股价搭上氢能源快车道，资金缺口要怎么补？美锦能源缺钱不止55亿！

随着碳中和政策引领新能源投资热潮，从事焦化业务的美锦能源频频宣布布局氢能，但这也给公司带来不小的资金压力。在自身融资困难的情况下，4月9日，公司公告称，为控股子公司山西上德水务提供额度800万元的担保。

二级市场上，在氢能源概念刺激下，美锦能源股价近日涨势明显。4月6日涨停后，4月9日早盘其股价再度触及涨停。

股价受益于氢能概念

煤炭企业进军氢能产业已不稀奇，国家能源集团、晋煤、神华等煤炭巨头纷纷涉足氢能，美锦能源也不甘示弱。

公开资料显示，美锦能源主要通过并购控股或参股等方式进入氢能领域。自2017年以来，陆续出资投入飞驰、鸿基加氢站等相关企业。其中，2018年，公司投资3.33亿元收购汽车制造商佛山飞驰汽车51.2%股权。2019年投资1.8亿元、4590万元收购国鸿氢能9.033%和鸿基创能22.95%股权。前述投资合计5.589亿元。

记者注意到，虽然布局氢能源没能直接提振公司业绩，但其股价波动却与此密切相关。2019年，氢能源首次写入《政府工作报告》。随后，相关概念股大涨。美锦能源股价从当年3月15日开盘的5.7元/股涨至4月19日触及21.54元/股，并迅速成为氢能源概念龙头股。

在发展氢能的决心下，2019年3月26日，公司披露称，与嘉兴秀洲高新区管委会签署合作框架协议，拟投资100亿元氢能汽车产业园，建设期预计为10年。3个月后，其又与青岛有关方面签署合作框架协议，拟投资100亿元建设氢能小镇。由于信息披露前后股价大幅波动，公司还被质疑蹭热点。在7月8日回复深交所关注函中，公司表示，签署投资金额合计为200亿元的框架协议，并非是在迎合市场热点、炒作股价。然而，有细心者发现，公司控股股东美锦集团在此期间实施了部分股票减持套现。

三大资金缺口下筹资难

随着碳中和概念兴起，氢能概念股再次异动。氢能的蓝图虽好，但美锦能源的烦恼却越来越多：其一，新投产的山西美锦华盛化工新材料有限公司（下称“华盛化工”）仍有巨大资金缺口；其二，关联方锦辉煤业的收购需要持续投入资金；其三，氢能产业发展资金迟迟不到位。

今年1月底，美锦能源公告拟现金方式斥资6.5亿元关联收购锦辉煤业100%股权，随后引来深交所4问评估合理性。作为上市公司，以现金方式收购美锦集团、姚俊良等关联股东持有的股权，而评估标的净资产增值1.98亿元，高溢价收购引来投资者质疑。并且，这次收购带给上市公司的财务压力也不小。因为资金周转困难，锦辉煤矿土建工程还未完工。该项目还在2020年11月30日重新开工建设，建设工期为6个月。这表明，完成现金收购之后，公司尚需继续投入资金运营。

资金压力之下，今年3月16日，美锦能源宣布拟发行不超36亿元可转债，进一步强化氢能源板块业务。然而，记者了解到，本次融资计划仅有6亿元用于氢能发展。其他资金将投向华盛化工。

近期，有消息人士向《国际金融报》记者透露，该公司近期的可转债融资计划可能有点不顺，或许会选择定增方式来募资。对此，记者致电美锦能源，该公司回复称，2020年初就计划发行可转债，后来改用定增方式再融资。目前公司重新启动了可转债融资，正在推进中。

随着新项目投产，美锦能源资金压力显然越来越大。就在一年前，公司才以非公开发行股票的方式募集了10.98亿元资金投向华盛化工，而根据公司可转债发行预案，华盛化工新材料项目总投资额为87.37亿元，上述两次募集资金投入32.86亿元，剩余约55亿元资金来源还没着落。

所有新旧能源项目都需要资金支撑。但根据财务指标，美锦能源的偿债能力一般。据2020年三季报数据，资产负债率达56.68%、流动比率为0.58、速动比率为0.43，显示短期偿债能力较弱。此前，在2月8日，公司公告称，“本次董事会审议的担保事项和本次预计的担保额度全部实现以后，公司累计对外担保余额合计31.4亿元，占最近一期经审计净资产的38.47%。”

业绩面方面，根据美锦能源披露的2020年度业绩快报，公司实现营收128.46亿元，同比减少8.83%；归母净利润7.05亿元，同比减少26.28%。虽然一季度业绩表现亮眼，但券商分析师也提醒，焦炭价格下跌和氢能板块发展不及预期可能影响公司业绩。

见习记者：付志学

编辑：王丽颖

责任编辑：毕丹丹