石油价格涨破60美元，这一近端化工品最为受益，公募基金持股集中度大增

财联社（上海，研究员 周辰）讯，受布伦特原油期货站上60美元/桶整数关口，为2020年2月以来首次的消息刺激，石油化工板块今日强势上涨，荣盛石化率先拉升封板，卫星石化午后涨停助攻，此外恒逸石化、恒力石化、桐昆股份纷纷跟涨。

对此，有业内人士表示，油价近期的上涨，部分原因是由于美国财政刺激引发了新的需求乐观情绪。另外，欧佩克也一再承诺让油市重新供需平衡，欧佩克仍预计减产会令全年油市保持供应短缺。随着海外疫情的缓解，未来油价仍有上涨空间，油价上涨总体看利好石化公司。

后疫情时代下，石油价格中枢逐步上移

近期全球疫苗接种已经逐步展开，全球需求逐步复苏。 在需求复苏的同时，供给方面各方也是相当克制。根据彭博报道，OPEC组织1月的减产执行率为103%，OPEC+整体减产执行率则为99%。这直接打消了此前市场担心OPEC+组织对减产协议执行状况的担忧。在供需两方面因素的双重刺激下，2月国际石油价格加速上行，布伦特原油期货站上60美元/桶整数关口。

除此之外，最新原油库存超预期下降，也极大的提振了市场信心。OPEC+表示原油库存将从二季度下降至五年平均库存的下方，预计今年的石油库存平均降低110万桶/日。

华泰证券认为，前期低油价导致全球综合石油公司大幅下调资本开支，进而导致全球原油可能出现供不应求的情形，这推动油价提升至较高位置。2021年在全球油价在供给偏紧、需求复苏背景下，不排除因为季节淡旺季及地缘政治因素扰动下短期冲高触及70 美元/桶甚至更高的可能。

化工品持续涨价 行业估值水平仍有望进一步降低

石油作为大宗商品之王，是化工品的最上游原料。原油通过先加工为石脑油，再裂解为乙烯，丙烯，纯苯等基础化工原料，进而生产各类有机聚合化工产品。

在众多化工品当中，与原油价格走势趋同性最强的当属石油化工行业。而由于属于近端化工产品，其走势与原油价格走势一致性非常高，且因为处于上游，这类企业也能够以相对平稳的方式将成本转移给下游。有业内人士透露，正是因为这种特性，在化工品周期上行过程中，其业绩弹性相比其它子行业更高。

从二级市场表现看，石油化工行业表现要优于整个市场，在109个二级子行业中排名第3位，年初至今石油化工行业收益率19.80%。但即使如此，板块目前的整体估值也仅为21.59倍。中信证券研报认为，随着业绩逐季改善，化工行业估值水平仍有进一步降低的可能。

得益于行业基本面不断改善，头部公司在前一轮下行周期逆周期扩张后，目前话语权已愈发加重。数据显示，机构对行业持仓个股集中度也有所提升。2020第四季度公募基金重仓石油石化行业TOP10个股的市值为208.53亿元，较2020第三季度增长180.85%；占同期基金重仓石油石化行业市值总额的99.36%，较2020第三季度增长3.01个百分点，这表明2020第四季度公募基金重仓石油石化行业个股集中度明显上升。

天风证券认为，从油价反弹、海外上游缩减资本开支、国内加大能源安全保障角度考虑，大炼化的乙烯竞争力仍然突出。主要体现在炼化一体化结合、充分利用炼厂副产物、乙烯原料多元化。对于大炼化的长期投资逻辑是低成本的产能扩张带来的长期成长性，以及比较优势估值溢价。根据历史上的产能投放周期，大炼化的比较优势将会长期存在，从产能建设周期来判断最少保持十年，因此从竞争力、盈利稳定性、产能投放一体化的大炼化角度，重点推荐荣盛石化、恒逸石化、恒力石化、东方盛虹、桐昆股份。