两大股东减持股份25%，鹏鹞环保（300664.SZ）怎么了？
7月25日盘后，鹏鹞环保发布一则关于持股5%以上股东减持股份计划公告。公告显示，公司股东CIENA ENTERPRISES LIMITED持有公司6.29%的股份，计划自2019年8月16日至2019年12月12日间减持不超过3%的股份。
（图片来源：公司公告）
受此消息的影响，今日公司股价略微下降，截止收盘日公司股价跌1.64%，报11.41元/股。
（图片来源：同花顺）
对于股东CIENA ENTERPRISES LIMITED的再次减持，许多人已经习以为常了。从今年3月7日至7月25日，CIENA ENTERPRISES LIMITED已累计减持公司股份7769.46万股，占公司总股本的16.19%；衞獅投資有限公司则在今年3月4日至6月19日期间，累计减持公司股份4348.58万股，占公司总股本的9.06%。
近半年时间内，两大股东累计减持公司股份1.21亿股，占公司总股本的25.25%。截至收盘日股价核算，两名股东套现合计约13.81亿元。
两大股东“清仓”离场
回顾到今年的1月7日，鹏鹞环保首次公开发行前已发行的部分股份解除限售，数量为25553.19万股，占公司股本总额的53.2358%，实际可上市流通的数量为23205.19万股，占公司总股本的 48.3441%。
此次解禁的股份就包括了CIENA ENTERPRISES LIMITED、衞獅投資有限公司所持股份。
而在解禁前夕，1月3日，鹏鹞环保就披露了CIENA ENTERPRISES LIMITED和的衞獅投資有限公司的减持计划。上述两大股东计划以协议转让、大宗交易或集中竞价方式减持公司股份9347.08万股、5270.13万股，分别占公司总股本的19.47%、10.98%。
随后的7月23日，两大股东再次减持，减持完成后，CIENA ENTERPRISES LIMITED、衞獅投資有限公司目前分别持有鹏鹞环保3017.6万股、921.55万股，占公司总股本的6.29%、1.92%。
在25日减持之后，CIENA ENTERPRISES LIMITED也只保留了3.29%的股份。这也意味着，CIENA ENTERPRISES LIMITED、衞獅投資有限公司两大股东意在“清仓”离场。
PPP模式承压，2019年上半年业绩预增19.7%
根据2018年三季报显示，鹏鹞环保2018年第三季度的营业收入同比下降56.89%，前三季度实现营业收入5.25亿元，同比下降12.72%。同时，该公司2018年前三季度归属于上市公司股东的净利润也仅为1.49亿元，同比下降27.36%。
公开数据显示，2014年至2017年，鹏鹞环保营业收入分别为7.36亿元、8.22亿元、7.08亿元、8.08亿元。营收增速分别为24.98％、11.63％、-13.82％和14.06％。且归母净利增长波动较大，2014年至2017年，其增速分别为-9.04％、-16.46％、49.80％和-16.56％。除此之外，其投资回报率在近几年也呈现出下降趋势。
但是在鹏鹞环保披露业绩预告中可见，公司预计今年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为1.15亿元至1.25亿元，同比增长10.13%至19.7%。
业绩相比去年有见好趋势，但公司经营模式始终压力山大。
鹏鹞环保主要从事环保水处理相关业务，包括投资及运营业务、工程承包业务和设备生产及销售业务。其业务模式主要以BOT、BT、TOT和委托运营等模式开展，这些模式均属于政府和社会资本合作（PPP）模式。
近年来，国家出台了一系列的促进政策，为环保水处理行业提供了积极的政策环境。2013 年国务院《关于加快发展节能环保产业的意见》将环保产业的地位从“战略性新兴产业”提升为“支柱行业”，2015年实施的修订后的《中华人民共和国环境保护法》加大了污染环境的违法成本，为环保水处理行业带来了新的机遇。另外，国务院《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》也提出要建立重点行业第三方治污企业推荐制度，推进市政基础设施投资运营市场化，建立健全PPP 机制。
但PPP项目多采用垫付投资、运营费用的方式，逐年收回投资收益，对企业资金要求较高。且不排除受国家产业政策、宏观经济环境等因素变化的影响，可能出现项目施工不能按期进行、投资突破预算、后期回款拖延等情况，最终导致项目运行周期长，不能及时达到预期的效益。
截止2019年3月31日，鹏鹞环保长期应收款为28.03亿元。由于鹏鹞环保的主要服务对象是政府，且PPP项目前期的投资较大，也面临一定的投资风险。
（图片来源：东方财富）
作为一家环保企业，上市仅一年多的时间里，鹏鹞环保旗下吉林鹏鹞与大鹏水务两家公司却遭到了环保处罚。
虽然业绩转好，但经营模式仍倍感压力，现如今大股东又套现跑路，鹏鹞环保还可以一路向好吗？