一只手套，真能撑起800亿元市值？

一场新冠疫情，催生了对医用防护产品的巨量需求，作为医疗手套第一股的英科医疗业绩与股价齐飞。今日，英科医疗股价再创历史新高，市值近800亿元。自1月以来，其股价累计涨幅高达33%，2020年至今涨幅超1700%。

疫情反复或是英科医疗近期走势强劲的主要原因。

英科医疗是国内最早从马来西亚引进先进丁腈手套生产线的企业之一，其产品以PVC手套、丁腈手套等医疗防护类为主，广泛应用于医疗护理及检查、食品加工、精密电子等行业。2017—2019年，公司医疗防护类产品销售额占营业收入的比例均在85%左右，到了2020年这一比例上升至96%以上。

2020年一季度，英科医疗主要受内需提升拉动业绩高增长，可以看到一季度收入同比增长56%，二三季度主要受海外需求强劲，第二、三季度单季收入同比增长650%、731%。近期海外疫情继续发酵，加上国内河北疫情升级，市场对于英科医疗的医疗手套用品爆发性增长的预期再度提高。

（来源：Choice数据）

参考中国塑协和马来西亚手套行业协会的统计数据，国盛证券预计2019年全球一次性健康防护手套销量4800亿只左右，行业稳定增速8%左右；而2020年全球手套真实需求量已有翻倍增长。

近几年来，英科医疗不断扩大产能，目前成为国内手套产能最大的生产企业。2017年，公司通过上市募资在青州生产基地投建58.8亿只手套产能，2018年在安徽生产基地投建280亿只手套产能，2019年在越南建厂投建88亿只手套产能。截至2020年上半年，安徽项目中的10条丁腈手套生产线建成投产，英科医疗手套年化总产能已超过220亿只，其中PVC手套产能超140亿只，丁腈手套产能超80亿只，。

为了满足一次性手套市场需求，英科医疗2020年进一步扩大产能，在江西投资30亿元实施建设"年产271.68亿只高端医用手套项目"；在安徽怀宁投资40亿元建设"年产400亿只高端医用手套项目"；在安徽濉溪投资了"年产280亿只（2800万箱）高端医用手套项目"；12月30日，公司拟在夏邑县投资了建设年产131亿只（1310万箱）PVC高端医用手套项目，项目总投资6.6亿元。

目前，英科医疗产能利用率达到100%，客户订单已排到了2021年二季度。

与此同时，海外市场面临生产受阻、企业关停等困境，进一步拉动英科医疗出口增长。目前，马来西亚一次性手套厂上工率及相关配套产业链受损，手套供给阶段性承压。国盛证券预计，英科医疗2020-2022年归母净利润分别为70.6亿元、140.2亿元、76.1亿元。

不过，值得注意的是，因疫情冲击带来的短期医疗产品销售量价齐升，不是行业长期的经营形态。当疫情影响褪去之后，伴随着产品需求量以及价格的下降，英科医疗高增长的业绩将会回落，而因应对短期需求而大幅扩产的产能届时如何消化，将是公司面临的主要问题。