产品力续增强 361度具上升潜力

来源:文汇报

今年以来持续获资金偏爱的体育用品股昨日普遍下挫，此番调整或带来布局机会，上周创下52周新高的内地知名体育用品供应商361度（01361）可予以关注。

2020年全年，361度实现营收约51.3亿元（人民币，下同），毛利约19.4亿元，股东应占溢利约4.2亿元，均按年有所下降。但公司下半年降幅较上半年已见显著收窄，且经营溢利率、股东应占溢利率均有所提升，反映出一定的经营韧性。公司今年4月发布的公告显示，2021年第一季度，其主品牌产品的零售额（以零售价值计算）较2020年同期有高双位数的增长，其童装品牌产品的零售额（以零售价值计算）较2020年同期有20%-30%低段的增长。料公司今年业绩复苏步伐将加速。

361度的产品包括鞋类和服装两大核心产品，以及独立经营的童装产品，三大产品占总收入比例分别约为40.7%、39.0%、18.2%。

产品力获多维度赋能

去年公司升级了主品牌和童装品牌门店，分别推出了第九代形象店和第四代形象店，更为迎合消费者的需求。其中，童装品牌在更新门店形象的同时配合以品牌标徽与产品定位的升级，更具差异化竞争优势，助力提升品牌溢价。

产品打造方面，361度通过科技与IP授权联名双重赋能。针对产品的功能性，公司加大研发力度，持续提升产品的舒适度、功能性和科技含量。同时，公司近年来的成功IP联名运营获得了更多消费群体关注，使产品更具溢价空间。2020年，361度成为首个在全球范围内与三体IP合作的体育品牌，发布了搭载全新三态科技系统（3TECH）的联名产品，产品力备受好评。

361度把握电商新风口，加大了直播带货的开发力度，并于去年7月投资成立了一家电商平台合伙企业，为进一步扩大在线市场份额奠定基础。公司还在IP联名运营渠道方面进行创新，在电商平台首发IP 联名产品系列，实现了对年轻一代消费群体的精准营销。根据年报，361度店铺人群中二次元人群、Z 世代人群占比高于行业平均水平。

走势上，公司年初至今上涨约2倍，目前市盈率约12倍，市帐率约0.8倍，估值仍低估明显。国内体育行业政策利好不断，新疆棉事件更添国产体育品牌发展机会，361度核心竞争力正不断增强，看好其中长线发展机会，上望目标为近四年最高位4.12港元，可逢低分批布局。