开年第一碗“麻辣粉”上桌了！央行小幅缩量续作释放什么信号？

1月15日，人民银行开展5000亿元中期借贷便利（MLF）操作和20亿元逆回购操作。在分析人士看来，此次操作量小幅收缩，说明市场流动性总体充裕，央行货币政策操作保持稳健中性。

央行端出新年第一碗“麻辣粉”。

1月15日，央行开展5000亿元中期借贷便利（MLF，俗称麻辣粉）操作，中标利率维持在2.95%，已连续10个月保持不变。

今日有3000亿元MLF到期，1月25日还有2405亿元TMLF到期，因此本月央行实施的5000亿元规模操作相当于小幅缩量续作,从而结束了此前5个月连续超额续作的过程。

央行缩量操作MLF

从200亿元、100亿元、50亿元再到20亿元，本月以来央行逆回购操作规模逐步缩小。具体来看，1月4日开展200亿元逆回购之后，央行连续三个交易日开展100亿元逆回购，此后规模缩小至50亿元，1月13日又进一步缩小至20亿元。

业内人士分析，这表明市场流动性充裕，也体现了政策的“适度和灵活”，为今后操作变化做了铺垫，传递价格信号。

民生银行首席研究员温彬对《国际金融报》记者表示，央行虽然缩量续作，但总体还是保持了总量稳定。今日5000亿元MLF的操作体现了央行货币政策的稳健和合理适度，也和经济基本面的情况相适应。

当日银行间市场各期限利率呈现短涨长跌。1月15日发布的上海银行间同业拆放利率（Shibor）显示，隔夜、7天期、14天期利率分别为1.738%、2.124%、1.99%，较上一个交易日分别上行6.3个、11.1个和5.3个基点；一年期利率为2.859%，下行0.5个基点。

短期内降准是否可期

随着春节将至，市场上降准的呼声又再起。缩量续作的操作也引发了市场对于未来货币政策是否会收紧的担忧。

温彬分析，目前市场流动性充裕，特别是年初1月是信贷大月，预计今年信贷投放超过3万亿元，对于流动性也将提供支撑。除经济面和通胀因素外，货币乘数在7左右，也处在历史高位。“到春节前，我认为央行更多通过公开市场操作方式保持短期市场利率的稳定，不排除28天逆回购”。

中金公司报告指出，预计年初全面降准的可能性较低，央行或更多通过MLF、直达实体经济工具等方式适时适度投放流动性。

针对降准问题，中国人民银行货币政策司司长孙国峰在今日国新办举行的新闻发布会上表示，2018年以来，央行10次下调存款准备金率，共释放长期资金约8万亿元。目前金融机构平均存款准备金率为9.4%，其中超过4000家的中小存款类金融机构的存款准备金率为6%。

“不论与其他发展中国家相比还是与我国历史上的准备金率相比，目前的存款准备金率水平都不高。”孙国峰称。

孙国峰指出，当前疫情变化和外部环境存在诸多的不确定性，国际经济金融形势仍然复杂严峻，经济恢复基础尚不牢固，货币政策在有力支持实体经济的同时要处理好恢复经济和防范风险的关系。因此，2021年货币政策要稳字当头，不急转弯。“下一步，央行将根据经济金融形势变化灵活调节，综合运用各种货币政策工具向银行体系提供短期、中期、长期流动性，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。持续深化利率市场化改革，巩固贷款实际利率下降成果，推动企业综合融资成本稳中有降”。

记者 曹韵仪

编辑 陈偲

责任编辑 孙霄