政治局会议称当前经济恢复不均衡基础不稳固 业内：政策仍关注结构性问题

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，近日召开的中共中央政治局会议指出，要辩证看待一季度经济数据，当前经济恢复不均衡、基础不稳固。要用好稳增长压力较小的窗口期，推动经济稳中向好。

西部证券首席宏观分析师张育浩对财联社表示，“要辩证看待一季度经济数据”，表明决策层大力弱化基数效应，着重点在于数据反映出来的结构性问题。

而且"用好稳增长压力较小的窗口期"，也意味着对于决策层认为经济增长动能不错，如下半年宏观经济稳增长的压力重现，政策会快速响应。窗口期本身是对宏观经济进行结构调整，促进产业升级以及加强和改进平台监管的契机，反映出最近一段时期的政策思路。

东吴证券宏观首席分析师陶川表示，“恢复不均衡，基础不稳固”是本次会议对经济的最新定调。这表明中央更关注当前经济复苏中的结构性问题，尤其是出口高增和房地产韧性的同时，消费和制造业投资的乏善可陈，这些结构性问题也将制约未来政策回归正常化的步伐。

政策不急转弯，固本培元，稳定预期

会议要求，要精准实施宏观政策，保持宏观政策连续性、稳定性、可持续性，不急转弯，把握好时度效，固本培元，稳定预期，保持经济运行在合理区间，使经济在恢复中达到更高水平均衡。

粤开证券研究院副院长罗志恒认为，从基调看此次政治局会议延续了中央经济工作会议的诸多提法。

陶川认为，宏观政策中首次出现“固本培元”，“固本”主要体现为“促进国内需求加快恢复，促进制造业投资和民间投资尽快恢复”，而“培元”则意味着“积极发展工业互联网，加快产业数字化”，以及“积极发展新能源”。

会议强调，要防范化解经济金融风险，建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制。要坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，增加保障性租赁住房和共有产权住房供给，防止以学区房等名义炒作房价。

张育浩分析称，会议指出要“建立地方党政主要领导负责的财政金融风险处置机制”，是对于前期信用风险事件的回应，本次会议的表态明显加强和升级，有助于恢复信用债市场的信心。

陶川认为，本次会议在“房住不炒”的基础上，更加明确了房地产的治理方向。房地产政策或进一步收紧。今年专项债的投放或表明棚改可能成为政府支出的重要方向。

保持流动性合理充裕，财政政策落实落细

会议还要求，积极的财政政策要落实落细，兜牢基层“三保”底线，发挥对优化经济结构的撬动作用。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，强化对实体经济、重点领域、薄弱环节的支持。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

陶川表示，近期高层在不同场合均强调了对于大宗商品价格和通胀的关注，但本次会议并未提及，这反映出通胀并非当前政策的核心关注点，货币政策坚持不急转弯，稳经济是重点。

陶川预计，二季度货币政策将继续维持当前相对谨慎的态度，信贷收紧的速度或放缓；年内信贷收紧的速度可能会慢于此前的市场预期，二季度财政政策不会急于发力，而是巩固此前政策落地的成果。

会议还强调，要有序推进碳达峰、碳中和工作，积极发展新能源。要促进国内需求加快恢复，促进制造业投资和民间投资尽快恢复。

张育浩指出，要促进国内需求加快恢复，促进制造业投资和民间投资尽快恢复，显示出决策层注意到制造业投资在一季度偏弱的情况并且给予警惕。如果未来几个月制造业投资继续疲弱，与之相匹配的货币和财政政策将会明显发力。