「趣点」百度正式接手YY，直播江湖还能再放下一个巨头吗？

2021年2月23日，直播界又一大戏正式拉开序幕，百度副总裁、互动文娱平台负责人曹晓东正式接管YY（欢聚时代），YY的原管理层保持不变。这是2020年11月17日百度宣布36亿美元收购YY国内业务以来迈出的实质性一步，这也表明百度正式加入互联网直播行业的战局。

百度36亿美元花的值不值

去年百度收购YY中国业务时还曾引起了一场关于“欢聚时代”的资本猎杀。在百度宣布收购YY中国业务仅仅48小时后，专注做空中概股的浑水（Muddy Water）就针对YY发布了一篇做空报告。报告中称YY旗下各产品均存在收入造假问题，并且造假比例高达80%。这一报告直接导致了YY的股价当天出现了26.48%的下跌。不过面对来势汹汹的浑水，YY除了与其展开唇枪舌战以外，更是用2亿美元分红的真金白银吓退了对手，最终股价重回升势。

虽然浑水的做空行动只是一个“小插曲”但是也真实的反应出了市场内一些质疑的声音。百度花36亿美元收购的YY中国业务到底值不值这么多钱？要回答这个问题我们还是从欢聚时代的股权价值入手。截止2020年第三季度整个欢聚时代的所有者权益为62.39亿美元（约合423.51亿人民币）。而百度给YY国内业务的出价为36亿美元（约合234.9亿人民币）。

数据来源：欢聚时代财报

从欢聚时代的所有者权益构成来看，公司所有者权益的绝大部分都是由资本公积和留存收益构成的。也就是说百度36亿美元的收购款中有大约53.37%是支付给公司原股东的，以便取得YY中国业务的控制权，另外约46.83%是用来支付欢聚时代多年来留在账面上的收益。

数据来源：欢聚时代财报

百度和欢聚时代并没有给出YY国内业务价值的相关数据。不过我们可以从百度2020年的财报中获得一些相关资料。2020财年百度账面上一共有222.48亿人民币的商誉，比2019财年的182.5亿人民币增加了39.98亿人民币（约合6.12亿美元）。这新增的39.98亿元人民币的商誉中绝大部分都是收购YY中国业务时产生的。由此推算，百度在收购欢聚时代中国业务时还是给出了一个相当高的溢价。至于百度这笔钱花的值不值，我们还要继续往下看。

数据来源：百度财报

YY的退守与百度的背水一战

上面我们从财务层面分析了百度收购欢聚时代中国业务的具体情况。下面我们再从业务的角度分析一下该笔收购的价值。我们先从欢聚时代的业务构成开始说起。目前欢聚时代的业务主要分为三类，分别是直播平台、短视频平台和社交游戏平台。其中直播平台主要指的是“YY直播“和“Bigo直播”。其中“YY直播”主打的是国内音乐、舞蹈、脱口秀、户外活动、运动及动漫，针对的是国内市场。而Bigo主攻的是东南亚、中东及美国的直播市场。在短视频方面，欢聚时代开发了一款名叫Likee的产品，目前主要是在海外市场进行推广，这款产品也是抖音在海外市场最主要的竞争对手。

从欢聚时代的产品布局不难看出，公司目前已经将发展重心移至海外。并且公司来自海外市场的收入也已经超过了国内市场。财报显示，在2020年第三季度，欢聚时代通过YY这款产品从国内直播市场获得的收入为27.7亿元人民币。同期公司的海外产品Bigo获得的收入为32.78亿元，从欢聚时代目前的运营情况来看，公司退出国内市场同时向海外发展的战略已经十分的明显。

数据来源：欢聚时代财报

说完欢聚时代在国内直播市场的退出，我们再来说一下百度在国内直播市场的进击。百度作为原来的BAT三巨头之一，近些年除了在智能汽车领域有所建树以外，在其他领域的发展明显落后于腾讯和阿里。其实百度这次收购欢聚时代国内业务也是为了在直播领域为自己留下一颗棋子，来抵御其他互联网巨头对自己的步步蚕食。

在2020年10月12日由腾讯完全控股的游戏直播平台虎牙宣布以换股的方式收购第二大游戏直播平台斗鱼。收购完成后腾讯将持有合并后公司68%的投票权。成为中国游戏直播的绝对霸主,借此完成了对游戏直播行业的一统江湖。其实直播行业只是互联网巨头开辟的又一战场。从最早的“优爱腾”三家争霸，到现在的直播领域收购大战，互联网巨头对新媒体资源的争夺从未停止。

收购不是重点，融合才是未来

百度这次收购YY国内业务更像是背水一战，是为了捍卫自己在互联网行业的地位和尊严。从目前来看百度在直播行业并不具备完整的战略体系。直播平台只是一个内容分发渠道，而平台内容将是决定平台未来走向的关键。在这方面腾讯和阿里的优势都很明显，腾讯其本身就在游戏领域具有无可比拟的内容资源，通过对游戏直播平台的整合，可以更加高效的完成游戏产业的变现。同样的，阿里的淘宝和天猫本身就是时下最为火爆的电商直播平台。两家公司分别挤占了游戏直播和电商直播两个分赛道。并且他们背后都是有相关内容和产品作为支撑的。腾讯和阿里并不需要再为内容建设而投入更多的资源，直播对于他们来说只是多了一种输出渠道，可以直接增加整个生态体系的变现效率。

而百度则不同，泛娱乐直播领域已经有了快手和抖音两个新锐，行业竞争压力会非常大。而且收购完成后，YY这个平台会显得有些尴尬，因为百度的生态体系中并没有适合在直播平台上输出的产品。虽然百度旗下有爱奇艺，但是爱奇艺生产的内容肯定要优先投放到爱奇艺自身的平台上。所以目前看，百度能够给予YY这个平台的就只有流量上的倾斜。如果百度想要在直播领域有所发展，还要花费更多资源进行内容端的整合。从这点来看百度在进行这次收购的时候考虑的并不成熟，整个的运营逻辑其实并不清晰。如果说腾讯对虎牙和斗鱼的整合能够起到1+1大于2的效果，那么百度和YY的联手可能很难引起任何“化学反应”,甚至YY有可能很难和百度原有的业务体系进行融合。

通过上面的分析，百度对YY国内业务的收购充其量只能算是一种财务上的投资。毕竟YY的国内业务目前还是能够实现盈利的，多一个盈利来源能够让百度的报表好看一些。不过我们也不能排除百度为直播平台打造专属产品的可能性。如何发挥YY平台再百度生态体系中的作用将成为百度需要解决的首要问题。如果百度不能有什么创新之举的话，那么这笔36亿美元的投资很有可能仅仅成为财务投资上成功。

撰稿：冯超