近十年来首度降息？一文纵览今晚美联储决议操盘指南

7月的最后一个交易日注定将是一个大日子——美联储极有可能在今晚宣布近十年来的首度降息决定！按照日程安排，北京时间周四02：00，美国联邦公开市场委员会（FOMC）将公布利率决议及政策声明；北京时间周四02：30，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会。

市场预计美联储将降息25个基点，旨在使美国经济免受全球不确定性压力的影响，这同因面临更紧迫风险而降息的国家形成对比。市场将关注美国联邦公开市场委员会（FOMC）的举措是一次性降息，还是降息周期的开始。

“市场处于观望状态，等待联邦公开市场委员会今晚的会议。预计这将是下一个推动整体价格走势的因素，”瑞士信贷(11.93, -0.07, -0.58%)驻纽约全球外汇策略主管Shahab Jalinoos表示。

在最近一项针对111名经济学家的调查中，有95%的经济学家认为这一次美联储将降息25个基点。2名经济学家认为美联储将降息50个基点，另有两名经济学家认为美联储会按兵不动。

而根据芝加哥商品交易所（CME）的联邦观察（FedWatch）工具，交易员预计降息25个基点的几率为78%，降息50个基点的几率为22%。

【美联储决议日前瞻：今晚哪些看点不容错过？】

鉴于美联储出台宽松政策看起来已板上钉钉，经济学家们将关注焦点投向未来。美联储主席鲍威尔与其同僚会如何传达他们的计划？他们会立场强硬地暗示这是“一次性”降息吗？他们会开启秋季再次降息的的大门吗？或者他们会与市场的宽松倾向一致吗？

以下是MarketWatch经济学家总结的今晚美联储决议值得重点关注的五件事：

①降息幅度有多大？

多数但不是全部的经济学家预计美联储会降息25个基点。但瑞士银行(11.25, -0.11, -0.97%)（UBS）美国首席经济学家Seth Carpenter则预计降息50个基点。他认为有理由实施力度更大且步伐更快的策略。

②官员对经济前景的看法有多么确定？

美联储政策声明的第一段通常向市场介绍过去六周的经济表现，因此往往并不是声明中被分析得最多的部分。但在这次会议上，经济学家会关注美联储对近期经济数据的看法有多么悲观或乐观。Carpenter说道，如果美联储官员看法悲观，就意味着他们倾向于采取更多降息行动。

③美联储对未来行动会作怎样的描述？

许多经济学家都认为美联储不会预先承诺会在9月份再度降息。美国富瑞金融集团（Jefferies LLC）货币市场经济学家Tom Simons表示，更容易的做法是目前暂不给出降息暗示，因为美联储总是可以在稍晚时候发出信号。Simons称，实际上，告诉市场你计划降息然后又收回承诺，这样往往更难操作。

德意志银行研究部门Deutsche Bank Research首席美国经济学家Matthew Luzzetti称，鲍威尔会将此次降息表述为一种“保险”，以防范经济可能出现的更严重下滑。Luzzetti称，这种表述的含义是，FOMC未来数月将保持宽松倾向，并有责任化解不利趋势和推动数据实质性改善，从而避免9月再次降息。

④美联储会对缩表计划作出调整吗？

经济学家似乎对美联储收缩资产负债表计划的调整存有分歧，这一缩表是美联储收缩其危机后超宽松政策的一种形式。缩表计划已经定于9月结束，但一些经济学家认为，美联储将提早结束这一计划，以确保政策的一致性。其他经济学家则认为美联储希望在当前背景下维持资产负债表规模。

⑤会有不赞同降息的美联储理事吗？

美联储观察人士预计，若FOMC决定降息，将会有两位理事持不同意见，即堪萨斯联储主席乔治（Esther George）和波士顿联储主席罗森格伦（Eric Rosengren）。巴克莱（Barclays）首席美国经济学家Michael Gapen称，这两位理事看起来支持在评估前景风险之际保持观望。Gapen指出，出现两位持不同意见的理事比较罕见，但也并非完全不寻常，最近出现这种情况是在2017年12月和2016年11月。

【市场迎来不眠夜：美联储决议各类情境大盘点】

值得一提的是，由于今晚的美联储决议并非季度性会议，因此将不会有利率点阵图以及经济预测发布。因而对于投资者而言，今晚的重点料将主要放在美联储的政策声明以及美联储主席鲍威尔会后的新闻发布会上。

那么，投资者在今晚的美联储议息夜该如何布局呢？我们不妨可以细分今晚美联储决议可能出现的不同结局，来一一规划交易策略。

情境①：美联储降息25个基点

显然，降息25个基点是今晚最可能出现的情况。然而，由于市场此前已对此充分定价，单单降息25点的决定，很难直接决定美元、贵金属价格的走向。在这一情形下，投资者可能需要更多留意美联储对未来利率走向的前瞻指引！

荷兰银行（ABN AMRO）资深经济学家Bill Diviney表示：“考虑到官员们的温和信号、前瞻性指标的弱势（特别是制造业）和前景面临的下行风险的持久性，我们认为下调25个基点板上钉钉，但目前不太可能会降息50个基点。”

Diviney声称：“因此，问题将是，除了6月份发出的信号外，美联储还会在多大程度上发出进一步放松措施的信号。由于委员会在这次会议上不会更新预测，将由鲍威尔主席通过新闻发布会来引导市场预期。考虑到这将是金融危机以来的第一次降息，预计鲍威尔的讲话听起来会相当鸽派。”

道明证券（TDS）数据显示，如果降息25个基点，金价很可能会整固，但仍将维持在1400美元上方。道明证券大宗商品策略师Ryan McKay表示：“金价可能会下跌一点，因为市场仍有一部分人预计将降息50个基点。最终，美联储将降息25个基点，我们将看到金价重新定价小幅下跌。”

有意思的是，针对美联储降息25个基点的情形，BK资产管理董事总经理Kathy Lien甚至进一步细分了在这一情形下，市场可能出现的不同走向：

☆如果美联储一致决定降息25个基点（没有人持有异议，要求祭出更小或更大的举措），且鲍威尔对进一步行动保持沉默，那么美元将飙升。最大的受益者应该是美元/日元、美元/瑞郎和欧元/美元。在这种情况下，我们不会对美元/日元突破109.50感到惊讶。

☆如果联邦公开市场委员会有两名或两名以上的投票者支持更激进的举措，而鲍威尔为进一步的行动留有余地，那么美元将下跌，美元/日元将跌破107.50。

☆如果有不同意见，但鲍威尔对进一步放松货币政策没有明确表态，美元的反应将取决于有更多的不同意见赞成按兵不动还是进行更大幅度的降息。由于前景尚不明朗，且美联储尚未确定想法，周五公布的7月非农就业报告也将影响市场走势。

情境②：美联储降息50个基点

目前，市场预期美联储今晚直接降息50个基点的概率堪堪超过20%，出现这一情况的可能性并不大，但一旦出现，市场则料将引发轩然大波。

在美联储决议日的前一天，美国总统特朗普周二继续向美联储施压，再次呼吁美联储大幅降息。特朗普表示，他认为美联储应该更早采取行动削减利率，并认为如果没有2015年12月开始的加息，美国经济会更好。

对此，花旗（Citi）表示，该行不排除美联储7月末降息50个基点的可能性。花旗在报告中写道：“尽管本月美国经济活动数据有所上升，但我们预计FOMC 7月末会议将至少降息25个基点，不排除降息50个基点。”

摩根士丹丽(44.67, -0.21, -0.47%)高级经济学家Chetan Ahya表示，由于美国企业投资疲弱，他预计美联储本周将降息50个基点。

事实上，如果美联储真的一举降息50个基点，今晚的市场行情反而相对好判断，届时美元料将因这一出乎市场预期的鸽派决定而大跌，而非美货币、现货金银价格则料将大涨。

LaSalle Futures Group高级市场策略师Charlie Nedoss表示，万一美联储降息50个基点令市场意外，金价可能会升至多年来的新高。Nedoss指出，“如果美联储降息50个基点，黄金将再次测试近期高位1454-40美元。”

责任编辑：李园