中国宠物市场的投资机遇

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中国宠物市场，典型的蓝海领域。不管是一级市场，还是二级市场均纷纷看好，不管是美国，还是中国均是如此。

在一级市场中，2018年国内宠物行业发生融资案例30多起，融资额超过15亿元，包括高瓴、纪源、IDG等知名投资机构先后入场。2019年，融资事件更是达到41起，累计吸金规模超过42亿元。在这个赛道，高瓴尤其是重仓看好，在2016-2018年三年中斥资至少10亿美元，投了100多家宠物企业，包括芭比堂、宠物家、爱诺、龟与熊猫、瑞鹏集团等品牌。

（高瓴在宠物领域的布局版图，来源：机构）

在二级市场，美国纯玩宠物电子零售商Chewy于2019年6月挂牌交易日，到现在已经累计上涨超过410%，当前最新市值已经高达446亿美元。

（Chewy股价走势图，来源：Wind）

另外，宠物服务商PetSmart很早就登陆资本市场，股价长期上涨，后于2015年被私有化了，上市期间最大的涨幅为4000%。观赏下漂亮的K线图：

（PetSmart走势图，来源：Wind）

在中国，中宠股份于2017年8月登陆创业板，主营为宠物食品。自从上市以来，中宠已经累计上涨560%,，短短3年半时间就取得如此巨大的涨幅。

（中宠股份股价走势图，来源：Wind）

佩蒂股份，主营生产销售宠物粮，产品包括畜皮咬胶、植物咬胶、营养肉质零食、鸟食及可食用小动物玩具、烘焙饼干等。不过，其主要收入来源于ODM出口业务，表现相对要差一些。

（佩蒂股份股价走势图，来源：Wind）

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那么，问题来了，资本看好宠物行业的逻辑又是什么？

据《2019年中国宠物行业白皮书》显示，2010-2019年，中国城镇宠物行业市场规模逐年提升，年复合增速达到34.55%。至2019年，中国养宠家庭数量为9978万户，市场规模突破2000亿大关，达到2024亿元，同比增长近20%。预计到2024年，市场规模将达到4500亿元左右，年复合增速仍然高达17.3%。

（中国宠物市场规模，来源：东莞证券）

宠物市场规模的提升，源于宠物数量和单只宠物消费提升两个维度。据2019年白皮书，中国城镇犬猫数量高达9915万只，同比2018年增长8.37%。其中，犬和猫分别为5503万只、4412万只，同比提升8.22%、8.56%。

从2010年至今，中国犬猫数量均维持7%+的增速。未来数年，还将持续维持较高的增长。

当前，在一二线城市，生活节奏快、压力大，晚婚少子化，单身潮现象较为常见，也更易产生孤独情绪，而饲养宠物成为重要的选择之一。据统计，2018年中国单身成年人口已经超过2亿人，独居成年人人口超过7700万。这是未来宠物饲养的后备军团。

横向对比，中国宠物饲养渗透率相较于欧美发达国家还相去甚远。据统计，2019年中国家庭宠物饲养率为17%，远不及英国的44%和美国的70%。其中，美国拥有宠物的家庭数量达到8460万户， 45岁以上占养宠人群将近50%。

（2019年宠物饲养率，来源：机构）

单只宠物消费的提升又是另外一个重要维度。2017-2019年，单只宠物消费从4348亿元提升至5561元，年复合增速为13%。另据尼尔森，2010年宠物消费占居民消费比例达到0.1%，2014年提升到0.37%，2018年进一步提升至0.42%。人们舍得在宠物身上花钱，源于宠物饲养主人主要源于一二线城市，合计占比超过65%，消费实力和潜力都是比较大的。

（中国宠物城市分布，来源：机构）

宠物行业增速如此之快，蛋糕越来越大，孕育的投资机会不少，自然会有资本趋之如骛。

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把宠物行业进行细化，主要分为食品、服务、用品三大板块，2019年市占率分别为55%、25%、20%。

宠物食品包括主粮（干粮、湿粮）、零食以及点心等。2019年，主粮、零食占比总消费中的39.4%、19.5%，同比增长0.2个百分点和8个百分点。

（2019年养宠物消费结构，来源：东莞证券）

食品消费结构占比高，渗透率也是最高的。光零食和干粮渗透率已经达到了79%、54.6%，后者还有不小的提升空间。

(2019年宠物消费种类渗透率，来源：机构)

在宠物食品领域，最老牌的玩家是外企，比如皇家、马氏。不过，近来年，国产品牌依靠电商渠道，迅速崛起，包括疯狂的小狗、伯纳天纯、麦富迪等，开始挤占国际品牌的市场份额。

2010-2019年，我国宠物食品行业市场规模年复合增速达24.2%，到2019年国内市场规模达到700亿元级别。但宠物食品行业 CR10仅达到31.10%，龙头玛氏在国内终端市场份额仅占11.40%。国产新兴品牌还有不少的机会，比如前文第一部分中提到的中宠股份。

宠物服务，是仅次于宠物食品后第二大核心产业，包括宠物医疗、美容、保险、训练、丧葬等。2019年，宠物医院市场规模约202亿元，2022年将达到299亿元，未来3年年复合增速为13.9%。宠物医疗仍然是高度分散的市场，独立诊所占总门店数的90%。在这个细分领域，高瓴是主要玩家，旗下新瑞鹏和瑞派收购了70%的连锁诊所。

当前，全国一共有1.7万家宠物医院，一年就诊量达到4800-6100万次，按照宠物数1亿只，50%的宠物是1年去1次医院。

尤其值得一提的是，宠物医疗器械是行业中的蓝海，因为宠物不同于人，诊疗对于医疗器械更为依赖，对图像诊断仪、血液透析仪、生化分析仪、内分泌分析仪有很大需求。

去年11月，迈瑞医疗成立动物医疗科技公司，注册资本2亿元，开始切入宠物医疗器械领域，主要国产对手是山东蓝鸟、广州越神等公司。未来3-5年，宠物业务可能是迈瑞的种子业务，现在是2亿元，2024年目标是2亿美元。

宠物服务占整体消费的25%，未来还有望继续增长。对比成熟市场，这一市场所占比例高达35%到50%。

宠物用品方面，包括玩具、猫砂、项圈、沐浴露、非处方药、营养补充剂等，市场占用率较低，大致为20%。这是宠物市场中竞争格局最为混乱的板块，当前分散着上千个独立品牌和制造商，而头部企业只占到1%的市场份额。

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A股纯粹做宠物业务的上市公司，并不多，但不少上市公司已经看到了未来的中长期机会。2019年12月，来伊份拟自有资金1000万元参投宠物基金，积极布局宠物消费产业链；2020年4月，三只松鼠拟4225万元投资设立全资子公司，试水新的子品牌形式试水宠物食品市场；还有前文提到的迈瑞医疗，接下来要发力宠物医疗器械业务……

还有宠物线上消费，阿里、美团和京东都开始发力了。据饿了么发布的《2020宠物外卖报告》显示，去年一年外卖订单增长135%，用户平均一单消费125元，远超餐饮外卖的客单价格。另外，饿了么上线宠物商品及服务超过3000家种，其中猫粮、犬粮、猫砂、罐头、零食等商品的销售增长都超过100%。

作为散户投资者，亦不要错过里面的一些投资机会。想想看，未来5年，每年能够保持将近20%高速增长的行业，在中国真的并不多。