盘中创出历史新高！京东集团-SW(9618.HK)近期受大行唱多，为什么？

1月20日，港股市场继续沸腾，其中，京东集团-SW在国指成份股中涨幅靠前，盘中创出历史新高，达到369.40港元，目前涨3.75%，最新总市值为11442.5亿港元。

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同时，京东在美股的表现也较为积极，上一年累计涨幅近150%。

整体来看，京东集团凭借其在电子、电器、超级市场及制药领域的零售规模具备一定的领先优势，或将通过其部仓库和供应链功能优势，以及业务间的协同效应，继续释放规模效应，扩容自己的发展空间。

回顾其最新释出的业绩，可以发现，整体表现超出市场预期。2020年第三季度公司收入为1742亿元，同比增长29.2%，公司Non-GAAP净利润为55.6亿元，净利率为3.2%。

其中，公司自营、第三方平台、物流及其他业务收入分别同比增长27.4%、24.3%以及73.3%。

京东季度营收及增速图

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为了给业绩带来新的增长点，京东需要加强对来自下沉市场的新增活跃用户和交易额的把控。于是，它通过投资、自营等多种形式去加强对下沉市场的投入，目前来看，用户及订单量增长较为可观。

除去主站之外，京东主要通过社交电商京喜以及京东极速版，涵盖工厂直供、产地溯源、出口转内销等板块，以开拓低线城市市场。

就业务发展来说，得益于京东旗下的社区团购平台“京喜拼拼”，通过微信一级入口作为主要载体，叠加与快手合作的深入联动，公司在非带电品类以及低线市场的劣势得到弥补。2019Q4-2020Q3年活跃用户季度环比净增分别为28/25/30/24百万(VS阿里AAC季度净增分别为18/15/16/16)，年活跃用户季度增速依旧强劲，其中，2020Q3同比增长32.1%，有80%的用户来自下沉市场。

京东年活跃用户数及增速

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同时，京东集团于去年12月已签订了正式的优先股购买协议，将通过子公司向社区团购平台Xingsheng Preference Electronic Business Limited（“兴盛”）投资约7亿美元。

在后疫情时期，“宅经济”风靡世界，进而也带动了社区团购迅速发展，入股兴盛优选在一定程度上也是京东的战略重点，毕竟在这次合作之下，利于双方在日趋激烈的社区团购市场竞争中取得优势。

而对京东而言，上述业务的扩容都将利于其进一步完善对下沉市场的布局，为公司零售业务的发展打开新的增量空间，进而为其盈利能力的兑现带来上行能力。

近期大行对其都表示一定的唱多态度。其中，高盛表示，将京东集团目标价由393港元上调13.2%至445港元，重申其“确信买入”名单。

杰富瑞表示，重申对京东集团-SW的“买入”投资评级及港股目标价426港元。该行估计，京东2020年第四季收入将同比升27%至2170亿元人民币，预计非通用会计准则净利润录15亿元，估计非通用会计准则净利润率0.7%。