启富投顾-早评：投资本质、预期差

早盘策略

大盘：二次筑底、继续调整、空间有限、敢于逆向投资。

板块：三大核心赛道、安心布局。

科技之新能源、半导体、5G商用：医药之创新药与医美：消费之可选消费与食品饮料

风险：最近白马不断闪崩、最核心补跌与未来公司成长预期差

机会：结构上中期修正末端、二次探底：社融回落、后续政策可能还是倾向于“紧信用-稳货币：最近北上资金继续扫货：这个位置一切分析都是暗淡的，比的就是对牛市信心与敢于逆向投资的策略。

预期差——白马闪崩背后

昨日：抱团核心股中国中免今天午后闪崩跌停。我在网上查了很多消息可以总结如下

1、传言一季度业绩不及预期

2、传言海南香化产品开始打价格战，但是关于海南免税店以低价吸引客流量的预期此前就存在，并非今天出现的新消息。

3、海南打击代购，但是打击行动一直在进行，并且对中免基本面影响有限。

4、传言内地人士去港免隔离、其他城市获得免税资质，该政策消息无从考证，并且及时政策放开，由于疫情原因，短期内也不会出现大规模前往香港购物的情况。

因为投资是一种预期，而这种预期差才是根本

1、业绩稳定增长，但是低于预期值

中国中免发布一季报快报，公司一季度实现归母净利润28.5亿元，而前期市场主流预期在30亿左右，确实不及预期，所以一季报业绩不及预期是今天中国中免下跌的主要原因。

2、业绩直接下滑

顺丰控股，一季度业绩大幅度亏损，导致连续大跌、估值硬着陆。

3、业绩继续稳定增长、继续享有龙头溢价）

比如伊利股份与贵州茅台业绩达到预期值中轨偏上

第一种是一个情绪宣泄：就是说公司还是不错的，还是一个好学生，当前努力程度不够，而这种努力程度不够原因还需观察，但是你具备好学生基本素质。后期如果继续努力、你就可以继续龙头溢价。

第二种就是估值硬着陆：因为你从优等生变成差等生，我们就要知道你为什么变成这样，是竞争加剧、还是经营不善，那我们就要全面审视。

第三种加龙头溢价马太效应：会获得机构资金的持续买入，并且还会给予这个公司超越同行的“估值溢价。

一个核心就是预期差、高于预测继续龙头溢价、低于预期就杀估值。杀估值就看你表现。杀估值分为第一种与第二种情况，就这么简单。

敢于一起与北上资金抄底

即使近一周市场持续调整，而北向资金近两日逆市净买入128亿，我想大家都知道北上资金是一个市场先知先觉信号，希望大家敢于一起北上资金抄底。提出三个观点。

1、结构上中期修正末端、二次探底

2、社融回落、后续政策可能还是倾向于“紧信用-稳货币：

3、最近北上资金继续扫货

这个位置一切分析都是暗淡的，比的就是对牛市信心与敢于逆向投资的策略。底部是一个区间，不是一个点，如果你要追去股市精准，建议你不要玩市场。

宏观资讯

央行货币政策委员会委员王一鸣：财政政策要保持必要的支持力度，特别是今年的结构性减税政策要加快落地。货币政策要保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模同名义GDP增速基本匹配，既要避免信用收缩，也要避免通胀预期强化。对美联储可能的政策调整要加强观察。

央行：周二，开展100亿元7天期逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期

英特尔：正在与汽车芯片供应商接洽，在未来6到9个月开始在英特尔工厂生产芯片。亚利桑那州的两家新工厂将支持英特尔的产品生产，但也将支持新推出的英特尔代工服务，将成为美国和欧洲公司芯片制造的主要提供商。

华为：公布2020年云与计算业务进展。华为云在中国公有云服务市场位居第二、全球IaaS市场位居第六，全球增速最快；鲲鹏、昇腾计算蓬勃发展，赋能千行百业；华为存储市场份额位居全球第三、中国第一。

投资与人生

一个人最好的生活状态，是该看书时看书，该玩时尽情玩，看见优秀的人欣赏，看到落魄的人也不轻视，有自己的小生活和小情趣，不用去想改变世界，努力去活出自己。没人爱时专注自己，有人爱时，有能力拥抱彼此.

作者：鲁鹏 投资顾问

执业证书编号：A1130620080001

时间：2021年04月14日

风险提示：以上内容仅供参考，不构成具体操作建议，据此操作盈亏自负、风险自担，市场有风险，投资需谨慎。