电信三大巨头不用退市，风向转变了？

纽交所4日表示，鉴于与相关监管机构就外国资产控制办公室常见问题857进行了进一步磋商，纽约证券交易所监管局不再打算推进中国电信、中国移动、中国联通有关的退市行动。

随后，中国联通和中国电信也分别发布公告确认了这一消息，并表示公司目前将继续在纽约证交所上市交易。

此前，纽交所因应美国特朗普政府的行政令，对中国电信三大巨头启动退市程序。

（来源：纽交所公告）

受上述消息刺激，港股中国联通、中国移动、中国电信分别大涨8.72%、6.50%、5.26%，均成功收复了周一盘中的缺口，A股中国联通涨幅一度扩大至4.6%，收盘微跌0.92%至4.29元/股。

事实上，三大运营商收入来源主要来自中国，且均在港股上市，被美退市的实际影响并不大，但此举象征意义大于实际意义，影响到包括中国电信、中国移动、海康威视等相关通信、安防企业。

如今，纽交所宣布三大运营商不用退市，市场预期美国对华制裁有所缓和，或许是今天通信、安防等科技股大涨的原因。可以看到安防龙头海康威视、大华股份双双封涨，分别报收于54.78元/股、22.41元/股，其中，海康威视A股市值突破5000亿元。在海康威视的带动下，安防监控指数涨幅1.18%，凤凰光学、同为股份、千方科技等涨超4%。

为何美国扰乱中国5G产业？

当前，恰是5G发展的黄金节点，而美国频频扰乱中国通信产业，给华为、电信三巨头、中兴通讯等相关公司造成诸多不确定性因素。究其原因，中国5G建设规模已反超欧美，给科技大国美国造成紧迫感。

目前，国内已累计建成5G基站达71.5万个，去年上半年全国5G用户数量规模已超过6600万。2020年上半年，三大运营商在5G方面的资本开支合计高达880亿元，相较2019年下半年的412亿元的资本开支有明显加速的趋势，其中，中国移动上半年在5G资本支出达552亿元，超过联通和电信之和。

相比之下，美国5G用户数量仅为100万，韩国仅为700万，显示出我国5G发展程度已领先于世界之际。

对5G而言，3450-3550MHz和3.7-4.2GHz频段兼具良好的覆盖性和容量，并与CBRS的3550-3700MHz频段相邻，可以看到的是，美国中频段已经被军方占用并使用多年，被重新释放难度较大，且大量的军用设施还面临泄密风险。

高昂设备成本及数量庞多基站建设，是使得美国5G建设发展缓慢的原因之一。对于美国广袤的国土面积来说，基站数量就要高达1300万个，2倍于中国（500万-600万），且单站成本更高。种种迹象表明，美国正在释放和调整3.4GHz-4.2GHz的5G中频段，以降低5G网络部署成本。

当下美国无法发展5G产业，不仅限于中频段频谱稀缺，同时美国电信设备商略显乏力。目前世界上四大电信设备制造商诺基亚、中兴、爱立信、华为，没有一家是美国的。而在疫情之下，美国研发5G前沿公司，譬如威瑞森、AT&T等公司财务状况堪忧。

三大巨头在美市场空间不大

公开资料显示，此前美国四大电信运营商占据了美国主要的市场份额，第一大运营商Verizon市场份额约为36%；第二是AT&T，市场份额能占到30%左右。T-Mobile和Sprint原为第三和第四，市场份额分别为19%和12%。

就在去年4月，美国电信运营商T-Mobile和Sprint以265亿美元的全股票交易进行合并已完成，合并后的新公司名为“NewT-Mobile”，美国电信运营商市场就此形成了“三巨头”的格局。单纯从市场份额来看，似乎并没有给中国的电信巨头们留下太多增长空间。

为了在美国开展电信业务，三大运营商均向FCC申请过牌照，但仅有中国电信与中国联通的美国公司拿到了牌照，而中国移动最终被否决。去年4月底，FCC又以“国家安全风险”为由，警告称可能关闭三家中国国有电信公司的在美业务，这三家公司包括中国电信、中国联通、太平洋网络有限公司及其全资子公司ComNet （美国）。

可以看到，在通信领域，美国对中国企业的打压一直是全方位的。除电信运营商之外，拥有技术研发的中兴、华为也遭到美国的制裁。

站在当前时点来看，拜登上台之后以修复美国经济为首要任务；而对外，修复盟友关系优先于对华施压，短期内对华政策或维持不变，这意味着特朗普政府在过去“推特政策”反复不定的局面有望改善。