化妆品行业增速领衔其它社零，其前景如何？
作者：格隆汇·鱼尾迟迟
伴随着居民消费水平的提高以及生活习惯的改变，中国的化妆品消费市场得到了快速的发展。
近日，统计局数据显示，今年上半年化妆品的零售额为1462亿元，同比增长13.2%，6月化妆品的零售额为265亿元，同比增长22.5%，好于5月的16.7%，增速有所加快。
自2017年5月起，我国的化妆品消费额同比增速开始进入高位，增长显著快于食品粮油、饮料、烟酒、服装等消费品。2017年全年零售额累计同比增速高达13.5%，2018年的增速随有所放缓，但全年化妆品零售额累计同比增速依保持在9.6%。保持着较高的景气度。
（图片来源：wind）
护肤品占据半壁江山
化妆品行业，按产品的类别划分可分为护肤品、彩妆、护发、洗浴、口腔护理、婴童护理、男士护理、香水等多个领域，
从全球的范围内来看，护肤品是化妆品中的第一大品类，占比达到27.6%。
从大的品类上看化妆品市场，护肤品在中国化妆品市场上占据主要地位，占比为51.7%。彩妆和香水的分别占比为24.3%、21.6%。
综合渗透率与增速的两大因素来看，香水、彩妆两大品类增速高且渗透率较低，护肤品依托其庞大的市场基数，叠加双位数的增速，而洗浴、护发等个护市场增长缓慢。
（图片来源：wind）
随着城镇化的提升与人均可支配收入的增长，国内核心化妆品人口已从2005年的2200万人已增长到2018年的近2亿人，预计2025年将达到4亿人。
另一方面，男性美妆的崛起为化妆品人口持续增长奠定了基础，genuine《2018年度消费报告》，2018年前三季度男性护肤品市场增长迅速，15-24岁与25-34岁两个年龄段的增速分别达到21%与30%。
值得注意的是，男士的彩妆市场崛起的速度也很惊人，据天猫的数据显示，2018年男士彩妆同比增速达到了89%，化妆品公司也开始专门为男性消费者开发男士专用脸部护肤套装、洁面乳、专用面膜等等。
（图片来源：2018美妆趋势报告）
此外，化妆品的电商渠道也在高速增长，自2009年起，化妆品电商迎来了爆发式增长。电商渠道占有率由不足1%飙升至2018年的27.2%，超越KA、百货等传统强势渠道，成为化妆品市场零售额占比最高的渠道。
国内化妆品电商平台类型主要有七种。其中，B2C平台由于运营规范性高、流量大，成为大品牌最重视的电商渠道。
国内外差距大，头部企业努力追赶
当前，我国化妆品市场中国际品牌占据主导地位，国际知名化妆品企业依托强势的品牌地位及强大的资金实力，主要占据了我国一线城市的高端化妆品市场。
从高端化妆品的市场占有率来看，由于高端市场品牌与研发壁垒相对较高，市占率高的多为历史悠久的世界大型化妆品集团，如欧莱雅、雅诗兰黛、LVMH等。据京东&南都传媒发布的《2017美妆消费报告》，95后等年轻一代消费者正展现出高端化的趋势，其偏好的前50大品牌中雅诗兰黛、奥迪、范思哲等高端品牌较多，韩国品牌春雨、雪花秀等排名较高。
由于在品牌研发上的差距，国内企业在高端市场突破的难度较大。
尽管上海家化、珀莱雅、御家汇等活产化妆品公司已逐年加大对化妆品的研发投入，但由于公司规模小，研发的投入量与国际品牌相差巨大，巨大的量级差异导致国内品牌在一些关键原料与排放的研发环节仍落后于国际巨头，这也是国产化妆品难以打开高端市场的问题所在。
值得注意的是，国产品牌在中低端市场所占的市场份额越来越高， 自2000年以来，我国四线及以下城市消费向护肤、彩妆等升级，四线及以下城市成为我国化妆品的重要力量。
据国家统计局，今年我国四线及以下城市化妆品零售额增速高出全国水平、拉动行业总体增长。而在该区域，国际品牌相对较弱、为本土品牌发展提供了良好的发展。
本土品牌的快速发展，对应的市场地位也在不断的提升，2018年我国本土品牌的市占有率为22.1%，较2008年提升了8.4%。而且，在销售量前10的美容护肤品牌中，国产品牌中的wis、百雀羚、薇诺娜、自然堂等品牌稳定增长，销售额跻身十强。
相关个股
我国化妆品市场是消费领域景气度较高的成长赛道，消费人群的不断扩大驱动了整个行业的发展，目前，国产品牌有望实现崛起。
上海家化（600315.SH）：上海家化是国内全品类布局的日化及个护行业龙头，2017年成功收购汤美星后，公司已形成了包括个人护理用品、化妆品、婴幼儿喂哺用品、家具护理用品的多品类业务格局。2018年公司实现收入为71.38亿元，同比增长10.01%，实现归母净利润为5.40亿元，同比增长38.63%。旗下品牌中除佰草集与高夫处于调休期，其它品牌均实现了较快的增长。
珀莱雅（603605.SH）：公司为国内知名大众化妆品企业，主品牌珀莱雅定位为海洋科技护肤，收入占比接近达到88.77%，依托早期的渠道积累，公司在低线城市具有较高的渠道渗透率，珀莱雅品牌覆盖的CS终端达到1.3万余家。2018年公司实现的收入为23.61亿元，同比增长32.43%，实现归母净利润为2.87亿元，同比增长43.03%。其中，电商渠道全年销售增幅高达59.91%。