农产品价格持续景气，农业生产的“维生素”不可忽视！
作者 研报掘金组
数据支持 勾股大数据
一、经济工作会议定调，静待“一号文件”出炉
今年受疫情等因素影响，粮食安全问题被国家放到了更加重要的位置。12月16日至18日召开的中央经济工作会议对农业领域多有着墨。会议指出，要解决好种子和耕地问题，保障粮食安全，关键在于落实藏粮于地、藏粮于技战略。中央财经委员会办公室副主任韩文秀更表示，种子是农业的“芯片”。 12月21日，A股种植链板块悉数上涨，荃银高科涨超15%，农发种业、丰乐种业、隆平高科、登海种业涨停，万向德农、金龙鱼、大北农等跟涨。申万农林牧渔板块也上涨超2%。
作为与粮食安全直接相关的板块，种业、种植等领域自然吸引了市场最多的关注。然而，作为农业生产必不可少的化肥领域热度相对较低，但也有望受益。
二、农产品价格持续上行，景气有望传导至化肥板块
不只政策面的催化，今年以来，我国的粮食收购价格也在持续上行。今年的粮食收购价格势要重现2009-2011年后金融危机时代的走势。总结来看有以下几方面的原因： 1）粮食安全：2020年在疫情影响下，各国粮食生产端受到冲击，而粮食需求端则较为刚性。如不能保证粮食安全，很容易引发社会动荡。今年屡屡发生禁止或限制农产品出口的事件。俄罗斯、越南、哈萨克斯坦等多国均发布了粮食出口禁令。 2）流动性因素：全球央行为应对疫情再度开启大水漫灌模式，尤其美联储更是洪水滔天。这推高了几乎所有资产的价格，尤以近期进入再通胀交易，大宗商品持续上涨。农产品作为重要的大宗商品之一，也随之水涨船高。
3）气候：今年发生了“拉尼娜事件”，北半球浸入冷冻。拉尼娜事件的发生会通过影响温度、降水，从而影响农作物的产量，从历史来看，拉尼娜事件可能使全球大豆、玉米、水稻和小麦的平均单产降低0.0%~4.5%。 而从历史数据来看，化肥价格与农产品价格显着正相关，化肥价格与不同农作物品种之间存在2-6个月的滞后性。
其中，钾肥和磷肥相对于农产品价格具备更大弹性，如果农产品价格上涨 10%，氯化钾和磷酸二铵的价格预计将分别上涨12.6%和11.9%。对于错过了种植链暴涨的投资者来说，化肥板块也不失为交易农产品涨价的另一选择。
产业链中有哪些相关标的？
核心标的A：磷复肥龙头，竞争优势显着
公司上游配套了硫酸、合成氨、磷酸一铵，并具有进口钾肥资质，主要生产基地布局在长江沿线，凭借产业链一体化和物流的优势，打造出较强的性价比和渠道竞争力。2015-2019年，公司复合肥的市场占有率从4.56%提升至7.47% ，未来市占率有望进一步提高。 近年来，公司大力推进产品创新战略，着力开拓新型肥料市场，新型肥料销量由2016年的33.56万吨增长至2019年的65.57万吨，年复合增长率25.01%，三年内实现销量接近翻番。2020年，盈利能力更强、经营壁垒更高的新型肥占比不断提升，产品结构持续优化。 核心标的B：多品类复合肥龙头
产品包括复合肥、水溶肥、硝基肥、缓控释肥等一系列新型肥料。另开拓园艺肥市场，以线上销售平台为主，针对家庭园艺花卉种植养护的需求，提供包括家庭园艺营养颗粒、营养液、营养粉、营养土等园艺养护产品。 现有复合肥生产能力 520万吨/年，全国布局十二大生产基地，3000多家一级经销商，10万多家村级营销点，营销网络完善。 核心标的C：磷肥+电子化工品双轮驱动
国内磷化工龙头企业，在国内率先打造磷矿电一体产业链。磷矿资源方面，公司拥有采矿权的磷矿石储量4.61亿吨，产能超500万吨；黄磷产能超16万吨/年、精细磷酸盐产能约18万吨/年，是全国精细磷产品门类最全的企业之一。同时，公司还拥有草甘膦产能18万吨和磷铵产能60万吨。 湿化学品方面，已建成3万吨/年电子级磷酸、1万吨/年电子级硫酸、3万吨/年电子级混配液产能，产能规模居行业前列；同时6万吨/年芯片用超高纯电子化学品项目、3万吨/年电子级磷酸技术改造项目正在建设中。 核心标的D：转型进军钾肥龙头
公司曾涉及冰箱压缩机、油脂加工、国际船务及物流服务等业务，2015年起公司逐步开展资源整合、出售油脂业务，并通过控股中农国际引入钾肥资产。今年起公司决定剥离谷物贸易、船运业务，继续聚焦钾肥。 公司拥有老挝甘蒙省他曲县钾镁盐矿东泰矿段采矿权，矿区面积35平方公里，钾盐矿总储量10.02亿吨（折氯化钾1.52亿吨）；计划在10万吨/年钾肥项目稳定运营的基础上，推动100万吨/年钾肥的扩建，该项目有盐湖股份前总工程师李小松博士技术加盟，为项目的顺利落地增添保障。 具体标的已整理好，请大家点击"在看"，并进入“格隆汇研究”公众号，在对话框里发送"肥料"，就会收到由格隆汇研究团队整理的名单。谢谢！
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