狮子集团（LGHL.O）：千亿南下资金爆发，陆股通业务前景广阔
年初至今，千亿南下资金流入，催化港股进入牛市。随着南下资金爆发式增长，港股市场上涨幅度领跑全球，赚钱效应吸引了更多资金，形成正向循环。在南下效应下，今年以来跨境互联网券商涨幅领跑市场。
图：富途控股(FUTU.O)股价气势如虹
资料来源：iFind
以富途控股(FUTU.O)为例，年初至今涨幅超过250%，PE已经突破历史高位，并仍处于上升通道，可见市场持续上调券商板块估值。同样是旗下拥有跨境互联网券商业务的次新股——狮子集团（纳斯达克股票代码：LGHL）股价亦水涨船高，反应出价值逐步被市场挖掘。狮子集团的股价除了受港股牛市的因素影响，另一方面亦与公司发展前景息息相关。近日，狮子集团领先推出TRS陆股通产品，与市场上现有港股通业务形成互补。
图：富途控股(FUTU.O)的PE BAND
资料来源：iFind
狮子集团是一家专注于为中国投资者提供广泛产品和服务的一站式金融平台运营商。狮子集团横立足香港辐射全球；其持有金融牌照横跨证券、期货、保险、衍生品、资产管理、数字资产等领域，为投资者提供跨多个区域、多个市场、多种资产的多元化金融服务。
2020年下旬，狮子集团推出“陆股通”收益互换产品（TRS）服务，为投资者提供A股（以人民币计价并在上海证券交易所和深圳证券交易所交易的股票）和港股一篮子股票挂钩的收益互换衍生品服务。狮子集团还是唯一针对中国投资者提供TRS（收益互换产品）的跨境互联网券商。
TRS或成为公司的新亮点。
一、领先的一站式金融平台，从CFD到TRS
狮子集团牌照资源丰富，资产类别齐全，因此拥有较高的交易效率。为了满足客户在全球金融市场中进行交易的需求，狮子集团持续获取全球主流金融牌照，扩大业务版图。狮子集团提供包括差价合约（CFD）交易、保险经纪、期货经纪和证券经纪在内的多元金融服务。其中，狮子集团差价合约（CFD）处于全球领先地位，是公司业绩较快增长的重要原因。作为金融平台，狮子集团的收入主要来自利息和佣金。2019年，狮子集团实现营收1,853万美元，实现净利润829万美元，折合5,378万元人民币。（以2月19的汇率计算）。2017年-2019年，狮子集团收入的年平均复合增长率为36.85%。
2020年狮子集团正式推出狮子陆股通业务。所谓陆股通，是沪股通和深股通的统称，相对的是港股通。港股通指的是境内的资金购买香港市场股票的渠道；而港股通刚好相反，指的是境外资金购买内地股票的渠道，即境外资金可以通过“狮子陆股通”交易A股。陆股通正好与港股通形成互补，形成资金的有序循环，因此具有广阔的市场需求。
狮子陆股通的本质，是收益互换产品（TRS）。ISDA协议下的收益互换在国际上已经是一种成熟的交易模式，交易结构相对简单，与国内SAC下的收益互换结构相似。客户注入一定数额本金作为基础，狮子集团根据约定的最高可达3倍的杠杆比例为客户配资买卖指定范围的股票，最终客户获得经杠杆放大的股票投资产生的收益，而狮子集团获得经杠杆放大的资金收益。
狮子陆股通对标竞品，有着不一样的优势。相对香港孖展，孖展交易标的限于国内交易所的融资买入标的，而狮子陆股通只需为沪股通或者深股通标的，交易范围较广；狮子陆股通资金来源选择更多，资金成本较低。而相对于境内收益互换，狮子陆股通进行对冲交易限制较少，而且可以进行融资性交易，但客户亦需要承担外汇风险。
狮子集团将收取TRS交易的佣金、客户提供的贷款的利息费用以及借贷的利差中作为收入。狮子集团是当前首先推出TRS的海外互联网券商，业务前景或值得期待。
二、TRS稳步推进，或将成为业务新增长点
根据公开消息，目前狮子集团的TRS业务在稳步推进，或即将步入成熟收获期。
从资金支持的角度看，TRS业务已经具备相当的资金基础。2020年12月狮子集团的定向增发股票筹集1000万美元。此次定增由云天投资通过旗下的HK投资公司认购，该HK投资公司实力雄厚，背后的股东主要由来自华南地区享有声誉且有实力的民营企业家构成。募资所得的1000万美元，将全部用于与云天投资合作发展的收益互换产品交易服务等业务。而根据CEO汪春宁介绍，这只是双方战略合作的开始，未来双方将进行全面合作。云天投资将委派一支在管理、技术、市场等领域有丰富经验的的专业团队。
从团队配备的角度看，行业尖端人才加盟。2021年1月，王冠东被狮子集团任命为董事会董事。王冠东拥有北京大学计算机科学学士学位、新加坡南洋理工大学计算机科学与工程科学硕士学位、美国华盛顿大学获得了计算机科学与工程科学硕士学位，曾任平安证券投资交易事业部总经理，是总收益互换产品（TRS）和自营交易业务的负责人。此外，其还创立平安磐海资本有限责任公司，管理超100亿人民币的量化基金。王冠东的加盟成为有力背书，并有望推动集团的TRS业务扩张步伐。
此外，TRS业务已与头部交易商达成战略合作。狮子集团已与中金公司和国泰君安证券签订了ISDA主协议和相关补充协议。中金公司和国泰君安长期位居中国五大掉期交易商之列。根据艾瑞咨询，按名义本金计算，2019年12月中国五大掉期交易商的掉期交易占中国市场总额的93.6％。这五大掉期交易商在选择业务伙伴时非常严格，只与少数公司签订ISDA主协议。因此，与中金公司和国泰君安的达成协议，是狮子集团具备相关实力的证明。
近日，无论是南下资金还是北上资金的流入都在加速，持续利好跨境互联网券商业务。而近日北上资金开门红，陆股通交易有望较快放量。狮子集团作为唯一针对中国投资者提供TRS（收益互换产品）的跨境互联网券商，或值得关注。