沽空不实, 花旗、中信里昂呼吁买入永升生活服务

永升生活服务(01995.HK)3月18日晚发布公告：董事会注意到，GMT Research Limited于2021年3月18日发布市场研究报告，载有有关本集团财务表现的若干猜测。董事会强烈否认报告中包含的猜测，认为其并不准确且存在误导。

3月19日早八点半，永升生活服务面向投资者召开电话会议，主要针对GMT对于公司关联交易指控及青岛雅园利润增加问题进行了解释。管理层表示，母公司旭辉控股集团会持续支持永升的未来发展，同时永升也会继续加大第三方拓展力度；而青岛雅园的利润增加，则主要是基于新交付商业的增加以及对空置物业收取物业费等原因。而投资者关心的永升业绩和未来发展的相关问题，都会在3月24日的公司业绩发布会上一见分晓。

对于GMT的沽空指控，各机构也纷纷发布研究报告，详列证据，客观分析该报告的不合理之处。

中信里昂分析师认为，GMT的沽空报告整体证据不足，并严重低估永升生活服务强大的物管并购整合力和强劲的业主增值服务推动力；同时，永升生活服务对于持续性关联交易的控制在竞品公司中表现良好。中信里昂建议对于永升生活服务对估值采用PE（市盈率）/G（企业年盈利增长率）的方式。同时，预计会有35%的上浮空间，所以将评级从“跑赢大盘”上调至“买入”。

花旗于3月19日也发布研究报告，认为永升生活服务优异的股价表现是基于市场对其外拓能力及强劲增长的肯定。迄今为止，永升生活服务的经营记录很好。针对GMT的报告，花旗表示了不同意见，主要包括：永升明显具有低于同行的关联交易占比；合乎常理和持续增长的利润率；而为数不多的并购中，青岛雅园的并购为2019财年利润率贡献仅为9%，其利润率提升主要是基于成本节省和更市场化的费用定价；永升核心的成长力在于其强劲的市场外拓能力。因此，花旗维持对于永升生活服务的“买入”评级。

对于GMT Research Limited这家在香港专做沽空的投资机构，遭其沽空的公司有：58同城、京东、中国交建、中国中药、国药控股、安踏、特步以及361度等，而GMT的沽空观点一直都无法令投资者信服。与此同时，对于基本面强劲的上市企业，沽空不仅未导致股价下跌，反而带来股价的暴涨行情和不断新高。以2019年GMT沽空中国飞鹤为例，中国飞鹤自沽空以后股价暴涨近40%（截止2019年12月）。此外，GMT沽空恒大、安踏、波司登、长和等均以失败告终。

永升生活服务的管理层在电话会议中表示，GMT Research Limited对于永升生活服务的沽空报告内容不实，可能旨在蓄意打击对公司及其管理层的信心并损害公司声誉。永升生活服务正向其法律顾问作出咨询并保留对该报告作者机构或对相关指控负责的人士采取法律行动的权利。