年报解读｜全球草铵膦替代需求持续增长 利尔化学2020年净利大增96.76%

财联社（成都，记者 熊嘉楠 实习生 周昕宇）讯，随着草铵膦市场需求和价格的不断增加，全球最大草铵膦龙头利尔化学（002258.SZ）2020年业绩涨势喜人。公司相关人员向财联社记者表示，近年全球百草枯逐渐禁用，导致草铵膦的需求和价格持续回升；此外还有很多市场选择因素，比如不少同行因为疫情停产等等。

年报显示，2020年公司实现营收49.69亿元，同比增长19.33%；净利6.12亿元，同比大幅增长96.76%。其中，第四季度实现营收16.19亿元，同比增长42.02%；净利1.95亿元，同比增长153.25%。

2020年第一至四季度（截止2020年12月1日）市场均价分别为11.85万元/吨、13.23万元/吨、14.85万元/吨、15.83万元/吨，最新报价约17万元/吨。业内分析指出，草铵膦短期内供需偏紧或将维持，价格有望继续反弹。据相关数据显示，草铵膦原药价格最高点出现在2014年，价格为31.5万元/吨。近年低点有两个，分别为2019年的13.69万元/吨、2020年初的11万元/吨。

据了解，草铵膦新增需求可分为两部分：一块是来自美国种植耐草铵膦多抗转基因大豆、棉花等作物带来的新增需求，另一块是中国、东南亚等地区百草枯禁用后出现的替代需求。此外，以加拿大为代表的种植LibertyLink油菜种子系统的国家及地区，还稳定地拥有全球40%以上的草铵膦存量需求。

那么公司的产能能否满足市场日益增长的需求？上述人员告诉财联社记者：“公司作为龙头企业，产能这一块的话不用太担心，只要在环评的范围内，公司将会根据市场实际需求情况进行生产。”

确实，利尔化学是全球最大的草铵膦龙头企业，市场占有率达70-80%。2020年原药产能41500吨/年，产能利用率77%，在建产能6200吨/年。公司工作人员前期曾向财联社记者表示，后续项目建设将对公司业绩形成长期支撑。

资料显示，百草枯因毒性大被多国相继禁用。去年6月，泰国全面禁止百草枯；随后9月中国市场流通百草枯产品均到期，将不再有相关产品销售和使用；去年底，巴西也进入禁用窗口期。根据农药资讯网，以上区域禁用后，全球百草枯新增禁用需求14000吨，加上对草甘膦禁限替代量，预计2020年草铵膦替代新增需求4000吨以上。

华泰证券认为，众多农业大国的百草枯禁令将有效推动草铵膦需求的快速释放。目前草铵膦价格中枢已经下移，其性价比的提高有助于增强竞争力，进一步获得百草枯替代的市场份额，释放替代需求。

值得一提的是，同样受益的还有利民股份（002734.SZ），2020年1-9月实现营收35.95亿元，同比增长78.55%，净利3.74亿元，同比增长30.52%，全年净利预增15%-40%。生产草甘膦的扬农化工（600486.SH）2020年1-9月实现营收79.56亿元，同比增长12.67%，净利10.23亿元，同比微降4.34%。