年报解读 | 上海家化“调整年”成效几何？Q4净利同比增逾6倍仍难阻全年营收净利双降

财联社（上海，记者 刘琰）讯，2月2日晚间，上海家化披露了“换帅”以来的首份年报，营收、净利出现双降，但扣非后净利润却实现了增长，尤其是四季度利润大增。

“2020年和2021年是上海家化的调整年，我们对运营模式以及产品进行重新的调整。”上海家化（600315.SH）董事长兼首席执行官潘秋生在2020年电话业绩会议上表示。

年报显示，2020年公司实现营收70.32亿元，同比下降7.43%；净利润4.30亿元，同比下降22.78%。但其扣非后净利润3.96亿元，同比增长4.30%，Q4实现了净利润同比609%的增长。

根据公司新的战略，将重新对品牌矩阵进行梳理，分为护肤、个护家清、母婴和合作品牌四大类。

从分类来看，2020年上海家化的护肤品类营收22.07亿元，同比减少19.03%；个护家清品类营收24亿元，同比减少1.17%；母婴品类营收20.71亿元，同比增长0.07%；合作品牌营收3.51亿元，同比减少4.65%。护肤品类收缩最为明显。

分品牌来看，2020年玉泽实现三位数增长，双妹和家安实现了双位数增长。佰草集、美加净、高夫等品牌则处于调整期。根据年报，佰草集的亏损在1.56亿元，也是导致上述护肤品类收缩的重要原因。

上海家化的产品结构以护肤个护为主。至于未来是否会推出彩妆产品，业绩交流会上管理层表示，虽然彩妆是一个高速增长的赛道，但是根据家化现在的发展策略以及内外部评估，目前阶段还是决定先聚焦于护肤这一核心品类。

从渠道来看，公司线上业务增速超过15%，线下业务同比下跌19%。2020年线上业务占比为42.3%。根据业绩交流会，百货渠道作为重资产渠道，在2020年的环境之下因开票收入下降导致固定费用率升高。2020年共关闭 462 家低单产专柜及门店，截至年底现存专柜及门店数合计977家。

对于未来，管理层称力争2021年营业收入实现两位数增长。在品牌创新方面，公司确定了消费者导向的品牌增长策略，将聚焦在高端护肤、药妆等高毛利高增长的品类之上，并且集中在头部产品，精简新品，专注于提升品牌的Top20 SKU的占比，把资源聚焦在爆款的打造上，逐步减少长尾产品。

值得注意的是，今日下午上海家化股价闪崩跌停，收于36.28元/股。有业内人士猜测股价表现或与业绩预期相关。但财联社记者查询几家长期跟踪上海家化的券商研报，在三季报披露时给出的全年业绩预测与实际业绩情况相差并不大。

对于股价波动，潘秋生也在业绩交流会上回应称：“在我们正式公布年报之前，市场应该是不清楚我们的业绩会是怎么样的。既然今天我们公布了年报，相信明天的市场应该有一个正确的反应，所以我们对今天的（股价）不予置评。”

某基金公司研究员也对财联社记者表示，此次闪崩是资金面行为。

根据年报，明星投资人冯柳管理的高毅邻山1号远望基金持股数量未变，依旧为公司第二大股东，持股占比为3.51%。

据了解，高毅邻山1号远望基金持有的LED封装龙头木林森今日也以跌停收盘，持有的另一只太阳能概念股东方日升盘中一度跌至20%。