财务稳健融资渠道多元化 朗诗地产持续优化债务结构

近期，地产股行情有回暖迹象。经过政策的洗礼以及板块的估值修正，财务稳健的地产公司更加受到市场的厚爱。笔者留意到，领先的绿色地产开发及运营商朗诗地产（106.HK）一直以来保持稳健的财务政策，2020年现金短债比6.1倍，净负债率仅有25.9%，财务指标远优于行业平均水平。据悉，朗诗地产近期与评级机构惠誉合作到期，公司决定不再续约，这想必也和朗诗地产一贯的经营风格有关。当前国家对于“房住不炒”宏观政策执行力度坚决，各房企普遍存在“降债“的需求，而对负债水平向来敏感的朗诗地产，有意在未来降低高息美元债的占比；应当是出于此项考量，公司才主动减少了常年合作的评级机构的数量。

朗诗地产除在手现金较充裕外，融资手段也比较多元。就2020年年度业绩披露的信息看，其融资渠道除银行借款外，还有优先票据、股东贷款、EB-5贷款及其他金融机构的贷款等。投资趋向谨慎，在手现金多，加上融资渠道多元化等优势，朗诗地产有能力持续优化债务结构，降低融资成本。目前市场上大多数主体均保持1-2家常年合作的评级机构，朗诗地产此前已有标普和穆迪两家机构出具评级。可见从负债需求以及财务结构上看，与惠誉终止合作是朗诗地产单纯从自身业务需求角度出发而做出的商业决定。

惠誉对朗诗地产的最后一次评级是在2021年1月12日，朗诗地产评级被确认为“B”，展望“稳定”。惠誉在其撤销评级的公告中也再次重申了对于朗诗的评级保持不变。

综观房地产行业，与评级机构合作的变动实属常态，笔者认为，朗诗地产与惠誉终止合作并不会影响其境外美元债的发债环境或发行价格。公司与评级机构的合作是以业务需求为依托的，如若未来随着朗诗业务的进一步发展，发债需求增加，想必也不排除继续和惠誉重新合作的可能。有标普和穆迪两家国际评级机构给予评级，可以满足朗诗地产当前的发债需求。

朗诗地产深耕行业多年，在绿色建筑、健康建筑方面，在国内同行中处于显著的领先地位。推进低碳转型、发展绿色建筑、促进住房消费健康发展已是大势所趋。未来，差异化的产品技术与资产轻型化的商业模式作为公司的战略选择，将被继续执行和不断打磨。中美双上市平台，财务结构合理，融资手段多样等因素将为朗诗地产持续赋能，值得期待。