资讯：二季度强势复苏带动全年盈利，一鸣食品2020年净利润1.32亿

4月15日晚，一鸣食品（605179）披露2020年业绩报告。报告期内，一鸣食品营业收入19.47亿元，同比减少2.5%；归属于上市公司股东的净利润1.32亿元，同比减少23.88%；扣非净利为1.18亿元，降幅26.31%，基本每股收益为0.39元/股。

受疫情影响，一鸣食品在2020年一季度录得亏损，净利润为-973.11万元，但业绩在二季度强势复苏，2020年第二季度，一鸣食品录得净利润6736.15万元，高于三季度净利润4129.51万元、四季度净利润3351.63万元。

在疫情期间仍保持业绩稳定增长，与一鸣食品开店策略有关。2020年，直营门店净增加149家，加盟门店净增加8家，截至报告期，一鸣食品直营门店数量为519家，加盟门店数量为1244家。

国海证券在研报中指出，一鸣食品奶吧门店的选址与运营同连锁便利店较为类似，但区别于便利店在产品类型上的“广”，奶吧门店则聚焦于新鲜乳品和烘焙食品，更为着重产品类型的“精”。

渠道建设为门店赋能

一鸣食品主要从事新鲜乳品与烘焙食品的研发、生产、销售及连锁经营业务，并主要通过“一鸣真鲜奶吧”连锁门店进行销售。与行业内其他企业不同，一鸣食品致力于通过构建全产业链业务体系，形成保障食品安全、高壁垒的经营模式。

在疫情影响下，我国居民健康意识不断提升，乳制品消费量实现快速增长。业内认为，我国人均奶类消费量仅为世界平均水平的1/3、发展中国家平均水平的1/2，这一增长趋势仍将持续下去。

财报显示，一鸣食品在生产基地投建、搭建营销网络等项目上的投入仍在持续。报告期内，常州鸣源现代牧业建设项目新增投入1185.95元。截至报告期末，该项目在建工程1243.75万元；营销网络直营奶吧建设项目新增投入2741.46万元。截至报告期末，该项目由在建工程转入固定资产2741.46万元等。

据一鸣食品方面透露，常州工厂投产后，可以覆盖周边300-600km的市场区域。除了江浙沪之外，可达山东、安徽、河北，常州工厂与奶源带更接近，在成本方面更经济，时间更短，产品的新鲜度会有所提升；常州工厂的工艺布局更加先进，并且与行业有较大的差异化，这样可以带来更多的市场机会。

另一方面，一鸣食品在上游布局已初见端倪，其在浙江南部高山丘陵区域温州泰顺县建立了自有示范牧场，实现了从主要原材料供应到终端零售业态的全产业链布局。

“全产业链布局有利于企业控制成本，并有效保障奶源品质，实现从源头完成品控。”业内人士认为。

在生鲜乳采购方面，一鸣食品采取“公司+农户+市场”模式，公司与生鲜乳供应商签署长期供奶合同，每日进行生鲜乳产品配送，每月进行对账付款。2020年，一鸣食品对奶牛专业合作社等生鲜乳供应商的生产设施设备、奶牛养殖数量、牛群结构和生产管理水平进行了全面的考察，并对其生产的生鲜乳取样送检，并与符合各项要求的奶牛专业合作社签订长期供奶合同，无论淡季旺季，其均根据合同约定的数量保证收奶，每月对账付款。

在末端，一鸣食品主要销售渠道仍为“一鸣真鲜奶吧”。2020年受疫情影响，一鸣食品开辟了线上渠道，报告期内，线上渠道累计实现线上销售1479万元。

但据上述业内人士分析，一鸣食品线上渠道是在疫情影响下拓展的，其主要发展重点仍在线下门店。据了解，一鸣食品对于“一鸣真鲜奶吧”规划主要是拓展江浙沪闵区域市场，并持续向周边区域扩张；利用奶吧前置仓赋能公司其他销售渠道等。

虽然从终端来看，一鸣食品专注于乳品及烘焙产品，但其已经将“中央工厂”、“冷链物流”与“连锁门店”等业务模式相结合。业内认为，其产品消费增长空间大，渠道模式具备竞争力、可复制性强，产能扩张潜力较足。

行业集中度提升，加速展店

从全行业来看，国内乳制品行业与烘焙行业正处于两种不同的格局下：前者逐渐进入成熟的全产业链竞争时代，而后者仍然比较分散，尚未形成具有绝对影响力的品牌。

财报显示，一鸣食品的乳品营收约为10.34亿元，同比减少2.3%；烘焙产品营收约7.07亿元，同比减少0.23%；其他食品营收约7076.64万元，同比增长2.58%。分不同地区来看，一鸣食品在浙江省、江苏省、上海市、福建省的营收分别为16.06亿元、1.81亿元、1771.42万元、657.2万元。

消息显示，一鸣食品接下来仍将继续加速开店，有券商分析认为，参考杭州城市，一鸣食品预计在杭州可开发 600 多家门店，杭州人口约1000多万，则理论上推算一二线市合计可开发2-3万家。

值得注意的是，支撑开店计划的前提不仅是完善的供应链，还有强大的品牌。建设。一鸣食品方面在财报中透露，有意聚力品牌及IP打造，强化品牌传播及推广，并提出品牌差异化战略、大单品战略等。

在“一鸣”品牌带动下，2016-2019年一鸣食品分别实现营收12.54亿元、15.16亿元、17.55亿元、19.97亿元，三年来均保持双位数高增长；实现归母净利润1.49亿元、1.20亿元、1.57亿元、1.74亿元。

目前，门店集中于浙江市场，省外仍有很大扩展空间。“对于一鸣食品这种已经在地域形成认知度的品牌，接下来将加快向其他地区扩张的脚步。具体来看，仍是以直营店先行，再开放加盟的模式进行。”上述业内人士表示，通过直营门店的示范效应，进一步提高公司品牌形象，带动加盟门店开拓，进而提升对应区域内的市场占有率。

资料显示，一鸣食品平均营业额方面，各门店维持在 150 万元/年的水平，加盟门店平均营业额略高，未来直营门店营业额提升空间较大。各期加盟门店和直营门店的平均营业额基本保持稳定，波动主要系受到上年度新开门店的逐步增加所致，该类次新门店在下一年度计入全年运营门店，相关单店营业额通常低于运行多年的成熟门店。

对于未来布局，国海证券在研报中提及，随着门店的开发，门店数量的增加，一鸣食品一方面密集门店的规模效应带来物流等成本降低；另一方面规模带来品牌认知，能更好的引流，吸引更多的顾客来门店消费，更容易提高客户消费粘性。