隐形矫治龙头企业时代天使赴港IPO 三年业绩持续增长

1月29日晚间，中国首家牙齿隐形矫治企业时代天使科技有限公司在港交所递交了上市申请书，高盛、中金为其联席保荐人。招股说明书显示，近三年来时代天业绩连年增长，其中2018年、2019年及2020年前9个月分别实现收入4.885亿元、6.459亿元和6.013亿元，同期利润为5819万元、6767万元和1.5571亿元。

综观全球隐形矫治发展行业，时代天使并非首家公开募资的企业。目前已经在美国上市的隐形正畸相关企业有美国爱齐科技（NASDAQ: ALGN）的公司，市值已高达423亿美元；2019年上市的SmileDirectClub（纳斯达克：SDC），其市值为52.7亿美元。

根据灼识咨询报告，作为全球第二大市场的中国整体隐形矫治市场仍处于起步阶段，市场渗透率极低。以2019年例，在中国经治疗的290万例错颌畸形病例中，仅10.5%采用隐形矫治器治疗，而在美国经治疗的450万例错颌畸形病例中，33 .1%采用隐形矫治器治疗。基于这一现状，中国市场零售销售收入预期将由2019年的14亿美元增至2030年的119亿美元，复合年增长率为21 .5%。

与渗透率不同的是，目前中国的隐形矫治解决方案市场高度集中。截至2020年9月30日止9个月的达成案例计量，前两大市场参与者的市场佔有率总计为82 .3%，其中时代天使以同期占有率约为41 .3%排名第一。

时代天使作为中国最早提供隐形矫治解决方案的供应商，其成立历史可以追溯到2003年，当时其在京设立了第一个运营实体。目前该公司总部设在上海，同时在无锡建立了制造研发中心，自主研发了时代天使隐形矫治系统，该系统可以为牙科医生提供数字化辅助案例评估支持及矫治方案设计服务。除此之外，还可以提供专门的矫治方案定制且可拆装的隐形矫治器及云服务平台iOrtho。

招股书中披露，时代天使此次赴港IPO所募集的资金，将用于创美基地新生产设施和研发中心，提升研发能力以及为内部和合作研发项目提供资金；扩大内部销售团队，并为销售人员提供培训课程等用途。

时代天使控股股东为松柏投资集团，持股约67.12%。松柏投资是一家专注于数字化时代牙科及口腔护理产业建设的投资及运营集团，在口腔全产业链中拥有众多控股经营企业和参股投资企业，在隐形矫治器、种植体、生物再生、影像设备、口内扫描仪、诊所管理软件、分销服务，及下游的口腔医院及诊所均有所投资。

招股书数据显示，就零售销售收入而言，全球隐形矫治市场由2015年的40亿美元增至2019年的131亿美元，复合年增长率为35%，并有望于2030年达到509亿美元。未来，时代天使希望把握市场上升潜力，加速全球隐形矫治市场布局。