券商计提减值已逼近300亿！全证券行业“坏账大清洗”，影响有多大？机构谈计提大增两主要原因

财联社（北京，记者高云）讯，随着券商持续披露资产减值情况，资产减值面纱逐渐揭开，相关数据较为惊人。

1月29日，7家券商同日公告计提资产减值损失，分别为国泰君安（13.12亿元）、太平洋证券（11.70亿元）、兴业证券（6.14亿元）、银河证券（6.01亿元）、天风证券（4.89亿元）、中原证券（3.73亿元）、南京证券（9163.70万元）。

截至1月29日，30家已公布减值的上市券商全年减值达133.12亿元，若叠加中信证券2020年前三季减值50.27亿元，则高达183.39亿元。此外，尚有25家上市券商未公布信用减值损失计提情况，根据三季报相关数据，25家券商信用减值超过91.74亿元。仅以当前数据来看，上市券商2020全年度计提减值损失将超过275.13亿元。

尽管券商大幅资产减值，但在行业整体业绩一片大好的情况下，减值并未对券商业绩产生较大影响。

截至记者发稿，42家券商发布了2020年年度业绩，总计实现净利润903.22亿元至922.05亿元，平均增速为98%至103.27%。净利润排名居前的5家券商分别是中信证券（148.97亿元）、国泰君安（111.02亿元）、中信建投（95.09亿元）、中国银河（72.44亿元）、中金公司（68.28亿元至75.52亿元），同比增速分别为21.82%、28.54%、72.85%、38.55%、61.08%至78.18%。

如何看待券商大规模资产减值？市场投资者高度关注。业绩大年大手笔“坏账清洗”，不排除隐藏业绩的可能性，除此外，风险业务的出现也是直接导致券商计提减值损失的主要原因。

粤开证券表示，券商在当下时点选择先进行“坏账清洗”，有利于为后续轻装上阵做铺垫，后续的业绩表现值得期待。建议券商在开展增量业务的同时，注意结合政策、市场及资源禀赋，综合考量增量业务开展的风险与收益，理清是否开展、开展规模等关键问题，形成差异化发展。

7家券商同日计提减值损失

1月29日，包括头部券商国泰君安、银河证券等7家券商发布计提减值损失公告。

国泰君安公告称，2020年计提各项资产减值准备合计13.12亿元，超过2019年度经审计净利润的10%，减少当期利润13.12亿元，减少当期净利润1.01亿元。

银河证券公告称，公司本年合并报表计提资产减值准备6.01亿元，减少利润总额6.01亿元，减少净利润4.55亿元。

南京证券公告称，公司本期合并报表计提资产减值准备9163.70万元，减少利润总额9163.70万元，减少净利润6872.77万元。

兴业证券公告称，2020年4-12月，公司合并报表共计提信用减值准备3.55亿元，将减少合并报表利润总额3.55亿元，减少归属于母公司股东净利润2.33亿元。若叠加2020年一季度减值2.60亿元，兴业证券2020年度计提减值损失将达6.14亿元。

中原证券公告称，公司2020年第四季度合并报表计提资产减值准备共计1.09亿元，减少2020年第四季度利润总额1.09亿元。中原证券三季报显示，公司计提信用减值2.34亿元，其他资产减值2887.38万元。对上述减值情况叠加计算，中原证券2020年度计提减值损失将达到3.73亿元。

天风证券公告称，公司2020年7-12月计提资产减值准备金额共计3.81亿元，减少公司2020年7-12月利润总额3.81亿元，减少公司2020年7-12月净利润3.05亿元。叠加2020年上半年计提减值损失1.08亿元，天风证券全年计提减值损失将达4.89亿元。

太平洋证券公告称，2020年度，公司合并报表资产计提预计负债及资产减值准备11.70亿元，减少2020年度利润总额11.70亿元，减少净利润8.78亿元。

券商年度资产减值逼近300亿

截至1月29日，30家券商公布了2020年减值情况，简单估算，30家券商全年减值达133.12亿元，若叠加中信证券2020年前三季减值50.27亿元，则高达183.39亿元。

此外，尚有25家上市券商未公布信用减值损失计提情况，根据三季报相关数据，25家券商信用减值超过91.74亿元。

仅以当前数据来看，券商2020年度计提减值损失将达275亿元。

42家券商合计盈利逼近千亿，平均增速近一倍

尽管券商资产减值较为凸显，但券商2020年全年业绩整体仍有较好表现。

截至1月29日，42家券商发布了年度业绩，总计实现903.22亿元至922.05亿元，平均增速为98%至103.27%。

5家头部券商公布了业绩，中信证券、国泰君安净利润均跨过百亿门槛，分别为148.97亿元、111.02亿元，但二者增速并未进入行业前列，同比增速分别为21.82%、28.54%。

国泰君安是已公布业绩数据中唯一一家营收过百亿券商，公司2020年总营收351.95亿元，同比增17.51%。

银河证券业绩保持了相对均衡的增速，公司2020年1-12月实现营业收入237.61亿元，同比增长39.44%；归属于上市公司股东的净利润72.44亿元，同比增长38.55%。

去年在A股新上市的中金公司保持了高速增长，公司预计2020年1-12月归属上市公司股东的净利润68.28亿至75.52亿，同比增61.08%至78.18%。

中金公司表示，报告期内，公司投资收益、投资银行业务手续费净收入、经纪业务手续费净收入等多项主要收入较上年同期均实现较大幅度增长。

在今日公布业绩的诸多券商中，太平洋证券增速大幅下滑，公司预计2020年1-12月归属上市公司股东的净利润-7.50亿至-6.50亿，同比变动-261.99%至-240.39%。

公司表示，由于计提股票质押业务资产减值、计提资管产品整改的预计负债、自营被动持有的股票价格下跌、子公司股权投资损失等原因，造成公司本年度亏损。

公告显示，公司计提资产减值准备约7.59亿元，扣除所得税因素，影响公司2020年净利润约5.69亿元。

隐藏业绩的可能性较高，计提对业绩影响不大

究竟是什么深层原因造成券商大规模减值？该问题成为投资者关注焦点。

有券商非银分析师向财联社记者表示，券商隐藏业绩的可能性比较高。招商证券此前点评中信证券三季报计提信用减值时判断，中信证券是出于谨慎性原则，进一步夯实基础。

粤开证券表示，注意到部分券商出现信用减值同比增长的情况，主要原因是，随着注册制的全面推行和退市新规的发布，部分个股面临着一定的退市风险，同时股价出现一定幅度的下跌，券商选择买入返售金融资产减值，进而出现计提信用减值的情况。

此外，2018年以来部分股票质押式回购出现违约等风险，部分券商选择通过清收、诉讼等方式弥补损失，但仍存在诉讼未果的情况，这是直接导致券商计提减值损失的主要原因。

粤开证券认为，整体来看，目前减值计提对券商利润的影响不大。由于2020年市场整体表现较好，市场活跃度和成交量明显再上了一个台阶，连续2年的优异表现使得券商的业绩表现非常优秀，因此整体来看，虽然部分券商虽存在计提减值的情况，但是相对于整体的业绩占比影响较小，对利润的影响不大。此外，券商在当下时点选择先进行坏账清洗，也有利于为后续轻装上阵做铺垫，后续的业绩表现值得期待。

部分券商的计提减值是落在了股票质押业务上，造成这种现象的主要原因还是当前市场风格的极致演绎，市场风格主要是更多的偏好优质股、抱团股，因此整体个股表现分化严重，这也导致部分优质股票估值持续提升，而另一方面部分垃圾股则面临着退市的风险，这也是直接部分券商今年出现计提减值的主要原因。整体来看，如果质押的股票大部分集中在垃圾股上，那么后续这种情况可能会将常态化存在。随着注册制的全面推行和退市新规的发布，垃圾股面临的退市风险将存在并长期存在，因此券商在开展业务的时候应综合考量风险。未来大规模的股票质押回购业务或将难以持续，股票质押业务的整体风险将进一步下降。

粤开证券建议称，展望后续，针对化解券商股票质押业务的风险，粤开证券建议券商在开展增量业务的同时，注意结合政策、市场及资源禀赋，综合考量增量业务开展的风险与收益，理清是否开展、开展规模等关键问题，形成差异化发展。