有色板块领跌两市，顺周期板块全线重挫！暴涨行情结束了？

春季躁动

今日开盘，三大指数集体暴跌，顺周期股大幅下挫，有色金属板块领跌两市。其中，鑫铂股份跌停板，云铝股份跌超9%，合盛硅业、园城黄金跌超8%，锡业股份、洛阳钼业、南山铝业、赣锋锂业均跌超5%，其余100余股跟跌。

港股方面，五矿资源大跌9.8%，赣锋锂业、洛阳钼业等跌超8%，紫金矿业、中国铝业等跌超6%，除中国大冶有色金属外，其余全部下跌。

而造成有色板块今天暴跌的原因主要有二。

一是受到昨晚美股三大指数集体大跌的影响。周四，美股三大股指全线下跌，纳指暴跌478.54点，跌幅达3.52%，创四个月来最大单日跌幅。当天，美国10年期国债收益率日内暴涨触及1.6%水位，创去年二月以来新高，美国5年期国债收益率触及0.862%，为去年3月3日以来最高水平。

不断上升的通胀预期推动了美债收益率的大幅飙升，也使市场急于抛售风险资产，因此对美股高增长科技股构成压力，美股收到重创。

受此影响，大宗商品几乎全线收跌，隔夜期货市场有色金属不同程度走低，铜、镍等明星产品调整幅度较大。

中信证券分析称，在美国大规模财政货币政策刺激下，随着疫苗普及加快以及相对有效率提升，目前美债10年期实际利率的阶段性低点很可能在今年初已经出现。预计年底前美债10年期收益率还有30-40bp的上行空间，至1.7%左右。若实际利率相对低点上升50bp，这将导致美股盈利收益率上升25-60bp，相当于5%-12%的美股跌幅。

当前美债收益率上行并不意味着美股下行趋势性拐点出现，未来美股股价进一步上涨仍可能通过股息增长率或者盈利增速上修来对冲估值下滑或风险溢价ERP的再次大幅回落来实。

其二是有色板块前期的上涨过快，因此板块回调幅度也相对较大。

有色金属板块的龙头公司2月以来接连暴涨，紫金矿业1日至22日的三周暴涨超50%，江西铜业1日至23日股价暴涨超60%。短期内的持续暴涨使多个公司累积了一定的估值泡沫，股价承压，因此本周有色金属板块股价开始回调。

期货市场方面，铜、锡、镍等工业金属期货也连日暴涨，触及历史高位。而原因主要是受目前需求端受基建扩大及美国地产市场保持热度等预期支持；加之此前由于全球通胀预期被点燃，投机资金蜂拥进入大宗商品领域做多而导致的。

今日，工业金属期货的整个回调也是对近期大幅上涨的修正。

市场分析表示，以有色、化工为核心的顺周期板块是明显的主线，但近几天都没和指数共振，连续抗跌了几天的周期股在前天和昨天都宣泄了一波。但这不代表周期板块的趋势行情就结束了，可能短期仍以高位震荡为主。

总体来看，近期有色牛年开门红后，中期将延续“春季躁动”，但需要注意短期过快上涨可能需要时间消化，重点聚焦有色板块整体在国内两会前夕政策预期下的春季反弹窗口期。

中原证券表示，节后随着一线抱团股的全线走低，拖累两市股指短线快速回落，各路资金在有色金属、银行、保险以及房地产等顺周期板块轮番寻找低位补涨的机会。预计沪指短线继续震荡整固、酝酿新的领涨热点的可能性较大。