卢斯：诺诚健华货在强手候低吸

来源：信报

近期多家生物制药公司配股集资，均获基金接货，并在配股后不跌反升，反映相关股份货入强者手，可趁股价回软时低吸。诺诚健华B（09969.HK）是其中一只，该公司专注于研发淋巴瘤、实体瘤以及自身免疫类疾病药物，获知名基金入股，因旗下在研产品组合已处于商业化，将步入收获阶段。

该公司本周较早前公布配售2.11亿股新股，占扩大后股本约14.04%，配售价14.45元，较前收市价折让8.08%，集资约30亿元。接货基金包括高瓴资本及另一基金Vivo Opportunity Fund, L.P.，分别认购1.92亿股及约1900万股。诺诚健华在配股后裂口高开14%，其后最多升27%，高见20元，收市涨17%。该公司股价昨随大市回吐，正好候更佳价位收集。

诺诚健华是一家处于商业化阶段的生物医药企业，专注于中国及全球病人高发而医疗需求未得到满足的淋巴瘤、实体瘤以及自身免疫类疾病，目前已建立强大的在研产品组合，旗下药物有奥布替尼（治疗多种B细胞恶性肿瘤及自身免疫性疾病）、ICP-192（治疗各种实体瘤的有效及具优选性的泛成纤维细胞生长因子受体（FGFR）抑制剂）、ICP-10（正开发用以治疗FGFR4通路过度激活的晚期肝细胞癌）等。

淋巴瘤药市场潜力厚

兴业证券早前指出，由诺诚健华开发的小分子布鲁顿酪氨酸激酶（BTK）抑制剂奥布替尼，已获国家药品监督管理局的上市批准，该药品用于治疗中国的套膜细胞淋巴瘤和慢性淋巴细胞白血病/小细胞白血病患者。

此外，BTK抑制剂具有治疗非霍奇金淋巴瘤的巨大市场潜力，据弗若斯特沙利文的数据，2018年内地的非霍奇金淋巴瘤患病率达45.4万人，并预计由2023年的复合年增长率3.1%，到2030年将达到约73万人。

兴证表示，疗效方面，奥布替尼的客观缓解率数据与已上市的BTK抑制剂如Acalabrutinib、泽布替尼相近，副作用亦更小，料该产品来年有望取得较好的销售成绩。该公司还有泛FGFR抑制剂、FGFR4抑制剂等多款药物处于不同的研发阶段，若未来能顺利上市，将推动业绩持续增长。

除此之外，月前该公司宣布，旗下布鲁顿酪氨酸激酶抑制剂奥布替尼，已通过美国食品及药物管理局的临床研究用新药审评，并将在美国开展用于多发性硬化症临床二期研究。据弗若斯特沙利文预测，全球多发性硬化症药物市场规模将由2018年的230亿美元上升至2030年的489亿美元。

兴证指出，多发性硬化症目前尚无法治愈，药物多以控制病情为目标，而奥布替尼可通过抑制BTK来参与调节与大脑和脊髓神经炎症相关的免疫细胞的发育和功能，从而改变疾病的进程，有望为患者提供新的治疗选择，若能获批准用于上述治疗，奥布替尼将进一步打开市场空间。该行维持诺诚健华「审慎增持」评级，目标价21.49元。

18元以下可分批进场

据兴证预测，诺诚健华未来营收将大幅增长，估计2020至2022营收分别按年增长15%、141倍及125%，至143万、2.04亿及4.6亿元人民币。不过，上述数据显示该公司未来几年仍会维持亏损，但今年全年亏蚀将较2019年大幅收窄至4.58亿元人民币。

诺诚健诺纳入「港股通」后，内地投资者可参与交易，或于短期内为该股带来增量资金及提高流动性，料有望迎来价值重估。诺诚配股价14.45元，短期调整未必可到达此价位，18元以下可分批入市。