套期保值损失拖累全年业绩 金龙鱼回应称财务状态良好

财联社（上海，记者 刘琰）讯，因套期保值损益影响2020年业绩，未及预期券商下调目标价格，截至发稿，金龙鱼（300999.SZ）跌9.38%，报99.6元/股。

公司相关人士对财联社记者表示，从公司的角度来看目前处于良好的财务状态。至于套期保值的具体影响及未来预期，因处于静默期尚不能进一步透露。

根据快报，金龙鱼2020年实现营业收入 1949.2亿元，同比增长14.2%；归母净利润 60亿元，同比增长11%。据此数据计算，2020年Q4金龙鱼归母净利润为9.1亿元，同比下降52.58%。与 Q3环比下降56.29%。

民生证券研报指出，Q4营业利润同比大幅下滑的主要原因有两个——一是大豆等原材料价格出现大幅上涨，拉低毛利率水平；二是公司基于套期保值的衍生品头寸尚未平仓，按照年末市值计价而出现损失。

值得注意的是，此前另一家粮油类公司道道全（002852.SZ）也于1月发布业绩预报称，因套保产生平仓亏损，导致去年业绩由盈转亏。

粮油类食品公司使用期货、远期外汇合约等金融衍生工具进行套期保值是常见的锁定成本方式。根据招股说明书，金龙鱼原材料成本占主营业务成本的比重超过87%。2017-2019年，金龙鱼套期保值交易保证金的平均金额分别为10.39亿元、9.45亿元和10.84亿元。

此前，机构普遍预测金龙鱼2020年 预计收入超过2100亿元，归母净利润超过70亿元。而在今日盘前，中金公司也迅速根据业绩快报调降金龙鱼盈利预测和目标价。中金公司称，金龙鱼预告去年净利润不及市场预期，因套保损益与销售收入确认时间不同。考虑到疫情缓解后，公司家用消费及高毛利率小包装业务发展的推动力减弱，下调金龙鱼盈利预测，并调降目标价4.3%至110元。

中国食品产业分析师朱丹蓬对财联社记者表示，套期保值在粮油类及其他企业都是一项常见的操作。整体来说，还是看好金龙鱼的未来发展，公司在品牌、规模、渠道、产品都有优势。从资本端而言，暂时的下调问题不是太大。

民生证券研报也进一步指出，套保衍生品对应的现货产品销售预计将在2021年实现，未来该业务下的业绩有望随现货销售展开而逐步转回。