招商局资本10亿增资追踪：净资产500亿门槛 谁有资格受让？

《科创板日报》（深圳，记者 莫磬箻）讯，招商局资本正在酝酿重磅增资计划，拟增资10亿元，引入1家战略投资人，由原股东和新股东各持50%股权。

据悉，这是招商局集团推动混改而做出的重要战略动作。

但这仅有的1个新增股东名额、高达50%的招商局资本股权，最终将花落谁家？

8月5日，据接近该增资项目的人士向《科创板日报》记者透露，目前为止该增资项目的市场热度较高。“来问询的意向投资人较多。（上海）联交所有专人负责将投资人的问询信息逐日汇总反馈至招商局资本，周六日都不例外；然后负责该项目的工作人员再去做初步筛选，决定是否进一步接触。”

首提增资背后：集团酝酿混改

近日，航母级国有独资PE招商局资本抛出了10亿增资计划，动作不可谓不大。

据上海联合产权交易所7月31日公示信息，招商局资本拟通过征集引入1家战略投资人，拟新增注册资本10亿元，拟募集资金对应持股比例高达50%。

这意味着增资完成后，新增战略投资人与原股东招商局集团将分别持有招商局资本50%股权。

资料显示，招商局资本属于国有独资公司，成立于2012年，注册资本10亿元，是央企招商局集团的二级控股公司和投资业务管理平台，专门从事另类投资与资产管理，旗下投资基金种类包括收购基金、成长基金、房地产基金（夹层基金）、海外股权投资基金等。截至2017年底，招商局资本管理的总资产达2700多亿元。

图〡招商局资本股权结构；来源：天眼查

据悉，这是招商资本成立以来首次提出增资方案。

接近该增资项目的人士向《科创板日报》记者确认，此次招商局资本增资扩股计划，引入外部战略投资人，是招商局集团内部加速推进混改而做出的重要战略布局。

招商局集团董事长李建红于今年3月采访时透露，（当时）集团二级子企业的混改比例约为79%，今年不仅要继续推动混改，还要根据国资委“一企一策”的要求，推动国有资本投资公司试点改革。他表示，“我们对各个二级公司的混合所有制改革都要推动，现在多数二级公司已经上市，实现了混改，但是还有一些没有上市的独资、全资企业，我们也要推动其进入资本市场。”

至截稿时间，《科创板日报》记者尚未就该增资计划的背景情况取得招商局资本的明确回应。

择优遴选：前期接触+公开征集

尽管招商局资本自身颇为低调，但该增资事项仍受到了市场高度关注。

自7月31日公示以来，挂于上海联合产权交易所的项目公示信息得到了1994次点击（注：统计至截稿时间）。

图〡招商局资本增资受关注度；来源：海联合产权交易所

据了解，本次增资招商局资本方面较为开放，对意向投资人的性质亦没有限制。“公司方面不排斥接触和交流，都是第一时间对接；对意向投资人的性质也没有硬性要求，国企、民营、外资均可参与。”前述人士透露。

据其介绍，目前为止该增资项目的市场热度较高。 “来问询的意向投资人较多。（上海）联交所有专人负责将投资人的问询信息逐日汇总反馈至招商局资本，周六日都不例外；然后负责该项目的工作人员再去做初步筛选，决定是否进一步接触。”

而在公开征集意向投资人前，前期招商局资本方面已接触过其他潜在投资人。

知情人士告诉记者，“像（招商局资本）这么大的标的，它不可能不去做任何市场调研，但是前期并没有锁定（投资人）。虽说（招商局资本）在业内很有影响力，但也不排斥在行业外或者相关上下游行业内有更好的投资人是它自己前期没有发现的。公司也希望通过市场征询多加比选，毕竟是找战略投资人。”

公开信息显示，该项目的公告期和尽调期为40个交易日，即至9月25日截止。至信息公告期届满，相关方将以竞争性谈判方式对合格意向投资人进行择优遴选，考量因素包括：增资价格、综合实力、行业资源整合能力和资本运作经验、有无与国企合作经验、协同关系、对增资人未来资本运作的支持情况等等。

图〡意向投资人遴选方案；来源：海联合产权交易所

据悉，除了价格，行业契合度和战略协同关系可能是招商局资本方面考量的重点。

500亿净资产门槛：谁是受让者？

那么，谁将成为招商局资本的新股东？

值得强调的是，在本次增资中，招商局资本对投资方设置了唯一一项硬性指标，即投资人或其实控人2018年末经审计净资产金额不得少于500亿元。

图〡投资方资格条件；来源：海联合产权交易所

前述知情人士告诉记者，“这是对（投资人）最主要的条件要求，主要是因为这次（注册）资本金量比较大，需要这样去做一些考核。”

换言之，受让者应具备绝对的综合实力。

《科创板日报》记者以A股、港股和中概股为口径初步统计发现，2018年末净资产逾500亿元的上市公司约150家，主要是大型银行（工商银行等），大型能源（中石油、华能电力等）、电信（中国电信等）、房地产（万科、碧桂园等）、食品（贵州茅台）行业企业等等。（注：非上市公司未在该统计之列）

受让者是否将从中产生呢？

值得指出的是，增资后新股东需按其持股比例承担集团及子公司对招商局资本方面的借款，截至2018年末这一借款金额为105.74亿元。

从财务情况来看，2018年招商局资本曾出现亏损，但今年上半年已实现扭亏为盈。数据显示，2016-2018年期间，招商资本的营业收入分别约为2.89亿元、5.86亿元、7.33亿元，对应的净利润为4.46亿元、4.07亿元、负4530万元。2019年上半年，招商资本实现扭亏为盈，取得净利润8171万元。

最终谁会成为唯一的新增战略投资人，其又将为招商局资本带来怎样的战略变化，《科创板日报》将进一步关注。