银行业绩现“V”型反转预期 银行股集体拉升邮储AH股强势领涨

股神巴菲特曾说：“银行最赚钱。”这说明了银行业不只是在中国，甚至全球的银行都属于最赚钱的公司。事实上，从以往的历史表现来看，几乎每一轮长达两年上涨的蓝筹大牛市都离不开银行股的身影，2005年到2007年的蓝筹大牛市多家银行股大涨10倍。

不过，2020年，上证指数涨了13.87%，创业板指年涨64.96%，而由37只银行股组成的银行指数却全年下跌了3.48%。多数银行股缺席了2020年8月之后的A股市场行情，现在上证指数还在继续往上涨，而多数银行股的高点依旧定格在2020年7月，银行板块严重跑输市场。进入2021年，银行股开始蠢蠢欲动。

在招商银行等核心银行股业绩预期的影响下，目前银行股表现非常活跃，甚至招商银行(600036-CN)今天盘中曾大涨超8%，市值超建行(601939-CN)。宇宙行工商银行(601398-CN)A股盘中也一度涨近3%，目前A股市值逾1.84万亿。此外，邮储银行(601658-CN)A股强势涨停报5.52元，港股邮储银行(01658-HK)盘中亦一度涨超16%，成为银行股中最靓的仔。

银行业绩超预期 邮储获“中国巴菲特”加持

1月8日晚间，上海银行率先发布了2020年度业绩快报显示，去年该银行营业收入及归属于母公司股东的净利润分别实现507.46亿元和208.85亿元，同比增长1.90%、2.89%。1月14日晚间，1月14日晚间，招商银行披露业绩快报，2020年营收2905.08亿元，同比增长7.71%;净利润973.42亿元，同比增长4.82%。其中招商银行第四季度营收和归母净利润同比增速分别为11.5%、32.7%，提振全年营收和归母净利润增速至7.7%、4.8%。同日，兴业银行公告，2020年营收2031.37亿元，同比增长12.04%；净利润666.26亿元，同比增长1.15%;基本每股收益3.08元；兴业银行2020年第四季度营收和归母净利润同比增速14.9%、34.6%，提振全年营收和归母净利润增速至12%、1.2%。

业内人士表示，银行业绩增速大幅改善，表明银行业绩释放所面临的政策压力已经大幅减轻，且利润释放有助于银行内源性资本补充，与监管部门的政策目标一致。长城证券分析师则表示，银行业绩的反转，一方面来自于经济复苏下基本面的真实修复，另一方面来自于监管态度的转变。

值得一提的是，据港交所近日披露，股神巴菲特在中国的继承人李录通过喜马拉雅基金加仓邮储银行H股1326万股，成交价4.2279港元，涉及资金5606万港元。2020年12月18日，Himalaya Capital Investors， L.P.及Himalaya Capital Management LLC、Li Lu(李录)等相关主体对其进行加仓，变动后持股比例达到5.06%。此次增持后，李录合计持有邮储银行10亿股，持股占比5.06%，目前已成为邮储银行重要股东。另外，邮储银行发布2021年1月8日公告，公司于近日收到《中国银保监会关于邮储银行非公开发行A股的批复》(银保监复〔2021〕17号)，中国银保监会原则同意邮储银行非公开发行A股方案，非公开发行A股募集资金总额不超过人民币300亿元，用于补充资本金。而受上述消息影响，不仅大大提升了邮储银行的AH股股价，也进一步激发了市场对银行股的热情。截至今日午间收盘，邮储银行大涨逾13%，成交金额超12亿港元，放大到平时2-5倍。

基于修复及增长逻辑机构看好银行股

央行近期发布《中国人民银行关于推进信用卡透支利率市场化改革的通知》，自2021年1月1日起，信用卡透支利率由发卡机构与持卡人自主协商确定，取消信用卡透支利率上限和下限管理。关于央行取消信用卡透支利率上下限区间管理分析来看，对市场而言更容易促进消费者使用信用卡消费，也有利于银行与小额贷公司之间的竞争，利好银行板块。

此外，2021年第一碗“麻辣粉”已上桌了。1月15日，央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年1月15日开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元逆回购操作。具体来看，MLF利率维持在2.95%不变，今日有3000亿元MLF到期，1月25日还有2405亿元TMLF到期，这也就意味着此次MLF操作是在规模上实现小幅缩量续作。此外，逆回购利率也维持在2.2%不变，20亿元的规模仍为近十年来最低。

目前A股有37家银行股，主要分为三大梯队：第一，超大市值的国有银行如工商银行、农业银行等，较大市值的商业银行如招商银行、宁波银行等，中小市值的城商行、农商行如江阴银行、青农商行等。这三类银行中，对市值影响较大的是前两类，左右着银行板块指数的涨跌幅。不过，尽管目前银行板块指数仍落后大盘，但从历史数据看，银行板块指数见顶和大盘同步甚至比大盘还要晚，因此如果未来大盘涨到4000点或某一更高点位，银行板块绝对不会缺席，存在补涨空间。

国泰君安研报称，两家银行四季度营收增速均环比上行，强于市场预期。其中，招商银行营收增速上升，得益于2019年四季度息差低基数，以及中间业务收入拉动；兴业银行营收增速回升，得益于贷款投放力度加大、息差边际改善及非息收入拉动；在营收修复及拨备计提力度减弱驱动下，两家银行四季度净利润增速均实现环比大幅上行，带动2020全年累计净利润增速均转正。龙头业绩快报或反映行业共性，预计2021年银行财务表现将回归常态。

中金发布研究报告也称，银行股目前处于业绩“V”型反转的起点，处于风险溢价因素反转的起点以及估值仓位反转的起点。该行认为，宏观经济复苏趋势明确，信用条件向常态收敛，贷款定价随需求走高，宏观环境有利于银行营业收入和资产质量端持续好转。向前看，中金预计A股及H股银行指数于2021年上涨空间有望超过各50%及60%，基于修复及增长逻辑，该行重申全面看好内地银行股。

银行板块指数整体涨超3%

市场方面，在年报密集披露期到来之前，部分历史业绩稳定增长银行的龙头标的意料之中得到资金青睐。1月15日，银行股集体大涨，银行板块指数整体涨超3%。截至午间，邮储银行(601658-CN)涨停，招商银行(600036-CN)、兴业银行(601166-CN)涨超7%，厦门银行(601187-CN)、成都银行(601838-CN)、平安银行(000001-CN)涨超6%，南京银行(601009-CN)、光大银行(601818-CN)亦跟涨超4%以上。此外，港股邮储银行(01658-HK)目前亦大涨10.86%，现报5.31港元。

展望后市，12月金融数据总量表现有所收敛，在积极的信贷储备下，1月份实体信贷投放有望表现积极。银行板块政策预期扰动渐稳，后续有望回归基本面逻辑支撑，当前看好板块配置价值。