优信(UXIN.US)：自建库存+牵手京东，开启二手车零售新时代

翻翻中概股，你会发现近期最火的个股是优信二手车(UXIN.US)。

4月28日，优信发布2021财年第三财季财报。财报显示，该季优信总收入约3.23亿元，环比大涨322.6%；二手车在线交易量为2307台，上季度为2653台；同期，毛利率为2.9%，上季度为-22.4%，实现转正。另外，Non-GAAP持续经营亏损为1.625亿元，上季度为1.783亿元，而去年同期为5.765亿元。

公司主营业务突飞猛进，美股市场反应也非常抢眼。4月29日，优信股价暴涨，盘中一度冲至3.26美元，创自2019年12月以来的新高，当日收盘价虽然有所回落，但收于2.95美元，收盘涨幅依然高达45.32%。

(来源：富途牛牛)

有美国知名证券节目主持人在推特上表示，看好优信的发展，认为当下投资者不能错过这个机会。

惊不惊喜？意不意外？

现在让我们来看看，优信在过去这几个月里究竟经历了些什么。

1、线下：自建库存模式完成，收入口碑双丰收

首先，请大家仔细看一下这张图。

(来源：中国汽车流通协会)

根据中国汽车流通协会公开数据显示，2020年，全国累计完成交易二手车1434.14万辆。从月度交易量情况看，国内二手车市场受新冠疫情影响，于去年2月跌至冰点，但随着中国市场逐步复工，二手车市场开始快速走出谷底。7月开始，二手车交易量恢复正增长，并保持了连续升势。

政策层面上，2020年中国二手车销售增值税由2%下调至0.5%，这一重大利好对提振二手车市场功不可没。近日，多部委联合要求各地取消二手车跨地区交易和产权转让限制。此外，今年政府还将推进建立二手车数字档案，简化流程，提高效率。这些利好政策表明，政府将对二手车市场继续保持鼓励扶持的基本立场。

由此可见，中国二手车市场蓬勃向上的长期趋势不改，它依然是一条前途光明的好赛道。

另外，疫情冲击也是一场行业内的大洗牌。如今赛道仍在，但赛道里的选手却少了许多，行业资源的快速集中对于头部企业是个利好消息。

去年9月，优信集团创始人、董事长兼CEO戴琨称，为了给客户带来更好的产品和服务，优信将采用自建库存的新模式。

今年4月6日，优信全国首家二手车超级大卖场落户西安。

据公开资料显示，该二手车超级大卖场占地超24000平方米，拥有13个仓库，承载仓储，检测、整备、上架拍照，门店展示等功能，西安周边12个城市免费送货上门、全国200多个城市线上一键选购。

为打造该超级大卖场，优信不仅在陕西本地补充车源，还在全国40多个城市批量采购，实现规模化运营，海量的车源不仅让车辆选品门槛更高，而且价格也有优势。目前，基地以及在途车辆400多辆，未来将扩容至1000辆。

至此，优信自建库存模式战略转型已经完成。这一转变意味着优信对整个二手车供应链有了更强的控制和管理能力，从车源的选择和品质把控，到提供完善的在线购车咨询服务，再到全国范围内的物流和售后服务，优信的产品和服务得到再次提升。

从财报数据看，优信本季收入环比大涨超三倍，但销量环比却有所下降。优信在财报中表示，这主要是由于公司为了把控质量，建立客户口碑，以及锁定更多车源，推动自建库存模式的深化，短期总体销量有所压缩，但得以确认车辆销售收入为总收入，收入规模明显扩大。

数据显示，报告期内99%的二手车交易量都来自于自有库存。这一转变不仅带来收入模型的变化，也导致成本结构发生明显变化。数据显示，期内营业成本同比增长64.6%至1.9亿元，主要由于自建库存模式下购车成本的上升，而毛利也由上一季度的-22.4%转正为2.9%，这说明优信的库存周转效率得到明显提升。

财报同时披露，优信消费者净推荐值(NPS值)由上一季度的30分提升至42分，公司实现收入、口碑的双丰收。

2、线上：牵手京东，开启二手车零售新时代

4月21日，优信宣布与京东集团启动战略合作，双方将携手深化布局二手车零售数字化。据悉，双方计划在数据、技术、二手车检测标准以及供应链整合等方面展开全面、深入合作，优化二手车购买环境，开启二手车零售数字化新时代。

如果说自建库存模式让优信的线下渠道力量得到大幅提升，那么与京东的战略合作则将让优信的线上渠道优势继续不断增强。

优信是最早推出“全国购”的二手车企业，经过多年耕耘，目前已经形成超级供应链，可以提供一站式、全流程的线上购车服务，优信智慧物流也已经实现全国365个地市县点对点、门对门服务。

2020年12月20日，优信宣布在全国范围率先推行“飞行交付”，二手车交付进县进乡镇，实现“本县下单、本县上牌”，此举大大加速了优信对中国广阔乡镇、农村市场的渗透。

近年来，全国二手车异地流转日渐活跃，很多三四线城市消费者希望通过互联网买到性价比高的二手车，然而二手车购买流程、尤其是跨区域交易比较复杂，三四线城市的消费痛点一直难以解决。

中国二手车行业最丰腴的市场是一二线城市，但是这个市场的竞争也最为激烈，而三四线城市的需求总量其实也非常庞大。优信的在线商城，将整个二手车交易全部的各个环节都迁移到网上，也让优信“全国购”保持领先优势。

优信已在线上渠道战场抢得先机，此次牵手京东将会进一步强化其线上优势。

对于优信而言，京东可为其提供品质保障以及消费端流量。京东自营一直是品质保障的代名词，其用户信任度也很高。流量方面，截至2020年12月31日，京东年度活跃数为4.72亿人，且持续三个季度保持在30%以上的同比增速。京东的这些优势或将大大降低优信的获客成本。

对于京东而言，优信在二手车垂直领域上积累的大量数据与专业能力能进一步从线下赋能到京东的线上，这将成为未来京东借助优信打通自营二手车业务的切入点。

在这一利好消息带动之下，美东时间4月23日，优信股价高开高走，当日股价最高涨幅超过七成，收盘涨近六成，这表明资本市场对优信京东双方未来的合作颇为看好。复盘看，这次大涨正是4月29日二度大涨的前奏。

(来源：富途牛牛)

3、结语

近年来中国新车销售量开始放缓，但二手车交易量却在不断提升。从欧美市场的情况看，二手车交易量通常会比新车交易量高4-7倍。可见，中国二手车市场仍然有很大增长空间。

这无疑是一条长坡厚雪的好赛道，但是近年来的现实状况却是，二手车企们过得都不轻松，各种负面消息时有传出，而何时盈利更是全行业的痛点。

二手车行业流通渠道过于冗长，获客成本一直居高不下，而行业内部价格战又非常激烈。此外，交易信息不透明，检测标准不统一也让很多消费者深感头疼。

这些都是众所周知的现实，也是二手车行业久被诟病的要害，但作为经济观察者，我们仍然需要保持乐观的心态。毕竟行业需求是真实且庞大的，在时间面前，这些难题未来终将攻克。

优信夯实线下，发力线上，这些重要的转变其实都在瞄准行业痛点下刀。如果优信京东能够携手解决二手车行业获客成本难题，构建起新的行业标准，那么未来二手车市场全面数字化的进程必将不断加速，长坡厚雪的时代终将到来。