超重磅！天山股份发起千亿并购，新晋“水泥一哥”来了

估值有望得到明显修复。

3月3日，A股水泥股拉升明显，其中，天山股份开盘直逼涨停，现涨势有所回落，涨幅6.28%，最新总市值为188.25亿元。

除了受近期顺周期的红利影响，这一涨势主要源自它的一起“蛇吞象”式的重磅并购。

近千亿的高调并购

3月2日晚间，天山股份公告，拟发行股份及支付现金，以981亿元向中国建材等26名交易对方购买中联水泥100%股权、南方水泥99.9274%股权、西南水泥95.7166%股权及中材水泥100%股权等资产。

资料来源：官方公告

根据公告，最终标的公司股东全部权益的评估值合计为988.98亿元，标的资产作价合计为981.42亿元；发行价格设定为13.38元，较天山股份昨日收盘价16.89元，折价超20%。此外，公司拟向不超过35名符合条件的特定投资者以非公开发行股份的方式募集配套资金总额不超过50亿元。

这一收购举措可谓是引发了市场的较多关注，毕竟本次收购后，天山股份的覆盖领域将进一步扩容，产能也将明显提升，例如，水泥产能提升至约4亿吨以上，水泥熟料产能由目前的3277万升至约3亿吨以上，商品混凝土产能提升至近4亿立方米左右，砂石骨料产能将提升至约1亿吨以上，利于其增厚业绩以及巩固竞争力。

这也就是为何市场为目前的水泥一哥——海螺水泥捏了一把汗的原因，当前其最新总市值超2860亿元，且截至2019年年末，熟料产能2.53亿吨，水泥产能3.59亿吨，骨料产能5,530万吨，商品混凝土300万立方米。

显然，重组后的天山股份收体量、水泥熟料产能等方面将超过它，且在市值上也会紧随其后（新的上市公司总资产将超过2500亿元）。

具体来看，本次交易完成后，随着标的公司将被纳入上市公司的合并报表范围，公司的净利润和净资产将呈现大幅增长。交易后，公司截至2020年10月31日的总资产将增长1627.24%，升至超千亿级别，其中，2020年前十月的收入将增长1601.68%，归母净利润将增长722.55%。

资料来源：官方公告

值得注意的是，根据最新的2020年三季度末前十大流通股东来看，社保基金和知名的东方红资管旗下多只基金均出现其中。

资料来源：同花顺

水泥股乘上顺周期东风

众所周知，近期全球疫情控制和疫苗的接种进展积极，全球经济复苏预期较为强烈，在需求的相对积极释放之下，顺周期品种乘风而上，走出了一波涨势。

其中，作为强周期品种，在全球通胀预期之下，水泥板块更是表现出了阶段性的强势，吸引因抱团股震荡下跌而受伤的市场资金的跃跃欲试。

2021年中国迈入下一个“百年大计”，在两会即将召开的背景下，市场对“十四五”新规划期待满满，新基建依旧会成为关注焦点。

受益于春节后复工预期的不断催化，水泥的需求旺季（3月—6月、9月—12月）已至，全国基建开工项目逐步启动，供给端进一步得到改善，支撑长三角沿江地区水泥熟料价格迎来节后第一轮上涨，产能和价格的双重利好直接推高了市场对其行业利润增厚的看好。

虽然在过去一年水泥价格从高位跌落，促使水泥企业的估值遭到重击调整，目前板块估值处于低位，但由于资金在抱团股的重挫后急于寻找安全感，具有低估值且性价比较高的水泥板块便存在一定的上升空间，尤其是目前市场期待于一季报的披露，板块估值有望得到明显修复，可关注具备高成长性或强周期性拐点的龙头标的。

水泥制造II（申万）指数PE（TTM）情况

数据来源：网络