神州租车私有化开启,这是投资者最后出手机会？

1月31日神州租车发布公告，神州租车与MBK Partners（安博凯）旗下全资拥有的私募基金Indigo Glamour Company Limited达成股权收购意向。将以4港元/股的收购价，收购2,122,454,581股神州租车的股票。要约期自2月1日开始至2月22日下午四点。

高溢价！出手的最后契机

MBK Partners（安博凯）每股4港元的报价，较2020年11月13日（首次宣布自愿性全面现金要约收购公告日期）止30个交易日按联交所所报每日收市价计算的平均收市价每股股份约2.63港元有约52.17%的溢价。

这为股东提供了一个机会，可以用具吸引力的溢价即时变现对神州租车的投资。

毕竟，就神州租车而言，2020年数据表现也很难让人满意。

2020年上半年，神州租车实现整体营收18.068亿元，同比下降37.2%。其中汽车租赁业务收入为16.50亿元，同比减少34.1%，车队租赁及其他收入为1.57亿元，同比下降57.9%。

因此，尽管报告期内企业财务成本减少了20.1%，但2020年上半年，神州租车仍然净亏损43.38亿元。

而在2019年同期，神州租车实现净利润2.79亿，可见疫情对企业营收影响很大。

考虑到疫情的不确定性，神州租车数据表现短期内难有起色，能够给出4港元/股的收购价，用近几个月少有的溢价即时变现，此时溢价出售对于投资者而言可谓最后的契机。

流通股数占比不足0.5%，私有化给股东退出机会

根据已披露的信息，MBK Partners（安博凯）已经获得完成要约所需的中国反垄断审查的无条件批准。2021年1月25日，神州租车与MBK Partners（安博凯）共同宣布，要约所有先决条件已经满足。

神州租车管理层对此次被收购很支持，因为联想控股的26.55%硬性不可撤销承诺，加上安博凯已持有20.86%股权，意味着安博凯已获得47.41%的已发行股本。

不过，数据显示，最后交易日前6个月(含最后交易日)，神州租车股份的日均交易量超1151万股，仅占最后交易日已发行流通股总数的约0.54%。

尤其是近一两个月，神州租车的日交易量仅有几百万股，甚至不足0.5%。

不过，根据综合文件披露的公开信息显示，独立财务顾问建议，若股东考虑保留部分股份而不出售，也需考量如下潜在风险：

若股份要约结束时，公众持有的股份少于21.6%，且无法恢复公众持股量，则可能会长时间暂停股份交易；

若超过90%无指定关系的股东卖出其股份，要约人将可行使强制性收购的权利，获得在该要约下未曾收购的有关要约股份，将本公司私有化。

而且，汽车租赁行业的业务环境仍存在不确定性，新冠疫情的反复将为行业复苏势头带来阻碍，神州租车股价或继续下降。

投身MBK Partners（安博凯），熬过就是胜利

庆幸的是，为神州汽车注入资本的MBK Partners（安博凯）可谓实力雄厚。

成立于2005年，MBK Partners（安博凯）是亚洲最大的私募股权基金之一，管理着超过230亿美元的资本拥有强大的财务实力，拥有丰富的行业经验。

凭借MBK Partners（安博凯）强大的财务实力和行业经验，这笔交易不仅有助于提升神州租车的偿债能力，还有助于稳定企业股权结构和业务运营，提升神州租车的出行服务水平。

根据规划，MBK Partners（安博凯）将继续神州租车现有汽车租赁业务，并计划借助安博凯在汽车租赁行业的经验，助力神州租车实现业务的强化、创新。

值得注意的是，据公开数据显示，尽管国内汽车租赁市场营收规模从2007年的不到100亿增长到2019年的899亿，但相较于欧美25天以内的短租业务比重通常占到70%-90%，国内租车公司个人短租比例远不足三成。眼下国内汽车租赁市场份额仍然比较分散，发展空间还很大。

此外，2020年中国汽车金融的渗透率将达到50%，市场规模预计突破2 万亿元，疫情过后企业营收仍有很大的提升空间。

作为中国汽车租赁行业的领跑者，如MBK Partners（安博凯）换血顺利，神州租车可以根据国内客户的消费习惯，积极借鉴国际成熟市场成功的汽车租赁模式，打造生态流量闭环，以整合汽车租赁、金融服务、电商销售、增值产业链等多个业务资源。