豫园股份（600655.SH）跨界做餐饮，意欲何为？

7月24日晚，豫园股份（600655.SH）发布公告称，公司拟以6.99亿元收购如意情生物科技股份有限公司（简称“如意情”）55.5%股权。

如意情是一家主营鲜品食用菌研发、工厂化培植及销售的企业，年销量处行业前三。其主要产品为金针菇、蟹味菇。

股权结构显示，目前，如意情集团持有如意情77.95%股权，13名机构及自然人股东合计持有22.05%股权。此次收购，如意情集团出售33.45%股权，其他股东所持股权全部转让。交易完成后，如意情集团仍然持有44.50%股权。

餐饮业成为增长幅度最快的板块

据资料显示，豫园股份在1987年成立，于1992年上市，2002年复星系入股，并置入了地产业务，目前公司的第一大股东为上海复地投资管理有限公司，持股26.37%，公司的实际控制人为郭广昌。

2018年7月，豫园股份完成重大资产重组，在重组完成后，豫园股份进入复星战略布局决策层，纳入复星三大业务中的快乐板块，该板块分为旅游，休闲、时尚、体验式产品及服务三个细分领域。

目前，通过投资与扩张，公司主营业务有珠宝时尚、度假村、餐饮、医药、物业经营管理与租赁、物业开发与销售、食品、百货及工艺品销售等七大主要板块。

根据2018年的年报，公司的主营结构主要是以黄金首饰和物业开发销售为主，两者合计占总营收超过90%，餐饮业收入虽然有，但仅占1.96%。 

（图片来源：wind）

餐饮所占的比例虽小，但在豫园股份最新公布的2019Q1财报中，餐饮业的餐饮营收达到了3.7亿，同比增长38.57%，是公司所有业务中增加最快的。而在2018年全年财报中，餐饮营收收入6亿，同比增长15.41%，毛利率64.47%，同比减少2.36%，而在2019的Q1财报中，餐饮毛利率增长到67.13%，增长2.06个百分点。

除此之外，在豫园股份2018全年财报中还显示，公司前十大直营零售店中，黄金珠宝首饰门店都有一定规模的营业收入下滑，比如老庙黄金佑店、老庙豫园总店、老庙南东店、亚一福佑店等都有比较明显的同店同比下滑。

（图片来源：公司公告）

而豫园股份的老字号餐饮品牌“绿波廊”“上海老板店”营业收入也有所下滑。 

但公司收购的苏州松鹤楼却为公司的营收做出了一定的贡献，苏州松鹤楼是一家主营中式正餐连锁的知名传统餐饮品牌，已在上海、苏州、北京等地开设19家门店。在今年Q1的财报中显示，公司在北京区域与江苏区域营收增长较快的主要原因是源于2018年收购的苏州松鹤楼项目。

虽然珠宝行业一直是公司的主营营业，但是受消费升级及个性化、时尚化趋势的影响，以及新锐珠宝品牌涌现与外资品牌大量进场，整个行业竞争激烈，因此珠宝时尚的营收增长速度缓慢，所以公司以增长幅度最快的餐饮板块作为公司新的增长点，布局新的产业链。

或许松鹤楼为餐营业增添新的活力为公司收购如意情起了一定的推动作用吧。

那么，如意情成色几何呢？

据天眼查资料显示，如意情成立于2010年6月，是由武汉如意农业开发有限公司派生分立设立，目前注册资本约为2.54亿元，公司地点为武汉市东西湖区食品加工区，实控人为陈珠凉。

经营业绩数据显示，去年，如意情业绩有所下滑。2016年至2018年，其实现营业收入5.42亿元、6.11亿元、6.89亿元，对应的净利润为8729.37万元、10452.82万元、7308.19万元。今年前4个月，其实现营业收入和净利润为2.19亿元、2664.09万元，增长有些乏力。

据相关分析人士表示，公司看重的是如意情作为餐饮业的上游产品链，如果对其进行收购，可以为公司旗下的餐饮店提供原料，避免市场价格波动带来的成本。据悉，目前公司该公司已在武汉、厦门和连云港建立了食用菌生产基地，销售网络覆盖了全国25个省、市及自治区。

都说跨界有风险，作为一家专注于黄金珠宝行业的公司，转身投入到餐饮行业，跨度有点大，那么风险点有哪些呢？

一方面，随着全国餐饮业收入增速下滑，餐饮行业竞争加剧，多数餐企的营收情况并不理想。

2017年包括正餐、火锅、快餐、西餐在内的各类餐饮，每平方米营收都较上年下滑，下滑幅度超过2%。其中，正餐下滑幅度最大，为-2.86%。

在每餐位营收上，除了西餐，其他各类餐饮都较上年下滑。其中，火锅下滑幅度最大，为-5.91%。其次是正餐-3.72%，快餐-2.37%。

在每平方米和每餐位营收增长乏力的同时，各类餐饮各项成本却居高不下，在成本结构中，占比较大的是原料进货成本、人力成本、房租成本，这些成本在近年来的增长速度明显在加快。一边是多类餐饮每平方米营收、每餐位营收及人均劳效存在下滑趋势，另一边是餐饮的多项成本存在上涨趋势，餐企利润空间被不断压缩，餐饮行业整体面临人力成本高、食材成本高、房租高、净利率低的“三高一低”问题。高成本、低利润让许多中小餐饮企业负担不起。

据豫园的财报显示，2018年公司的经营现金流量净额为75.78亿元，同比增长5.83%；今年一季度为17.38亿元，同比增长182,22%，从数据中可以反映出公司的资金较为充足。但是面临餐饮业高成本低收入的现状，如果公司投入了大量的资金在餐饮板块，倘若发展得不顺利，导致资金流动紧张，不仅会影响公司对其它板块的扩展，同时也会让公司的经营造成压力。

另一方面，公司所收购的餐饮品牌均为本帮菜系，本帮菜系主要分布在上海、苏州、杭州等一代，地域性很明显。根据2018年发布的《中国餐饮行业发展报告》，指出，从菜系看，在外地也可以收到欢迎的为川菜和粤菜，本帮菜主要依靠区域性偏好，在市场占有率上较容易受网红餐厅或者其它餐厅的挤压。因此如何把做本帮菜系特色做大做强，更好的传播推广，是公司要面临的一大考验。

豫园股份近些年来通过并购重组尝到了甜头，此次公司拟通过收购如意情布局大餐饮链来进一步延伸公司的业绩，其未来发展如何，有待市场的检验。