年报解读｜金石资源营收增速降至8.71% 逆市扩张有望加速

财联社（杭州，记者 罗祎辰）讯，3月18日晚间，金石资源发布2020年报，公司实现营收8.79亿元，同比增长8.71%，其中，归属净利润2.38亿元，同比提升6.97%。但行业较低景气度或许也意味扩张好时机，公司提出在现有41万吨基础上，未来5年内逐步达成年产 150 万吨的规模。

结合历史数据可知，8.71%的营收增速明显不及公司过往数据。

2016-2019年，金石资源营收增速一直保持在33%以上。对此，公司表示，2020年销量均有明显提升，销售自产萤石产品 40.21 万吨，同比增长 24.60%，但受下游需求拖累，萤石产品价格有所下滑。

3月19日，分析人士向财联社记者表示，萤石主要受下游氟化工不景气拖累，当前，萤石厂商挺价意愿较强，预计短期能维持在相对高位。但考虑到主要下游应用制冷剂仍未有明显转暖迹象，萤石厂商盈利空间能否打开仍面临较大不确定性。

据了解，在“萤石—氟化工”产业链中，目前盈利状况比较好是萤石和终端新材料领域。财联社记者注意到，在金石资源面临业绩增幅放缓压力时，其下游氟化工龙头如巨化股份（600160.SH）和三美股份（603379.SH）均预告归属净利润预减超60%。

和盈利状况较好相对应，金石资源在面对下游厂商时也处于相对优势。2020年公司预收款比率为2.34%，较往年0.6%以下水平有明显提升。

在需求不振致产品售价下滑的大背景下，金石资源的毛利率仍相对稳定。

2019-2020年，公司主要产品——酸级萤石精粉售价从2566元/吨降至2298元/吨，减少约10.44%。同期，该产品毛利率同比降幅为1.97%，仍维持在50%以上水平。结合成本构成数据可知，毛利率的维持主要得益于该产品单位销售成本同比降低了 6.70%。

进一步拆分成本构成项目数据，可以发现酸级萤石精粉的原材料成本控制最为明显。在过往与公司管理层的交流中，财联社记者了解到，其优势之一在于能以较低成本开采低品位矿山，即低成本工艺，可一定程度上实现“变废为宝”。

对于低成本工艺优势，董事长王锦华在《致股东》中提到与包钢股份等合作开发白云鄂博矿山萤石综合利用的公告，强调“公司攻克了从包钢稀土中回收利用萤石的难题， 在项目投标中以遥遥领先的分数脱颖而出，低成本工艺也将对萤石行业及下游氟化工行业产生巨大的影响”。