新年首个交易日央行大幅净回笼但流动性仍充裕 市场对节前资金面仍有担忧

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，新年首个交易日，央行在公开市场实现净回笼1,400亿元。业内人士表示，月初流动性扰动因素较少，资金面整体较为充裕，隔夜价格偏低，预计短期央行或继续回收流动性。

他们并表示，本周到期资金量较大，新年第一、二周公开市场分别有5,200亿元逆回购和3,000亿元中期借贷便利（MLF）到期，叠加月中时点缴税高峰，春节前取现规模冲击流动性，市场对节前资金面仍有担忧。

“匿名系统11点钟左右就没有很多机构出钱了，央行回笼的时候还是要小心一点。”华北某城商行交易员对财联社表示。

她并表示，早上资金面整体宽松，预计短期央行将继续回笼资金，价格将继续上行，后期资金面可能偶尔会紧张一下。

但亦有部分人士认为，央行通过MLF和逆回购连续投放后，当前银行体系资金充裕，虽到期较为集中，但整体压力不大。市场对疫情反复的担忧仍在，预计央行将维持资金偏宽松环境。

光大证券首席金融分析师王一峰认为，春节前取现规模或高达1-1.5万亿元，基础货币吞吐规模较大，预计2021年元旦至春节前，央行货币投放总体呈现“紧-松-紧”特点。

他并预计，预计短端资金利率特别是隔夜利率波动将有所加大，利率中枢较2020年12月份略有上升，但中长端利率较为符合央行合意目标，调整空间不大。

中航证券研报指出，1月缴税期延至20日，预计第二周起缴税因素将开始影响银行间流动性。考虑到今年春节位于2月，预计民众的现金需求将分散到1月和2月上旬，1月资金面受到取现需求的冲击也将更多的集中在月末时点。

对于央行投放的时点，东北证券研报称，央行大概率在1月中才会再度开启大规模对冲操作，但1月末存在回笼可能，资金面可能存在些许波动。

平安证券固收分析师刘璐表示，1月资金面压力来自春节M0需求及不低的公开市场操作到期量，流动性缺口为2.76万亿。政府存款受到利率债供给、财政收支和缴税三方面影响。

尽管流动性缺口较大，但当前经济短期向好，控制宏观杠杆率限制了降准的可行性。央行2021年初的政策工具或是临时准备金动用安排（CRA）+定向中期借贷便利(TMLF）组合，CRA用于缓解春节流动性压力，TMLF用于支持小微企业。