几个好用的另类数据指标——天坛生物

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血液制品又称血浆衍生物，英文名称为 PlasmaDerivatives，是指从血浆中 8%的血浆蛋白中分离提纯得到的物质。血浆是人体血液的重要组成部分。人体血液加入抗凝剂后离心，取得的上层淡黄色透明清液即是血浆。血浆中约90%的成分是水，还有7%的血浆蛋白和3%的糖类和无机盐。血浆蛋白经过分离纯化可以得到白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子和其他蛋白，血浆蛋白由 60%的白蛋白、15%的免疫球蛋白、4%的凝血因子和 21%的其他蛋白成分组成。血液中的血浆蛋白具有特定的生理学功能。

根据不同血浆蛋白各自特性，血制品在临床急救、免疫增强、疾病治疗中发挥着重要作用。

图：主要血制品用途

资料来源：平安证券研究所

血制品由于政府管控，从2001年不再新批血制品公司，同时在采浆站上的严格管理和新设门槛较高。当前血制品行业属于卖方市场，批签发量基本能够体现公司未来

白蛋白是国内唯一有进口供应的血液制品，且进口产品占比超过60%，疫情导致海外血制品公司2020年采浆量下滑明显，或将影响2021年国内进口白蛋白的供应，国内白蛋白或将出现一段低供应周期。

静丙（静脉注射用人免疫球蛋白）作为海外发达国家销售占比最高的血液制品，在国内的应用尚有较大的提升空间，疫情期间静丙作为治疗用药列入诊疗方案，其临床价值凸显，国内静丙认知率有望提升。天坛生物白蛋白与静丙批签量均稳居占比皆为国内第一，将显著受益。

2021年2月，天坛生物合计批签发血制品83.46万瓶，同比下降37.33%。分品种来看，白蛋白、静丙、破免、狂免分别批签发26.69万瓶（-57.52%）、13.33万瓶（-69.38%）、21.09万瓶、22.35万瓶（-16.64%）。

2021年1-2月，天坛生物累计批签发血制品217.61万瓶，同比增长4.79%。分品种来看，白蛋白、静丙、破免、狂免分别批签发88.97万瓶（-11.22%）、56.12万瓶（-24.10%）、35.68万瓶（+463.49%）、36.84万瓶（+37.43%）。

另外，公司人凝血酶原复合物已于2020年12月获批生产，人凝血银子Ⅷ完成补充资料提交，成都蓉生重组人凝血因子Ⅶa和层析工艺静脉注射人免疫球蛋白临床试验按计划推进中。随着公司在研产品顺利推进，上市后有望增厚收入。

目前国内疫情控制良好，采浆已逐步恢复，预计产品供应也将持续恢复，我们看好行业长期发展。监管日益趋严，批签发集中头部龙头，行业集中度继续提升，天坛生物这种采浆能力强、生产规模大、产品丰富的优质血制品头部企业值得关注。

勾股大数据天坛生物人血白蛋白、冻干静注人免疫球蛋白、静脉注射用人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白、狂犬病人免疫球蛋白、乙型肝炎人免疫球蛋白、指标不定时（根据中检所批签发数据发布公告）更新、全面、实时反应天坛生物经营状况。实时了解企业经营状况，手握底牌，持股不慌。