康臣药业(01681.HK)造影剂产品获批件 成未来新的利润增长点

作者：格隆汇·伊曜小顽童

7月15日晚间，康臣药业(01681.HK)一纸公告宣称，该集团间接全资附属公司广州康臣药业有限公司开发的造影剂产品"碘帕醇注射液"分为100ml:30g(I)及100ml:37g(I)两种规格，已分别获中华人民共和国国家药品监督管理局颁发药品注册批件。

作为国内目前唯一全覆盖对比剂三大细分领域的生产研发销售企业，康臣药业此次在该领域研发上迎来重大收获，那么对于其又将意味着什么？不妨就此一探究竟。

1、"碘帕醇注射液"100ml:30g(I)及100ml:37g(I)两种规格同时获批，公司研发能力再次得到验证

公司此次获批的两款不同规格的碘帕醇注射液是在康臣全程自主研发，自建生产线且在国家严格要求的条件下获得的。该注射液为康臣开发的一种用于计算机断层扫描的造影剂，其适用于所有身体部位病变的造影。其优点包括显影效果好、对血管壁和神经组织毒性低、性质稳定等。作为全球第一个上市的第二代非离子型碘对比剂，碘帕醇注射液在世界上80多个国家广泛使用近30年，以其优异的理化特性获得广泛认可，目前检查例数超过4亿，可以说该款产品已经久经市场考验，前景广阔。

康臣药业在影像方面耕耘已久，有着20多年的经验。作为国内首家研发生产销售MRI对比剂的企业，从国内钆喷酸葡胺注射液标准的首个制定者，到CT产品的研制者和微泡影像及载药的探索者，康臣药业不仅是该领域的耕耘者，也是引领者、开拓者。而这一次在医用成像领域再下一城，也进一步让其研发能力和专业实力得到验证。值得一提的是，过往公司上市的医用成像对比剂产品就常以高性价比著称，而此次其上市的碘帕醇同样优势明显，公司公告就特别提及，在100ml:30g(I)与100ml:37g(I)规格的产品中，30g浓度适用于一般增强，37g属于国内应用最高的碘浓度，适用于所有的部位病变，特别是在4mm以下的血管造影，具有绝对的技术优势。

另外还可注意到的是，一直致力于布局影像诊断治疗的全领域发展的康臣药业当前其在影像板块亦有多项在研产品，并且也都有望在后续几年内面世。而随着此次研发的顺利推出，在提振市场信心的时候，也将让市场对于公司后续的研发寄予更多的期待。

2、医用成像板块企稳，研发成功增厚产品线，国产替代背景助力业绩增长

当前，随着人口老龄化，国内医疗行业需求的持续增加，医疗支出的快速提升，带来了影像诊断需求上升及整个医学影像市场扩容。另外伴随国家对大型医用设备的规划、国产替代背景及人工智能带来的技术突破等因素影响，当前国内影像诊断设备保持快速增长，造影剂市场需求亦在逐步释放。

CT造影剂作为国内主流的造影剂，市场份额超85%，碘帕醇作为重点产品，2018年在CT造影剂市场实现销售额达11.33亿元，受益于行业规模扩容，未来还将有望维持高增长。

康臣药业作为国内影像领域的先行者，在行业内经验丰富，长期保持优势地位。公司当前已经建立了近百人的销售队伍，并且积累了广泛深厚的专家资源，在行业内有着较高的影响力和品牌知名度。此次研发的新品上市，公司也将能够有能力借助过往的客群关系、成熟的销售团队及积累的资源优势等将产品迅速推入到临床一线，由此成为公司新的利润增长点，带动板块业绩提振。

值得注意的是，过往公司在医用成像板块业绩也持续保持稳定增长的姿态，从2018年报看，公司医用成像对比剂药品（钆喷酸葡胺注射液）销售录得营收1.28亿元，同比增长6.9%。其中销量同比增长12.23%。2018年康臣药业影像诊断主打产品钆喷酸葡胺注射液市场份额保持排名第三（占到25%），仍然维持在磁共振成像对比剂产品线的稳固地位。如今随着产品线的扩容，未来其在该领域内也还将有望收获更多惊喜。

3、结语

作为国内从事医用成像对比剂研究、制造和销售的重点企业，康臣药业一直在这一领域保持着领先地位，如今随着研发的碘帕醇药物获批，公司在医用成像领域的研发能力得到又一次的验证，在扩展公司产品线丰富产品组合的同时，也进一步巩固了其在医用成像板块优势地位。而凭借此次开发产品的广阔市场前景及公司过往良好的业务布局和行业内成熟的积累，后续也将会把该产品打造成为公司新的利润增长点，推动公司整体业绩进一步提升。

康臣药业(01681.HK)是恒生综合小型股指数成分股，也是港股通标的，目前估值处在历史低位，PE(TTM)不到8倍水平，当前随着研发收获惊喜，短期内有望刺激公司在估值底部迎来趋势反转，值得留意。