的集团的股价累涨接近200%。

众所周知，美的集团所处的行业以及公司自身都是非常成熟的，并不存在业绩突然爆发出现超高速增长的情况。这一点通过历年来的业绩数据可以看出。

因此，这种情况或许只能解释为各路大资金在那段时间对各行业的龙头股以及龙头股业绩的确定性给予了极高的溢价，并非常一致的选择了抱团。

尤记得，最近两年时间内，外资买爆美的集团持股比例多次逼近“限购线”。

最终美的集团的股价大幅飙涨，而这也推高了美的集团的估值，其滚动市盈率一度达到了30倍，是近五年以来的最高点。

另外，在股价上涨的过程中积累了非常多的获利盘，而且这些资金的收益是非常可观的。获利盘选择获利了结，助推了股价的下跌，直接体现则是美的集团近期下跌过程中成交量曾多次放大。

另一方面，更重要的是，2020年下半年以来，钢材、铜材、铝材、塑料等大宗原材料价格开始走高，已经持续了很长一段时间。例如，铜的价格近期又迎来疯涨的势头。

大宗商品持续的涨价也直接推高了制造业的原材料成本，美的集团也不例外。

现在市场上也有一些对美的集团二季度业绩比较悲观的看法传出。这也进一步加剧了获利资金抛售手中的持仓。

其实，近期A股市场有不少公司的情况和美的集团很相似。

例如，三一重工（600031.SH）和恒立液压（601100.SH）等同属制造业的上市公司也存在着原材料涨价的问题，股价表现也比较差。

当然了，三一重工和恒立液压的股价下跌除了原材料涨价的问题外，还涉及到市场担忧景气周期还能不能持续等问题。

原材料价格上涨究竟有多大影响？

值得注意的是，美的公司近些年经历的原材料涨价潮可不止这一次。

数据显示，2016年10月至2018年1月，主要原材料开启新一轮上涨，铜价最高涨幅接近50%，钢和铝等原材料涨幅也超过40%。

作为家电行业当之无愧的龙头，美的集团可以通过产品涨价、提升效率等方法抵消部分原材料价格上涨带来的负面影响。

据悉，上述期间，美的空调价格上涨近145元。最终，剔除掉2017年库卡并表拉低毛利率的因素后，该公司全年的毛利率为26.78%，同比下降0.89个百分点。

不可否认，原材料价格的上涨对业绩还是有一些影响的。

从2021年一季度的业绩来看，美的集团在期内实现营收830.17亿元，同比增长42.26%，实现净利润64.69亿元，同比增长34.45%。

但是。该公司一季度的销售净利率为7.96%，相较于2020年一季度、2019年一季度有所下滑。

不过，美的集团也适时对一些产品进行了提价。

2月28日，美的冰箱事业部发布《美的冰箱涨价通知函》，通知函中提到“由于原材料持续上涨，现决定自3月1日起，对美的冰箱产品价格体系上调10-15%。”

结语

从短期来看，原材料价格的持续暴涨多少会对美的集团的业绩造成一定冲击，这会进一步加剧获利资金逃离，但是长期而言，美的集团身为A股市场的优质白马股，经营质量还是非常过硬的。

不过，公司再度推出的巨额回购计划，到底能不能短时间内止住股价的跌势还有待时间的验证。

作者：云知风起