资讯：正泰电器蓄势再扬帆：双主业驱动业绩增长 数字化升级大幅提升竞争力

上市十年，正泰电器给投资者带来了丰厚的回报。近十年间，正泰电器累计分红超过100亿，堪称现金奶牛。更值得关注的是，当下，作为行业龙头的正泰电器正加速蜕变，公司产品结构持续优化，高附加值产品占比不断提升；此外，公司在海外市场的竞争力也在持续增强。而在这背后，则是正泰在数字化升级、渠道变革、技术研发、标准制定、服务升级方面的持续发力。

高附加值产品占比持续提升 双主业驱动业绩高增长

连续十年高分红背后，是公司极为优异的财务表现。据财报，2010年时，正泰电器总营收为63.39亿元，到2019年时，这一数字已增长到302.26亿元，涨幅高达376.83%；同期净利润也由6.39亿元增长到37.62亿元。更值得关注的是，正泰电器的盈利能力极强，近十年来，公司年均净资产收益率保持在15%以上。

此外，正泰电器的盈利能力正在不断增强。以销售毛利率为例，今年前三季度，公司销售毛利率达32.15%，与上年同期相比提升了2.74个百分点。事实上，正泰电器今年前三季度销售毛利率创下了近四年来新高。而销售毛利率创新高背后是正泰高端高附加值产品占比的持续提升。

东吴证券研报称，今年以来，尽管铜价持续上升，但正泰一方面议价能力强，另一方面发展智能制造降本提效，同时产品结构不断优化，高端高附加值产品占比提升。

更值得关注的是，正泰电器的双主业驱动格局正愈发明显，公司在光伏领域发展迅猛。与一般光伏企业不同，正泰电器光伏业务涵盖从电池到组件，再到配套的系统产业链，从电站开发一直到EPC再到运维服务，提供系统解决方案，成为产业链里面最有特色的企业之一。尤其是户用光伏这块，已在全国累计安装超30万户。

持续强化研发能力 海外业务成新增长点

正泰电器高附加值产品占比提升背后，是公司持续强化研发的结果。以研发费用为例，今年上半年，正泰电器研发费用为4.14亿元，同比增长18.25%。事实上，2018年到2020年6月底，公司研发费用合计已高达23.4亿元。更值得关注的是，近年来，公司在自主研发的基础支撑上也加大了投入力度，投资近2亿元建设的正泰智能电器（上海）实验中心，将在2021年4月全面投入运营。

持续的研发投入，也使得正泰成为国内低压电器领域专利持有最多的企业之一。截止2020年7月，公司累计申请专利5588件，发明专利1527件，PCT申请110件，累计注册商标883件，国外商标310件。事实上，自2016年起，正泰电器连续3次入选科睿唯安/汤森路透的"中国大陆创新企业百强"名单。

而每个商标、每件专利背后，都意味着正泰电器的市场又一次得到了扩大。目前，正泰电器的国外商标数量是310件，对应的2019年公司海外营收则为85亿元，占总营收的比例达到28%。天风证券研报称，从海外营收绝对额和占比来看，正泰都大幅领先国内竞争对手。

事实上，即便在今年的复杂环境下，公司海外业务仍在持续增长。正泰电器称，公司通过持续创新，继续加深与国际客户的紧密协作，在全球经济遭遇严重衰退、外部环境极大不确定的困难局面下，上半年海外市场仍然实现正向增长。

国联证券研报也称，正泰根植中国，服务全球，强大的营销体系、品牌、技术及管理等优势将继续巩固领先地位。公司的成本优势和技术创新，构筑开拓一带一路沿线市场的后发优势。

供应链协同与数字化升级 智能制造大幅提升生产效率

公司联动上下游企业打造开放式创新生态系统，加速供应链协同发展。以正泰的工业物联网为例，依托正泰工业物联网PaaS平台资源，推广低成本、模块化设备和系统，降低中小企业数字化门槛，带动产业链上下游企业开展工业互联网基础性改造。

围绕制造业，正泰在温州数字化车间研发制造拥有自主知识产权的MES软件系统、智能装备、SCADA平台、PLM工业大脑等，着力培育智能制造产业化能力，带动了上游供应商600余台套设备数字化转型改造，开展了46项产业链配套关键技术和材料的创新攻关，引领了产业链400多家核心供应商协同发展。

围绕新能源、智慧能效等领域，正泰积极开展光伏分布式等电站开发建设、风光储充多能互补、智慧城市与全程能效管理、EPC+F等新业态、新模式的创新探索，开发能源物联网SaaS应用平台，融合大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术，打通能源产业链上下游各环节，为新能源行业数字转型智能化升级赋能。

更值得关注的是，正泰还在加大工业互联网与大数据云平台建设力度，组建跨产业的数字化技术研究院和新兴技术研究院。

供应链协同和数字化升级，大幅提高了公司的生产效率。今年疫情期间，正泰运用机器人控制、冲焊组装一体化、数字化虚拟仿真、三维视觉算法等新技术新工艺，在降低员工交叉感染风险的同时，大大提升了生产效率以及应对外部风险挑战能力。公司称，低压电器数字化车间实现全制程自动化生产和全价值链数字化，节省人员700余人，生产运营成本降低43%，生产效率提高3倍多，产品研制周期缩短22%，能源利用率提高8%，产品设计数字化率、关键加工工序数控化率达100%。

2020年12月23日，浙江省经信厅正式发布2020年浙江省"未来工厂"认定名单，正泰低压电器未来工厂与海康威视智能视频终端未来工厂、吉利纯电动汽车部件未来工厂等12家标识智能制造发展新高度的未来工厂首批入选，并且正泰作为3家引领型"头雁未来工厂"中的第一家发布。

在正泰未来工厂内，产品的"诞生"由它们自己说了算。正泰通过运用物联网、5G、大数据等技术，融合IT/OT数据，集成CRM、PLM、虚拟仿真、SRM、MES、WMS、EMS等系统形成一体化企业数字化平台，实现从制造核心装备到生产工业大数据的纵向集成及从客户需求到研发、生产、销售的价值链横向集成。

正在"孕育"中的产品与生产设备的通信、互动，控制它们自身的制造过程，告知生产设备它们的生产要求是什么、何时需要补充原料、下一步工序是什么。这种基于数字孪生技术的生产模式，是正泰未来工厂阔步迈向数字化的基础。

深耕行业细分市场 专业市场成新增长引擎

在继续巩固拓展渠道优势方面，公司构建起了以省会城市为核心，区县级为辅助点的营销体系，核心经销商数量从2016年300多家扩充到2020年的近500家，经销网点从2016年的2000多家提升至2020年的5000多家。在此背景下，正泰在通用市场的占有率不断提升，目前公司在通用市场的占有率超过了15%。

更值得关注的是，正泰在专业市场方面也在持续发力，市场占有率正快速提升。当下，公司正通过聚焦大客户，电力、通信、地产等行业多点开花，今年公司成立战略大客户部门，继续深耕专业市场。正泰电器称，公司通过聚焦重点行业，打造专业团队，加强内部研发，为客户提供强定制属性的系统解决方案。以正泰与牧原股份合作为例，输出了公司为现代畜牧行业提供的解决方案，这将为公司以后与该行业合作打开了广阔的市场空间。

正泰在专业市场主要以直销为主，因此券商等机构把正泰的该业务归集为直销业务。平安证券研报称，正泰行业直销业务开拓顺利，在电力集采方面，公司与国网南网各省公司密切合作，在传统断路器业务上订单增长良好，智能塑壳断路器产品上取得突破；在通信及OEM 客户方面，公司与中移动等运营商以及华为、中兴等龙头设备厂商建立了良好合作关系，并在OEM 市场获得了三一重工、美的电器等头部客户；在地产行业，公司与招商、远洋等多家Top20 房企达成战略合作关系。

事实上，直销客户具有黏性强、周期波动小的特点，这使得正泰能够有效分享细分行业的发展红利，从而优化公司低压业务结构，让直销业务成为增长新引擎。

过去的十年，正泰的投资者不仅从公司股价的上涨中获得了丰厚的收益，还分享了超100亿元现金分红。而从当下正泰的奋力前行来看，未来的十年，正泰的投资者或将从公司的成长中分享到更多的红利。

正泰电器历年总营收与净利润走势

营业总收入（亿元） 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 63.39 82.88 107.03 119.57 127.67 120.26 201.65 234.17 274.20999999999998 302.26 归属于母公司所有者的净利润（亿元） 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 6.39 8.24 12.62 15.42 18.329999999999998 17.43 21.85 28.4 35.92 37.619999999999997