经济复苏在即?拜登欲强推万亿“大礼包”,美元美债同步上行
关注今晚非农就业报告
隔夜美股又创新高,和昨天大A一“酱”功成万“股”枯的惨烈行情形成鲜明对比。截至收盘,纳指涨1.23%,标普500涨1.09%,均创下历史新高。
触发因素是超预期的就业数据,经济复苏的进展提振了市场情绪。根据美国劳工部数据,美国上周首次申请失业金为77.9万人,为连续第三周录得下降,低于预期的83万人。
尽管当前的水平仍远高于疫情前的峰值69.5万,并且高于可追溯至1967年的任何一次衰退,但预示这继12月和1月申请失业金人数加快上升后,疫情相关的裁员潮已经开始消退。
此外,素有“小非农”之称的ADP就业数据也公布了,1月美国ADP就业人数录得增加17.4万人,远超预期的增加4.9万人,前值从减少12.3万人上修至减少7.8万人。
当前市场的关注点在于今晚21:30的美国1月非农就业报告,鉴于近期出炉的多个数据表现乐观,经济学家预计1月新增就业有望增加10万人,失业率将维持在6.7%不变,薪资增速同比或增加5%。但从以历史经验为准,经济学家的预测或许与实际偏离较大。例如,经济学家预期美国12月非农就业人数就业人数增加5万,可实际是减少14万。
众所周知,美国大选引发的一系列事件平息之后,当前这个国家最大的困难仍然是疫情。
据约翰斯·霍普金斯大学实时数据,全美共报告新冠肺炎确诊2667万例,死亡45.56万人。
昨日美国新增确诊逾12万例,绝对数字依然处于高位,但呈现明显的下降趋势。
懂王此前所说的“群体免疫”并没有出现,而是得益于拜登上台后相对严厉的防控措施,主要是“百日口罩令”和“100天注射1亿剂疫苗计划”,而此前以自由之名强烈反对政府政策的美国民众,也终于在“苦新冠久矣”的压力之下选择了配合。
疫苗方面,尽管存在诸多问题,例如对变异病毒无效、副作用等等,接种计划的进展还是颇为迅速。根据美国疾控中心(CDC)的数据,目前美国已有2790万人接种了第一剂或多剂疫苗,这一数字超过全美总感染人数。
控制疫情只是拜登“重建美好计划(Build Back Better-BBB)”诺言的基石,重点还是在经济复苏上。
甫一上任,拜登就提出了1.9万亿美元的财政刺激计划,提任上一届美联储主席耶伦当选财政部部长也是在配合铺路,因为她本人过去就一直在强调经济复苏不能依赖货币政策,需要推出配套的财政政策。但拜登三位到现在,这一计划没有像市场预计的那样水到渠成,而是和去年的特朗普一样陷入了美国两党喋喋不休的争论之中。
庞大的刺激计划显然对经济会产生立竿见影的效果,但其中的副作用也不少。周三沃顿商学院无党派组织公布的分析报告显示,拜登的刺激计划可能会使2021年美国GDP增长0.6%,但导致的额外公共债务将使2022年美国GDP减少0.2%,并在随后的几年继续拖累美国经济。
不过,拜登政府似乎是失去了耐心,尤其是在民主党对国会两院具有绝对话语权的情况下。当地时间2月3日,美国众议院以218票对212票批准通过新冠纾困救济法案的预算协调方案,该决议将允许国会在没有共和党支持情况下通过1.9 万亿美元救济法案。
此外,美联储主席鲍威尔也给众人吃了一颗又一颗的定心丸,先前他的表态是直到经济复苏和就业回稳之前不会考虑加息,并维持每月至少1200亿美元的购债规模。而近来美联储内部出现了关于缩减量化宽松的声音,但鲍威尔的说法是——“关注政策退出为时过早”,明确呼吁同僚们关注眼前的经济形势,而非进行预测。
2020年美国经济萎缩3.5%,在大量流动性的支持下,美联储对美国今年的经济增长较为乐观。美联储埃文斯预计,今年美国GDP 将增长5%-6%;2022 年和2023 年将增长2%-3%;预计到2023 年底美国失业率将接近3.5%。
从市场表现来看,本周以来不断有经济数据确认美国经济复苏的事实,让美元多头感到欢欣鼓舞,从而形成强者恒强的走势。自耶伦公开表示美国不会寻求弱美元政策,美元指数就一路上行,叠加经济向好的预期,近来美元以近从低位升至91.56点。
相对地,黄金做为美元的对手盘,在后者逐渐强势的背景下走弱。截止今日,伦敦金报1797.53美元/盎司,从高点已降约8%。
受大规模财政刺激措施即将出台影响,市场对通胀预期上升,美债收益率因此走强,美国十年期收益率在今年年初一波小幅调整之后重新升至1.136%,30年期美债收益率也在这一个月内大幅走高。
从历史经验来看,强美元+美债收益率上行可能会带来新兴市场国家风险资产估值压力的增大,信用资产在流动性收紧之下违约风险也会有所提升;从大类资产的角度,无风险资产或将在当前环境下受益。