温氏重挫60%：猪企老大，为何混成了小弟？

猪价又降了，猪企又跌了。

多家生猪养殖上市公司发布4月销售数据，大部分猪企仍然低迷，延续今年一季度盈利同比大幅回落的趋势。昨晚，天邦股份公告4月份销售商品猪20.28万头，销售收入4.61亿元，销售均价23.67元/公斤(商品肥猪均价为21.09元/公斤)，环比变动分别为-39.05%、-46.02%、-18.50%。

今天一开盘，天邦一字跌停，毫无招架之力，整个猪肉板块跟着掉沟里去了。

但是，如果拉长时间看，这场始于2019年，并绵延至今的非洲猪瘟，在打击整个猪肉行业，给老百姓吃猪肉“添堵”的同时，也为猪企带来新的发展机遇。

更重要的是，这场猪瘟至今，过去的“猪王”温氏，股价跌了六成，市值剩下873亿，而牧原则成功翻倍，市值高达3759亿，是温氏的4倍多。

温氏股价走势：

牧原股价走势：

两年时间，旧时代溘然而逝，新时代悄然来临，新老“猪王”就这样完成交替。

01
养猪模式：温氏向左，牧原向右

过去很长一段时间里，温氏都稳坐国内“猪王”的宝座。

2015年登陆创业板时，温氏一年销售的商品猪1535.06万头，营业收入263.08亿元，同期牧原的商品猪销售只有171.05万头，加上种猪、仔猪，总共营业收入也不过30.03亿元，温氏不管产能，还是营收规模，都足足甩开牧原的“9条街”，如果那个时候说牧原是温氏的对手，那真的是开玩笑。

温氏的发展壮大，源于创始人温北英老先生对养鸡模式的一次探索。1983年，温氏创立时，温老先生面临各种困难，总结起来就四个字：人少，钱少。

在困难面前，温老先生突发奇想，通过发动村民养鸡，共担风险、共享收益的模式，误打误撞闯出了“公司+农户”模式，这种模式其实就是加盟模式，温氏可以通过大规模农户的参与，用轻资产模式实现规模扩张，既不用承担前期基础设施的建设，节省资本开支，又能很好地调动农户的积极性，最终实现双赢。

在当时的环境下，这种模式相当有吸引力，因为中国是农业大国，农村居民的占比又很高，农民本身就深谙养殖，又存在增加收入、扔掉穷帽子的客观需求，温氏能够帮助农户解决许多养鸡环节上的问题，所以两者一拍即合。

这种模式，使得温氏很快成为广东地区乃至全国最大的黄羽鸡养殖公司，后来温氏进军养猪行业，如法炮制了“公司+农户”模式，并取得成功，堪称真正的践行改革开放总设计师“先富带动后富，最终实现共同富裕”的典范，在扶贫攻坚实业上，国家也得给温氏记上一功。

但是，到2020年，剧情反转。

牧原商品猪销售1152.4万头，实现总营业收入562.77亿元，同比增长178.31%，实现净利润303.75亿元，同比增长379.37%，而同期的温氏商品猪销售954.55万头，同比下降48.45%，实现营业收入463.43亿元，营业利润141.74亿元。

很明显，牧原不管是规模、营收，还是利润率，都实现了全面反超，形成新“猪王”。而这种反超，前后不过5年时间，一个当初只有温氏1/9的小猪企，一跃成为全国第一大猪企，现在，没有人说牧原超越温氏是笑话。

看深一层，牧原的反超，又存在必然性。当中固然有天时地利人和，但最重要的，来自于秦英林对温氏模式的颠覆。

如果温北英是合纵连横的互联网模式，那秦英林就是“关起门来搞建设”的工业化模式。

牧原模式的最大特点，就是全面自营，自己建设、自己管理，走养殖工业化的道路，这种模式前期的资本开支非常大，固定资产也很重，是百分百烧钱的活儿，但一旦度过较为艰难的投入期，经济效益就会逐步显现。牧原模式带来的生产效率的提升、规模效应的显现、养殖成本的下降、品控力度的提升、对瘟疫和大型社会事件的抗风险能力，都在不断证明这种模式的优势，尤其在这次非洲猪瘟中，自建模式可以统一标准，统一行动，对于瘟疫的管控更为有效。

反观温氏，由于农户散落各地，各个农户的意识、能力都有差别，在对抗大型瘟疫的时候，管控起来较为困难，效率也相对低下。

在非洲猪瘟高峰期，大量养猪场被“血洗”，这场无形的战争，谁能够最快控制住疫情，谁就能最快复工复产，赢得先机，两种模式下，牧原显然要更胜一筹。

02
扩张模式：牧原以快打慢

养猪是周期性行业，中国的养猪集中度又比较低，每一次的周期波动，都会甩掉一批养猪户或者猪企，而有竞争力的养殖户或者猪企则可以更上一层楼。

什么能力使得猪企可以逆周期而行？

其中一个重要能力是快速扩张能力。

温氏模式在轻资产运行的同时，局限性也很明显，因为养殖户是有地理半径要求的，超过预设的地理半径，饲料的运输、猪的运输，技术人员的下乡，农户的出入，就会失去时间和成本优势，进而丧失经济效益。

但是，一定半径范围内农户的数量相对恒定，在技术没有颠覆性变革之前，每个农户的养殖规模变化也很缓慢，尤其是养猪场落成的头几年，农户有强烈地回收投资的意愿，即使你告诉他应该升级猪舍，可以养更多猪，他都不一定愿意，即使老农户，对于升级基础设施的意愿也不会很强烈，因为一说升级，就免不了花钱。

换言之，温氏能够笼络到的农户数量有天花板，农户本身能够触达的养殖规模也有天花板。

这种天花板在没有出现之前，也就是温氏扩张的“0-1”阶段，什么事都没有，增长曲线依然很漂亮，但是一旦触及天花板，也就意味着这个地区的养殖规模到头了，从1再到2，就困难多了，或者说，根本就没有1到2。

所以，一个地区完了，温氏只能继续到新的地方开拓，而这种开拓，时间效率就显得缓慢，从属地分公司的申请、审批、建设，到宣传、一家一户地吸收新农户，再到指导每个农户建猪舍，圈养仔猪，一晃就好几年过去，但猪出栏可能还毫无踪影。

更重要的是，如今的年轻一代，都喜欢往城市里跑，愿意呆农村做个养猪户的人会越来越少，温氏模式也会面临旧地区后继有没有人，新地区又有没有足够农户可以开拓的问题。

但牧原就不一样，直接和当地政府谈，圈下一大块地，火急火燎地开工建设，大干快上，落成后就是一个大型现代化养猪场，各种先进设施设备一应俱全，生产流程、管控流程、食品安全流程，全部标准化，一个养猪场可以做到几十万头，而温氏的农户猪舍很难与之匹敌。

比起“漫天星星，不见月亮”的温氏模式，要高效得多，当然，投入也大得多。

同时，牧原模式也降低了对农户的依赖性和差异性，而在长期的反复试练中，产业链上下游、供应商的磨合也逐渐定型，整个模式一旦走通，就具备很强的可复制性。只有钱够、地拿得到，当地政府又支持，这种工业化模式就可以开足马力，简单地“复制粘贴”，至于工人，统一培训上岗。

秦英林花了二十多年探索出来的牧原自营模式，最终使得牧原可以紧抓非洲猪瘟带来的“利好”，在扩张路上一马平川。

03
结语

每一次大变革，都可能引发新旧力量、新旧模式的更替。

互联网购物模式兴起，传统购物模式衰落；“物找人”的拼多多模式兴起，“人找物”的淘宝模式遭遇最大挑战。

这场由非洲猪瘟引发的养猪大战，到现在胜负已经很明显，牧原模式胜过了传统的“公司+农户”模式。

商业竞争的本质，很多时候都离不开模式创新。而模式的创新，最终的依归就是效率的提升、成本的下降。

有能力创造出新的提升效率、降低成本的商业模式，即使前期投入比较大，尽管等待效用发挥作用的时间比较长，但最终都被证明为好的商业模式，价值会迟到，但不会不到。

什么公司值得投资？

有能力创造这种商业模式的公司，就值得投资。

如果能够不断顺应时势，不断进化商业模式的公司，就更值得投资。

实事求是地说，温北英当年创造的“公司+农户”模式，就是顺应了当年的时势，而如果把秦英林放在温北英的年代，他或许无法推行自营模式，也会选择和温北英一样的道路，只不过，历史没有如果。

但现在，温氏也开始变革自己的养猪模式，衍生出“公司+基地”、“公司+现代化养殖小区”模式，甚至开始了自营模式，很显然，看到牧原的成功，温氏的管理层也受到很大触动，温氏也在自我进化，而模式这种东西，无所谓专利侵权，牧原能做，温氏同样能做。

如果温氏也融会贯通了牧原模式，养猪大战又会不会硝烟再起？未来的“猪王”，又将花落谁家？