2020公募基金业绩年鉴：一人包揽前四席，冠军收益超166％

2020年，共有超百只基金收益翻倍，上千只基金全年收益率超过50%。权益类基金整体表现可观，得益于近两年来走出的结构性行情，消费、科技、医药的轮动表现为权益类基金提供了超额收益的来源。

2020年是见证奇迹的一年，公募基金业绩榜单出现一家公司、同一位基金经理包揽前四席的新纪录！

2020年度基金冠军之争尘埃落定，来自农银汇理基金的赵诣携4只基金包揽业绩前四名，这个成绩比去年广发基金刘格菘“独中三元”更令人眼前一亮。

东方财富Choice数据显示，2020年全市场基金业绩前四名分别是农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠三年定开，全年收益率分别达到166.57%、163.49%、154.88%、137.53%。

其实，不止冠军基金业绩出彩，2020年权益类基金整体表现可观，得益于近两年来走出的结构性行情，消费、科技、医药的轮动表现为权益类基金提供了超额收益的来源。

统计2020年全市场基金业绩来看，共有超百只基金收益翻倍，上千只基金全年收益率超过50%，主动股票型基金平均收益率达到59.7%，混合型基金平均收益率达到57.97%。债券型基金中的可转债基金全年亦有不错表现，平均收益率居同类前列，最高收益率达到40.78%。

权益类基金大涨

回顾风起云涌的2020年A股市场，A股主流指数收获可观成绩，全年上证指数上涨13.87%，深证成指上涨38.73%，创业板指上涨64.96%，沪深300指数上涨27.21%。

在消费、科技、医药板块轮动上涨下，权益类基金整体赚钱效应显着。值得一提的是，越靠近年底，“翻倍基”的数量也越来越多。

东方财富Choice数据显示，截至12月31日，从可统计的全市场基金来看，2020年“翻倍基”数量已经突破百只。年末市场大涨的行情，带动了超200只权益类基金单日净值涨幅超3%，多只基金在年末迈入“翻倍基”队列。

具体来看，主动股票型基金全年平均收益率达到59.7%，超200只基金收益率超过50%，混合型基金平均收益率达到57.97%，超600只基金收益率超过50%。

几家欢喜几家愁，即便基金整体业绩出色，但也难掩个别基金踩雷或投研实力不足导致亏损的窘境。数据显示，债券型基金年度亏损最高达到25.8%，主投A股市场的被动指数型基金年度亏损最高达8.83%。 

一人包揽业绩前四

2020年最后一个月，公募基金业绩排行榜发生戏剧性的变化。

农银汇理基金赵诣在公募圈名声大噪，原因在于其管理的4只基金净值在2020年最后一个月强势上涨，最终包揽业绩前四名，农银汇理工业4.0、农银汇理新能源主题、农银汇理研究精选、农银汇理海棠三年定开年度收益率分别达到166.57%、163.49%、154.88%、137.53%。同时，创下2016年以来权益类基金单个年度业绩的新高。

公开资料显示，赵诣曾担任申银万国证券研究所机械行业分析师，2017年起担任农银汇理基金经理，至今在管基金数量有4只。32岁的赵诣有清华大学工科背景，主要投资思路偏向制造业，虽然任职基金经理年限不足4年，但他强调，只接触自身能力范围圈内的投资。

赵诣在接受媒体采访时坦言，去年就提前布局了新能源行业，“2019年四季度，我们非常看好2020年新能源行业发展，国内所有核心竞争力的公司，去年已经估值提升，但新能源板块因为政策等因素出现了杀估值的情况，站在当时的时点，我们判断2020年新能源至少能赚业绩增长的钱，这是确定的。”

从基金业绩上来看，赵诣旗下霸屏的4只基金年度收益率相近，从三季报重仓情况来看，4只基金采用了非常相似的投资策略，在2020年三季报中均提到“加仓了以新能源行业为主的龙头企业”，前十大重仓股主要来自新能源、锂电池、光伏产业链等相关板块，且重仓股相似度较高。

如此一来，便不难理解，为何会出现一家基金公司旗下4只基金业绩霸屏的现象，即便是年底阶段的调仓冲刺，同一位基金经理也会将相似的策略用在4只基金的资产配置上。

数据显示，2020年最后一个月，赵诣管理的4只基金涨幅均超过20%。赵诣成为基金界最大的“黑马”，吸引了众多业内人士的关注，而前期领先的广发高端制造股票A最后一个月业绩“掉队”，月度涨幅仅为3.33%，背后的原因同样引起基金圈关注。

不同于农银汇理工业4.0最后关头的冲刺，广发高端制造股票的表现略显保守，该基金曾在2020年长时间位居业绩榜首，最终与冠军失之交臂。

对比农银汇理工业4.0的资产配置，广发高端制造股票在行业的选择上相似，除了光伏板块外，还选择了军工、化工等板块。但2020年三季度末，两只基金的重仓个股存在些许差异。

年度冠军在最后一个月拱手让人，令人感到遗憾。广发高端制造股票基金经理郑澄然在接受媒体采访时表示，在投资上挺保守，是一个偏理性的投资者。他谈到，回撤控制很重要。重配的板块机会可能错过了一些，有些股票卖掉后继续涨了一波，比如年底这一波行情就没有抓住。但也不觉得遗憾，投资只能赚认知范围内的钱。

郑澄然曾在2020年10月路演时谈及，持仓的一些股票短期涨幅比较大，在一定程度上透支了未来的成长空间。

实际上，对于2020年成长股的集体反弹，已经有多位业内人士提出“估值略贵”的担忧，郑澄然在最后一个月调仓或者减仓保收益的做法更是出于稳健收益考虑。

赵诣则认为，自己偏向成长方向，会注重优秀企业未来的长期成长，并与其一同成长，而不是局限于短期的估值。

虽然冠军基金之争尘埃落定，但年度业绩排名只是一年投资周期的验证，上述两位基金经理曾公开表示，不会过多在意短期业绩排名，更注重长期投资收益。更值得关注的是，农银汇理工业4.0和广发高端制造股票均向业界展示了公司对新能源和光伏行业拔尖的投研能力和认知水平。

格上理财首席策略师张婷对《国际金融报》记者分析称，拿下年度冠军肯定不仅是运气的成分，实力成分还是需要的。在市场表现好的年份，冠军的收益会非常高，而且基本上持仓了当年的热门板块以及牛股，持仓相对聚焦，基金的规模一般也不会太大，在此基础上，基金经理的择股能力也会贡献较多的超额收益。不过，公募基金冠军每年都在更替，投资者不必盲目“追星”，应该选择每年业绩均处于同类前列（至少每年跑赢基准指数）、长期超额收益稳定的基金。

结构性行情助力

连续两年的结构性行情造就了权益类基金的大年，2020年冠军基金和各只“翻倍基”的秘诀在于提前布局了以光伏为代表的新能源板块。

东方财富Choice数据显示，28个申万一级行业指数中，休闲服务指数年度涨幅居首，高达99.38%；电气设备指数年度涨幅达94.71%，位居第二；排在第三的食品饮料指数年度涨幅达84.97%。

年内业绩居前的权益类基金均重仓通威股份、隆基股份、宁德时代等个股，上述三家上市公司均与新能源领域密切相关，其中，通威股份、隆基股份是光伏产业的双料龙头公司。

作为新能源大领域中的重要一员，周期属性显着的光伏行业凭借年末大涨行情获得关注，成为继白酒之后机构资金又一长期看好的赛道。数据显示，中证光伏产业指数于2019年4月22日正式发布，将主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司股票作为待选样本，选取不超过50家最具代表性的公司作为样本股。该指数2020年全年涨幅高达110.94%。

从2020年多只“翻倍基”三季度重仓股情况来看，大多数均重仓了新能源、汽车以及制造业相关板块的个股。三季报显示，隆基股份被749只公募基金合计持有6.97亿股，通威股份被286只公募基金合计持有6.63亿股。

不过，目前业内人士对基金2020年明显的抱团现象提出担忧，一旦抱团现象出现瓦解，可能会对板块走势带来影响。

“基金抱团其实是较为常见的现象，资金去追逐市场青睐的方向，在看待抱团时，要具体分析抱团产生的原因以及背景，再去分析抱团的驱动因素还能不能持续。”张婷表示。

张婷认为，2020年的行情主要逻辑支撑在于5G周期的崛起，叠加疫情的宽松政策，消费、科技、医药等受疫情较小的板块表现亮眼，下半年周期偏成长的板块，如电气设备、汽车等基本面改善，表现亮眼。

目前白酒、医药、新能源汽车、光伏、电气设备等板块成为机构追逐的热点，在张婷看来，未来行情能否持续取决于两点：一是有无其他更优板块接替；二是个股和行业上涨的幅度是否已经处于泡沫很严重的阶段，目前来看，基本面仍具备一定支撑，未来继续上行的空间收窄。

规模对业绩影响几何

规模偏小是2020年收益率靠前基金的普遍特征。据《国际金融报》记者统计，在2020年收益率超过100%的百余只基金中，三季度末规模低于10亿元的基金多达51只，占比接近五成。冠军基金农银汇理工业4.0混合三季度末规模为6.49亿元。

沪上某公募业内人士向记者提出，规模小的基金在调仓换股的时候更加灵活，规模大的基金在选择个股上则会偏向稳健考虑。

但这种“小快灵”的打法并不会长久。公募基金的新发规模犹如雨后春笋般疯涨，特别是最近两年，权益类基金的赚钱效应助推市场频频出现爆款基金。纵观2020年，全市场基金发行份额创纪录达到3.16万亿份，而权益类基金贡献了其中60%的份额。

年度冠军基金的诞生，势必将会给基金经理和基金公司的知名度带来进一步提升，一同提升的可能还有基金经理旗下管理基金的规模。

赵诣在业内算是一名年轻低调的基金经理，此次摘得“年度冠军基金经理”称号后，有业内人士向《国际金融报》记者预测，接下来不排除基金公司为其打造新产品，届时或许会有一波强势吸金效应。

参考2019年冠军基金经理广发基金刘格菘，2018年末管理基金的总规模仅有54.52亿元，截至2020年三季度末，其管理规模已经增至843.27亿元。

凭借前一年度的优秀表现，其他权益类基金业绩优秀的基金公司也有望迎来规模激增。

根据2020年基金发行市场数据，有40余只基金成立规模突破百亿元。其中，部分基金在认购期间就创下数百亿的规模，但由于首募上限规则，最终成立规模按比例进行配售。

但问题在于，一旦基金规模过大，能否继续确保业绩符合其风险收益特征，这将更加考研基金管理人的综合实力和团队投研能力。

盈米基金研究院院长杨媛春认为，如果基金经理本身擅长的风格相对单一，策略容量相对有限，比如有些行业主动基金，策略容量就比较容易出现天花板，规模的大幅增长则较为容易影响业绩。

其实，业内已经有很多长期业绩优秀的基金经理，其在管基金的规模已突破300亿元甚至500亿元，比如易方达基金经理萧楠、张坤，中欧基金经理葛兰，兴证全球基金经理谢治宇等。

张婷指出，长期业绩优秀的基金经理会更加考虑组合的稳定性，毕竟盘子太大，灵活性会相对变低，在考虑稳定性的同时，收益层面也会有所影响。

所以这也是目前基金业绩榜单前列中，很难看到资深绩优基金经理的原因。

如何客观看待业绩

权益类基金的业绩能否在2021年再接再厉，这需要时间来验证。有业内人士指出，回顾过往业绩表现，年度冠军基金可能遭遇“冠军魔咒”。

独立财经评论员赵欢向记者分析称，投资的风险和收益是成正比关系。要想超额收益高，同时波动回撤小，这几乎是不可能实现的目标。冠军基金魔咒现象确实存在，主要原因在于A股市场风格转换。但更应该重视基金的长期管理能力，远离短期评价。

而张婷认为，不一定是冠军基金就存在魔咒，这取决于基金经理在管基金规模变化和投资方法论的匹配、投资风格和市场风格匹配性、当期市场表现等因素。冠军基金在未来面临的挑战主要是如何适应规模增加对操作能力要求的提升，以及当年涨幅非常高的标的，在进入相对高估的阶段之后，如何保持业绩排名以及超额收益的相对稳定。

当前各大代销渠道代销基金的种类和数量繁多，个别代销基金的数量甚至超过A股上市公司的数量，普通投资者真的能挑选到好基金，赚取满意的收益吗？

北京某公募业内人士向《国际金融报》记者分析称，目前市场谈论的基金业绩大多是从绝对收益的角度出发，这样一种关注业绩的方法略显片面，没有完全考虑到所有基金产品类型和相对应的风险收益特征。这样可能会对投资者的选择形成一定误导，因为不考虑基金类型和风险收益特征，只注重业绩的宣传，对于公募基金的投资水平是一种不够全面的理解。

该人士进一步分析称，2020年市场谈论基金的绝对收益主要基于主动股票型基金和偏股型混合基金，二者股票仓位能保持在一个较高水平，从全市场来看，只有二者能够跑出更多超额收益，但目前这两类基金存续数量仅有1000多只，占全市场的15%左右，其他类型的基金也创造了符合其风险收益特征的良好业绩，但没有得到更多关注。

如何全面客观地反映基金管理人的资产管理能力？上述人士认为，不单单是聚焦在行情好的年份和上述两类基金的业绩，还应该关注在行情不好的年份以及除上述两类基金之外的其他基金表现。

杨媛春建议，普通投资者选择权益基金应该去看的是基金经理中长期业绩，也需要关注整个产品历史的最大回撤是否在自己可以承受的范围。普通投资者在投资基金时，应该更加注意选择基金品种的多元化，资产配置不拘泥于单一权益资产。

记者 夏悦超

编辑 姚惠

责任编辑 孙霄

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