银行分析师终于扬眉吐气！减费让利1.5万亿到底影响了银行多少收入？这项逆周期安排今年或对银行影响有限

财联社（北京，记者 姜樊 高萍 ）讯，刚刚进入业绩发布期，已有5家银行发出了营收喜报。不少银行业分析师笑称，终于迎来了扬眉吐气的时刻。

市场人士预期，2021年，银行减费让利的力度将有所减小，利率持续下行概率不大，且不良压力边际改善，拨备压力减轻有利于银行经营回归常态，今年银行业利润将会进一步上行。

2020年全年，预计上市银行营收增速为小个位数增长，净利润增速有望归零或微弱负增长；2021年营收与盈利增速稳中略有升，其中营收维持大个位数增长，净利润增速维持小个位数增长。从银行股方面来看，今年整体板块估值将震荡提升。

让利1.5万亿如何影响银行收入？

近日，中国人民银行货币政策司司长孙国峰介绍，银保监会通过督促银行减少收费、支持企业重组和债转股等方式，引导银行让利，这部分让利预计约4200亿元；引导贷款利率下降让利5900亿元；再贷款再贴现支持发放优惠利率贷款让利460亿元；债券利率下行向债券发行人让利1200亿元；两项直达工具让利3800亿元。

“从数据来看，银行减费让利较去年年中规划的3200亿元略多。”一位银行业分析师向财联社记者表示，减费让利影响主要体现在银行的中间业务收入上，部分业务手续费收入会有所下滑，假设减费让利4200亿全体现在银行业务手续费上，则估计对银行营收影响在6个点左右，行业2020年全年营业收入预计6.6万亿左右。

光大银行金融市场部分析师周茂华则认为，银行业给实体经济让利规模与贷款利率下降幅度、普惠小微贷款规模、减少交易费用总额等因素有关。较为直观的指标主要是银行在计提拨备前的利润变化和银行业贷款利率下降幅度。

根据Wind数据显示，所有A股上市银行2020年一季度、二季度、三季度末净息差平均值分别为2.23%、2.16%、2.227%。不难看出，2020年上半年末，上市银行净息差平均值环比出现一定下滑。

国泰君安银行团队认为，银行主要有两种让利渠道，一是对净息差的挤压，二是银行不良贷款的增加。据测算，净息差每收窄5bp，相当于让利0.12万亿元；银行通过核销减记，核销前不良率每上升5bp，相当于让利0.06万亿元。

假设极端情形下1.5万亿让利均由银行承担，且2020年不良贷款核销力度与2019年相同，国泰君安银行团队分析，银行业有多种方式实现让利目标，如降低存款利率、贷款延期还本付息等，而非必须通过“让利润”的方式去达标。预计去年全年银行板块净利润增速仍可达到3-5%的水平。

不过，展望2021年，中国银行研究院高级研究员熊启跃也表示，让利政策是特殊时期的逆周期调控安排，2021年随着经济恢复形势的好转，预计让利幅度会相应进行调整，对银行业绩的影响会有所下降。

光大证券银行业首席分析师王一峰预计，2021年银行净息差具备稳定运行基础，其中年初贷款重定价使得一季度NIM成为全年阶段性低点，预计降幅为3-4bp，后续基本保持稳定。非息收入增长也显著回暖，今年上半年有望出现10%以上的增速。

拨备覆盖率调控下利润增长空间多大？

拨备覆盖率是银行经营是否稳健、风险是否可控的重要指标，同时也被看作是银行隐藏利润的重要手段。今年1月份，财政部下发《商业银行绩效评价办法》，将拨备覆盖率明确列为考核指标，该指标总分5分，并规定：拨备覆盖水平在100%-200%之间为满分，在0-100%或200%-300%内的，得分在5分内按区间比例计算。视银行整体的绩效评价得分，将直接影响其工资总额和高管薪酬。

据Wind数据，截至2020年三季度末，上市银行中25家银行拨备覆盖率超过200%，其中，宁波银行、常熟银行、杭州银行、招商银行、邮储银行五家银行则超过400%，宁波银行拨备覆盖率高达516.35%。另外，六大行拨备覆盖率平均值为235%，股份制银行平均值为206%。

“从相关数据看，2020年前三季度末，国内商业银行拨备覆盖率整体在179.9%，各层次银行分层明显，六大行和上市股份行拨备覆盖率远超过200%，意味着2021年这些银行拨备有下调空间。”周茂华表示，银行拨备覆盖率降低，将释放更多信贷资源，将明显提升银行的利润水平。

实际上，业内人士普遍认为，今年最大的挑战还是在存量不良风险的释放方面，特别是一些受疫情影响较大的行业，以及小微和民营企业。但拨备覆盖率的确并非越高越好。

周茂华表示，该指标越高将拖累银行盈利，甚至容易成为部分银行利润的“调节器”；监管层设定银行拨备覆盖率考核指标，一方面，避免银行计提拨备不足影响经营稳健型；另一方面，降低拨备覆盖率成为银行利润“调节器”，避免出现银行利润虚高或虚降情况；引导银行科学合理计提拨备，提升银行经营效率。

王一峰则认为，2021年资产质量总体稳定，不良生成率有望边际改善。疫情期间，银行不良处置规模较大，拨备计提较为充分，风险抵补能力增强，预计本轮疫情导致的坏账暴露期已较为接近峰值水平。

“2021年银行资产质量压力总体可控，不良生成率压力边际改善，拨备压力减轻有利于银行经营回归常态。”王一峰表示。

银行估值会否进一步提升？

王一峰预计，预计2020年全年上市银行营收增速为小个位数增长，净利润增速有望归零或微弱负增长；2021年营收与盈利增速稳中略有升，其中营收维持大个位数增长，净利润增速维持小个位数增长。

“不同类型公司盈利能力也会出现一定分化。”王一峰认为，江浙一带的优质上市银行盈利情况较好，2021年净利润增速有望维持在大个位数，不排除部分银行维持在双位数水平。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平也认为，从银行业运行情况来看，2021年年初可能是低点，后续会逐步好转。未来，在支持经济复苏对抗风险的情况，银行仍将投入大量信贷。“中国经济复苏力度很大，银行资产扩张利率水平大规模上升，受到政策的影响，会带来好业绩增长。而且银行可能会加大不良处理，所以2021年不良会比预期好一些。”

业内人士认为，在银行业绩向好之下，银行股估值也将震荡提升。在经济基本面处于复苏周期中，银行股估值存在向上修复动力，对2021年银行股表现中性偏乐观，但更有可能是震荡逐步抬高底部过程。

王一峰认为，当前银行板块受板块轮动和流动性推动而出现上行，目前总体估值不高，处于可接受区间，受业绩快报驱动、资金充裕、板块潜在轮动可能、“两会”前信用风险事件出现概率偏低等因素影响，银行股可能仍会有阶段性表现。随着2020年业绩财报的逐步落地，下一阶段不排除市场风格从核心银行向中低估值银行切换。

此外，王一峰还表示，我国经济基本面在全球主要经济体中的强势复苏、中美利差的高位以及人民币汇率的升值，使得外资对我国资产配置需求加大，加之AH股溢价指数较高，港股估值显著低于全球其他指数，“银行H股估值具有价格便宜、股息率高等特点，南下资金配置力量将有所增强，现阶段H股银行的表现值得期待。”