资讯：光学产品出货量仍在增长 欧菲光新战略很“靠谱”

欧菲光于4月28日晚间披露的这份业绩报告似乎并不出乎意料，但这并不意味着这份“成绩单”就毫无亮点可言。数据显示，欧菲光去年摄像头模组、光学镜头的出货量均实现大幅增长，且光学光电业务的毛利率也显著提升。

在与海外特定客户终止合作后，欧菲光提出重新聚焦镜头业务以及安卓系摄像头模组业务，以及消费电子、车载等多领域的光学及微电子等核心业务。在67.58亿定增扩产的加持之下，卸下包袱的欧菲光重获新生，其业绩触底反弹或将指日可待。

光学产品出货量仍在增长

欧菲光最新披露的2020年度业绩报告显示，公司于去年营业总收入483.50亿元，同比下降6.97%，主要原因为2019年底安卓触控业务独立发展。同期，公司亦由盈转亏，其原因则是与特定客户终止合作后，需计提相应的资产减值及费用摊销等。

以上事项合计影响欧菲光当期利润28.20亿元，若剔除上述事项影响，公司将实现归母净利润8.75亿元。此外，虽然受疫情冲击，公司生产、销售均受到影响，但报告期末公司存货余额仅为49.47亿元，同比下降31.94%；存货周转天数为51天，存货运营效率进一步提高。

值得注意的是，尽管受突发因素影响，公司未能在去年实现盈利，但报告期内欧菲光各项产品的销售表现并不缺乏亮点。2020年，欧菲光智能手机摄像头模组实现营业收入313.81亿元，同比增长2.53%；出货量为8.06亿颗，同比增长7.98%；综合毛利率12.19%，同比提升3.36个百分点；智能手机光学镜头产品（含对内自供摄像头模组部分）实现出货量1.90亿颗，同比增长41.20%。此外，公司智能汽车业务实现营业收入亦同比增长20.56%，其中，ADAS实现营业收入1.45亿元，同比增长率高达128.40%。

与此同时，欧菲光亦在核心业务领域实现了关键技术环节的突破。据悉，目前，公司技术研发团队独立研发、设计、制作的业界首款超薄潜望式连续变焦模组完成首样Demo演示，正式面世。自主开发的高像素超级解像算法得到客户的认可和应用开发，超级EIS防抖算法达到行业顶尖的水平，MGL高画质模组、CMP/GMP小型化模组大批量产，潜望式5倍变焦和10倍连续变焦技术已经完成技术开发。此外，公司光学镜头业务进展顺利，一亿像素7P光学镜头启动小批量产，长焦镜头、微距镜头和超广角镜头等多性能产品，均已进入国内主流手机厂商镜头供应链。

此外，公司在微电子、智能汽车业务领域亦有多个技术进入应用环节，并在技术上呈现出独特优势，开始进入主流客户的视野。

新战略将引领业绩反弹

透过财务数据，欧菲光在产品、业务层面的“内涵”，依旧体现出了这家深耕光学光电赛道20年的厂商的“底蕴”。在经历与海外特定客户终止合作的“阵痛”后，欧菲光的新战略重新聚焦公司的传统优势业务，这一切看起来似乎很“靠谱”。

随着5G基建的持续落地，5G手机换机需求将拉动手机市场回暖。而智能手机对于多摄的追求，也将推动手机摄像头及模组市场加速增长。而随着终端应用产品市场的迅速兴起，下游对光学镜头的设计水平和精密生产加工能力提出了更高的要求，其与日俱增的市场需求也为光学镜头行业的可持续发展提供了宝贵的契机。 在微电子领域，安卓阵营有望较快普及dToF技术方案并推向市场。根据Yole预测，3D摄像头在智能手机中的渗透率将在未来几年大幅上升，2025年将达到70%，市场空间广阔。除智能手机之外，未来3D Sensing将在人机交互、即时通信、智能家居，AR/VR技术以及机器人、自动驾驶辅助等领域有很广阔的应用市场。此外，隐私安全与移动支付催生了智能手机对生物识别技术的需求。指纹识别作为关键的生物识别技术之一，已成为智能手机的主流配置，指纹识别市场将稳定发展。根据市场研究机构BIS Research的预测，2023年指纹传感器全球市场总体规模将达到128亿美元。而随着辅助驾驶阶段（ADAS）系统渗透率不断提高，车载摄像头行业快速发展。据Allied Market Research数据， 2025年全球车载摄像头市场规模将有望达到241亿美元。

在67.58亿定增加码光学镜头、传感器及摄像头模组业务的预期之下，欧菲光在上述核心业务领域的竞争力和市场份额亦有望持续提升。

值得注意的是，在与海外特定客户终止合作的消息公开后，市场已经逐步在消化负面影响，欧菲光的市场价值理应得到重估。但不可忽视的是，在光学光电赛道，欧菲光的技术积累和产品竞争力依然不可小觑。在风险陆续出清后，新战略将如何引领欧菲光触底反弹，或许仍然值得期待。