憧憬业绩复苏 珠江船务可收集

来源：文汇报

清明节及复活节收假后，港股板块轮动节奏继续，顺周期板块反弹迹象明显。正值集运货量季节性恢复，不妨趁势把握航运板块掘金机会，业绩改善具有较高确定性的珠江船务（0560）或可长线关注。

珠江船务2020年全年业绩受到疫情严重影响，营业额约18.55亿元（港元，下同），按年下降13.7%；纯利约4,982.1万元，每股盈利约4.44港仙，均按年显著下降。但是公司坚持慷慨派息，2020年拟派发末期股息每股2港仙，派息比率约达到45%，派息率为近五年最高水平，实属难得。

看好客运业务触底反弹

珠江船务深耕粤港澳大湾区多年，提供码头仓储物流、客运及货运等服务。公司收入主要包括货物运输、货物处理及仓储、客运、燃料供应，占总收入比例分别约为64.6%、17.7%、8.7%、4.7%。去年公司客运业务挑战与机遇并存，一方面，受疫情影响，其经营的香港市区和机场跨境水路客运航线自2020年1月末起陆续停止运营，该业务板块受到巨大冲击。

另一方面，公司逆市收购新渡轮60%的股权，扩大了香港本地渡轮业务的市场份额。清明节期间，新渡轮整体客运量再创新高。据统计，4月1日至4月6日，新渡轮共运载旅客33.3万余人次，最高单日运载量近6.4万人次；其中“中环-长洲”和“中环-梅窝”两条离岛航线的整体客运量较春运期间大增102%。料随着经济持续稳定复苏，公司客运业务业绩将迎来极大改善。

多元化布局显成效

公司近年来积极进行多元化布局，利于业绩稳定性提升。货物运输方面，期内实现散货运输量约98.3万吨，按年大增约73.7%；货物处理及仓储业务方面，集装箱装卸量、散货装卸量、集装箱拖运量分别按年增长约1.4%、54.4%、1.4%；空运业务方面，珠江中转年内完成空运货运量按年大增约61.4%，新动能有望持续释放。

此外，公司的保税仓储和电商物流两大高附加值业务也在有序推进，两大业务间协同效应强，后续或持续贡献业绩增量。截至2020年底，公司拥有现金及现金等价物约7.26亿元，资产负债比率为20.6%，财务状况稳健，为日后并购及业务增长提供支持。

走势上，受益于经济复苏良好预期及基本面利空逐步释放，2月以来珠江船务股价重心有所上移。公司业务于逆势中均彰显韧性，相信随着「粤港澳大湾区」、「一带一路」等国策的持续推动，预计其未来收入将有较大增长空间，中线上望年内高点1.35元，跌穿60天线约1.04元止蚀。