快手上市在即？传明起公开招股！持续大幅亏损下，能否借IPO弯道超车？

快手登陆港交所进入倒计时。

据香港信报报道，快手将在香港IPO中发行3.65亿股股份，招股价区间为每股105-115港元，筹资额或超480亿港元。

据了解，快手的香港公开发售部分比例仅2.5%。

该股将于周二起公开招股，并计划在2月5日正式上市。

消息还称，快手的上市估值将介乎556亿至609亿美元，绿鞋后估值最多可增至617亿美元。

就上述消息，《国际金融报》记者向快手方面进行求证，不过截至发稿前尚未收到回复。

快手与抖音，是当下最大的两家短视频平台。快手如顺利率先上市，将意味着短视频平台的竞争将从互联网延伸至资本市场。

虽然在资本层面，快手将跑赢抖音成为“短视频第一股”，但在业务层面，业内一直视快手为短视频的第二名。

“资本的温暖是有代价的，快手在各方面发展都不如抖音，想要弯道超车，确实需要外部加持，但也由此需要迎合资本市场来讲‘故事’、受‘教育’。反之，各方面向好的抖音，是真‘土豪’、不差钱，其盈利模式和发展态势都是正向的，其反而不希望来一批资本指手画脚。”产经时评人张书乐告诉《国际金融报》记者。

短视频“前”霸主

快手最初是以GIF动图起家。

2011年，快手创始人程一笑推出原创移动应用程序GIF快手，这是一个供用户制作并分享GIF动图的工具软件。老虎证券投研团队表示，在那个时代，大部分移动网络用户正刚刚开始享受3G的福利，新兴的动态图片内容一出现就获得好评，初始的100万用户唾手可得。

值得注意的是，GIF动图本质上是短视频的雏形。招股书称，2012年，根据艾瑞咨询，快手通过应用一系列技术，成为中国短视频行业的先驱，使用户可以在手机上创作、上传及观看短视频。2013年，快手推出了短视频社交平台。

“快手正式推出短视频平台是2013年，那时4G的牌照刚刚颁发，自此，互联网的基础设备慢慢从PC转移到手机，移动互联网时代到来。作为工具型产品，快手在很长的时间里都是短视频的霸主。”老虎证券投研团队指出。

2016年，作为平台功能的自然延伸，快手推出了直播功能。2018年，快手又推出了电商解决方案。

作为一款短视频应用，投资者最关注的便是它的日活、月活、用户时长。

根据1月15日披露的最新版招股书，截至2020年9月30日，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户及平均月活跃用户分别为3.05亿及7.69亿。在同一期间内，日活跃用户在快手应用的日均使用时长超过86分钟、日均访问快手应用超过10次。

根据艾瑞咨询，快手的内容小区活跃度在中国头部的基于视频的社交平台中排名第一，截至2020年9月30日内容创作者占平均月活跃用户在快手应用上的比例约26%。

整体仍持续亏损

在张书乐看来，快手一开始走的是下里巴人的路线，这是一波过去短视频没有开发的边缘创作者和流量爆发点，其审美风格和主流的短视频大异，这也就形成了差异化。“其实，抖音起步的成功也是如此，短视频不是一个新鲜产品，但过去如秒拍等都延续了精英内容的微博模式，成为了名人明星的展示基地、收割普通人流量，抖音也是反其道行之，降低门槛让更多的普通人脱颖而出成为内容创作者并影响身边人”。

张书乐指出，差异化、注重受众与表达，并配合以降低门槛的工具（包括剪辑应用），是短视频应用能否脱颖而出的关键。

记者注意到，快手近几年高速增长。根据快手更新的招股书，2017年、2018年、2019年及2020年前9个月的营收分别为83亿元、203亿元、391亿元及407亿元。快手直播收入占总收入的百分比分别为95.3%、91.7%、80.4%及62.2%；线上营销服务收入占总收入的比例分别为4.7%、8.2%、19%及32.8%。

可以说，直播、线上营销服务以及其他业务构成了快手的主要营收来源。然而，主播数量众多、销售节奏更快、审核商品数量更大等也给直播电商的发展带来挑战。

那么，大跨步向前的快手要如何避免直播电商发展中所带来的问题？

“直播电商的难题其实主要还是在导购与产品性价比上，导购是否涉嫌虚假宣传，产品是否质量好、价格实惠。尤其是在‘全网最低价’神话已经破灭的当下，作为推销员存在的主播，能否扮演好自己的角色，平台方的调控和引导非常关键。”张书乐进一步称，这也是个平衡木：太严，主播没动力；太松，受众很受伤，就看平台如何把握了。

不过，快手整体仍持续大幅亏损。招股书显示，2017年、2018年、2019年及2020年前三季度，公司净亏损分别为200亿元、124亿元、197亿元及974亿元；采用非国际财务报告准则计量的经调整净利润分别为7.74亿元、2.048亿元、10亿元以及-72亿元。

另外，广告和推广费用占比大增。招股书显示，2020年前9个月，快手的销售费用达198亿元，同比大增256%，占营收比重为48.8%。

快手在招股书中表示，预计2020年销售及营销开支绝对金额较2019年会有所增加，年度亏损净额较上年也会有所增加。此外，由于公司持续投资生态系统，故预计将来销售及营销开支和研发开支绝对金额会不断增加。

记者 蒋佩芳

编辑 沈玉洁

责任编辑 孙霄