万全智策崔红：注册制下，资本品牌管理是上市企业长期必修课｜中国品牌建设论坛

注册制时代，资本市场增量供给源源不断，上市企业如何打造资本品牌形象，传递投资价值？

4月27日，在人民日报社《国际金融报》主办的第三届中国品牌建设论坛——“中国品牌，全球声誉”2021峰会上，万全智策创始人兼董事长崔红发表演讲称，当今世界竞争格局来看，产品竞争时代进入资本竞争时代，资本市场已经成为国家重要核心竞争力，资本品牌意识体现国家金融竞争力。

为什么要有资本品牌意识？崔红指出，资本品牌是投资者对公司投资价值判断的重要基础。第一，资本品牌已成为上市企业以及拟上市企业传递价值、体现价格的关键因素；第二，注册制下，发行价格交由市场博弈，利用IPO期间高光时刻，打造资本品牌恰逢其时；第三，无论是IPO企业还是上市公司，资本品牌管理得当，可以带来溢价，若管理不善，一定会产生折价；第四，中国资本市场已经过了“短缺之下无质量”的时代，要长久立足于资本市场，维护市值稳定，资本品牌管理是上市公司的长期必修课。

崔红进一步表示，资本品牌能够为企业带来当期或者未来收益，包括影响上市企业的融资功能、流动性、股价、交易量、市值等。科创板、创业板注册制下新股频繁破发，这是注册制市场化发行机制改革的自然结果，在强调信息披露为核心市场化机制下，资本品牌开始直接影响投资者决策和溢价空间，而主动性传播尤其重要。资本市场的品牌通常包括两部分，一是公司本身具有良好的财务业绩和发展前景；二是公司能够非常清楚地将这些信息传达给投资者，让他们认可公司的投资价值，因此资本品牌建设需要稳扎稳打，奠定在扎实业绩、良好口碑、企业文化等之上。

上市企业在打造资本品牌方面也应顺应周期。崔红认为，优秀的上市公司具备穿越行业周期的稳定性，但资本品牌受到宏观经济和市场波动影响，在市场低迷时“加大声量”，品牌声誉管理在市值管理和价值管理上却失效。

“资本品牌会带来资本溢价，外延式增长不可忽视，内涵式资本品牌建设应更受重视。”崔红同时强调，“并购重组是最有效实现资本品牌溢价提升的路径，但不少企业也会因此‘消化不良’，造成巨额商誉减值损失。”因此，仅是一次性的并购重组事件并不能保证企业可以持续成长，还需要上市企业在内生性增长上做出更多努力。

品牌和资本品牌有何关系？崔红认为，二者是公司战略重要组成部分，其价值在不同市场有不同体现，品牌价值体现在产品和销售市场，而资本品牌价值体现在资本市场，可以形成协同互促的关系。但有时也会出现逆向反作用，品牌价值很高但市值很低，或者企业市值很高但品牌价值不高。

结合在服务客户过程中的亲身经历，崔红直言，资本品牌管理越来越需要专业性和跨部门协作，包括需要具有资本市场和品牌管理的复合型人才，需要根据不断变化的市场做好品牌建设工作。

记者：朱灯花

编辑：姚惠

责任编辑：毕丹丹