国泰君安国际建议申购弘阳地产（1996.HK）所有美元债券

（香港，2021年4月15日）中国领先的综合性房地产开发商弘阳地产集团有限公司(「弘阳地产」或「集团」；股份代号：1996）获国泰君安国际发表债券投资评级报告，建议申购弘阳地产所有美元债券。

国泰君安国际认为弘阳地产2020年营收创新高，盈利能力稳健。合约销售金额达人民币865亿元，三年复合增长率35%，高于行业平均水平。土地储备方面，该行认为弘阳地产土地储备充足，当前土储预计足以维持2-3年发展。集团聚焦深耕长三角、大湾区、成渝等经济高增长区域，长三角区域合约销售占比78%；江苏销售增长至约人民币459亿元。截至2020年底，集团拥有2,006万平方米土地储备，较2019年底增加约18.5%，其中74%位于一、二线城市。

此外，国泰君安国际认为弘阳地产债务结构持续优化，融资成本下降。集团当前债务结构中开发贷占由2019年的20%提升至33%、经营性物业贷款、信托贷款及存单质押等融资金额占比均较去年有所下滑。从期限结构来看，2020年短期借款占35.4%，较2019年下降6.6%。显示出集团持续优化的债务结构。集团2020年平均融资成本为7.67%，较去年7.86%下降。再者，集团三条红线均处于「绿档」水平，剔除预收款后的资产负债率约为69.4%，净负债率50.3%，现金短债比1.6倍。因此国泰君安国际给予综合信用评分7分，建议申购弘阳地产所有美元债券。