2020精选层保荐哪家强？23家投行参与，中信建投保荐8家居首，开源等中小券商成功拿单，破发成常态
财联社（北京，记者陈靖）讯，2020年新三板市场，共44家公司完成精选层公开发行，募资110亿元，多家券商也从中分得一杯羹。
具体来看，中信建投等头部券商优势明显，成功拿下8单高居榜首，收入保荐费1.34亿元；申万宏源拿5单排第二名，保荐费用共计7095万元。开源证券等中小券商亦进入第一阵营，整体上与大券商差距并不悬殊。而中金公司、国泰君安、华泰证券等头部券商在2020年的精选层市场成绩为0。
财联社记者统计发现，自2019年以来，西南证券、万联证券、开源证券、国融证券4家券商在A股IPO保荐市场未拿一单，但在2020年精选层保荐业务中成功拿单，实现了0的突破。
展望新三板及资本市场深化改革前景，券商持积极态度，并将新三板业务建设列入2020年发展规划。分析人士指出，券商投行业务空间有望进一步打开，新三板业务布局领先的券商将最为受益。
头部券商强者恒强，建投、申万领跑
精选层的承销保荐主要从两个方面考验券商的能力，一是注册制理念下的信息披露能力；二是在新三板市场的价值发现能力及全链条服务能力。全国股转公司网站显示，共44家公司完成精选层公开发行，从保荐券商格局看，头部券商拿单能力普遍较强。
从保荐数量上看，中信建投龙头地位巩固，累计保荐8家位居第一，为创远仪器、翰博高新等多家企业的精选层发行提供了保荐服务，占比18%。
申万宏源下属的申万宏源承销保荐排在第二，保荐发行的企业有三元基因、新安洁、方大股份等5家。
中信证券、安信证券、开源证券、国元证券等7家券商保荐企业数量在2家至5家。银河证券、兴业证券等14家券商则拿到1单。
从保荐费用上看，中信建投依旧优势显著，成功帮助8家企业募资17.48亿元，拿到保荐费1.34亿元，费用率7.64%。服务5家企业的申万宏源，保荐费用共计7095万元。
此外，国元证券、国信证券、开源证券3家券商保荐费也超6000万元。其中，国信证券仅凭保荐贝特瑞募资16.72亿元，完成目前为止精选层市场上规模最大的一单发行，拿到6309万元保荐费。
通过梳理发现，精选层保荐业务中，中信建投、申万宏源等第一梯队券商取得优异成绩，与其业务布局相关。资料显示，在2020年初，中信建投就新接手了润农节水、翰博高新等企业的督导业务，并成为企业的精选层辅导机构。
多券商保荐企业100%破发，保荐能力承压
随着注册制在资本市场全面铺开，IPO定价市场化。不论在A股还是新三板，“新股不败”的神话被打破，破发成常态，越来越考验保荐机构的产业研究、定价、机构销售、客户开发、整体协同等能力。
具体到各家券商，中信建投拿单最多，所保荐企业未破发的也最多，共4家，分别是同享科技、同惠电子、永顺生物、创远仪器，其中，同享科技作为首批企业晋层以来，股价已涨183%，在精选层中排第二。
另外，招商证券、国融证券、方正证券3家券商分别仅保荐一家企业挂牌精选层，也均未破发，分别为富士达、三友科技以及鹿得医疗。数据显示，自晋层至1月8日收盘，富士达、三友科技、鹿得医疗股价均涨超20%。
值得注意的是，拿单数量排名第二的申万宏源，所保荐的新安洁、建邦股份等5家企业全部破发。此外，保荐企业全部破发的券商还有安信证券、东吴证券、国信证券、西南证券、浙商证券、光大证券、华西证券、天风证券、华融证券、兴业证券、万联以及东北证券。
安信证券的统计显示，目前仍有50余家受理公司、5家辅导验收公司以及 126 家公司处于辅导状态，共同构成 2021年的精选层后备军。在目前1147家创新层公司中，除去已经申报精选层的公司外，仍有 900 家创新层公司尚未申报精选层，这 900 家公司中 291 家公司满足创业板的财务标准，占比约为三分之一。目前精选层公司从公告到挂牌一般需要 6-8个月的时间，预计 2021 年可以新增精选层 60-80家左右，预计2021年底精选层公司数规模或在110-150家这一区间，2021年底精选层总市值或达到 1500-2000亿元左右。
由于政策明确精选层公司保荐券商必须是其主办券商，因此不少券商将加码新三板业务写入2020年规划。
浙商证券在2019年年报中指出，2020年公司将提升股权业务产能，深入把握再融资、并购重组、科创板以及新三板精选层改革的业务机会，加大项目挖掘。国元证券表示，2019年公司发挥投行整体优势，针对新三板创新层及精选层等创新业务持续布局，2020年公司将加强资源整合，推动公司投行在未来新三板改革中抢占先机。
一度火爆的精选层打新会凉吗？如何看新三板精选层破发现象？财联社记者采访了多位新三板研究领域的专家。
华西证券中小企业融资部总经理齐云向财联社记者表示，二级市场表现是市场化的一种体现，多家精选层个股发行时的中签率以及发行定价，均存在不理性和投机性，很多机构可能觉得开板之后存在低风险套利空间，所以在报价偏高。二级市场的表现，对于未来新股发行以及对投资询价机构来讲，形成理性回归式的督促。对于市场方面，更应该关注交易量，交易量是市场后续持续进行的重要因素，破发、涨跌只是其中一方面。
开源证券中小企业服务部负责人彭海认为，精选层分化较为严重，破发主要集中的原因是市场短期博弈较为加剧，涨幅较好的公司换手率也较高。精选层股票公开发行后持有自由流通股份的投资者结构有所差异，前期市场博弈成分较大。
财联社记者采访了银泰证券股转业务部总经理张可亮，他表示精选层开市后破发频繁的表现，表明了中国资本市场新股发行体制改革一步到位。
“新三板精选层会重构资本市场的估值体系，改变A股市场一级市场发行市盈率过高以及二级市场爆炒新股的顽疾，这会极大的改变资本市场的投资逻辑，股票的二级市场价格将会是公司价值的体现，而不再是炒作的筹码，价值投资将会在和价格投机的较量中，逐步占据上风。从精选层开始，中国资本市场将真正的开始转变成为一个价值投资的市场。”银泰证券股转业务部总经理张可亮表示。
申万宏源新三板研究负责人刘靖向财联社记者表示，精选层走势与A股的新股不同，破发股票数量较多。这个现象主要是由于精选层的制度设计与A股有很大区别，一是大量老股不限售，导致了创新层老股东的抛售换手；二是精选层的投资者人数较少，机构入场慢，导致二级接盘力量偏弱，整体换手率和成交量也与A股有很大区别。虽然整体表现低于预期，但从涨跌排序来看，市场还是有自己的逻辑在的，三类公司表现相对较好：一是流通盘小的个股；二是新兴行业龙头；三是有转板预期的个股。