信用债应退出银行间市场？业内人士：改革才是债券市场健康发展正解

财联社（北京，记者 张晓翀 ）讯，全国政协外事委员会主任、财政部原部长楼继伟周末关于“信用债应全部退出银行间市场”的一席发言，激起了众多市场人士的热烈讨论。

楼继伟指出：“银行间市场应回归同业拆借市场的本位，信用债应全部退出。”他同时建议，利率债，包括国债和政策性金融债，可在两个市场同时交易，结算要打通，既方便银行间抵押融资，又促成两个市场同债同价。

不过央行有关专家在接受《金融时报》采访时指出，这种观点并没有充分考虑债券市场的特点和我国债券市场的发展历史和环境。“我国的银行购买和持有信用债是历史形成的，具有较强的路径依赖。“

企业在银行间市场发债融资，有利于充分发挥银行资金优势和在企业信用风险定价方面的专业优势，使得优质企业能够以相对较低的利率发债融资，并在机构投资者之间分散风险。同时，也有利于明晰银行间市场作为机构投资者市场、交易所市场作为个人投资者市场的功能定位，提高央行通过货币政策操作调节流动性和利率的有效性。

一位债券业内人士对财联社记者表示，债市特别是信用债发展历史，在审核周期、监管理念和市场化方面是一个渐进发展的过程，无论是发改委企业债、交易所公司债还是银行间的债融工具，企业会从不同角度选择产品和市场。适度监管竞争其实提高了融资效率，未来两个市场在产品标准监管标准等方面肯定还会进一步统一。

事实上，国内债券市场在发行、监管、交易等各个环节，一直处于市场分割的状态。近年来，关于债券市场的互联互通问题一直是各方关注的热点。今年7月，央行和证监会决定同意交易所市场和银行间市场间基础设施互联互通合作，也被视为是推动债券市场走向统一的重要一步。

对此，楼继伟也深有同感，他亦在演讲中指出：“债券市场的问题还有很多，解决的基础性条件是发行标准、交易流通、监管机制的统一。”

面对此状况，业内人士认为，改革才是推进债券市场健康发展的唯一选择。

一位从事债券研究的人士对财联社建议，推动债券市场的改革，一是要统一规则、放开前台竞争和集中统一登记结算后台；二是推动行业协会回归自律型、服务型组织的定位；三是健全债券市场监管体系，推动执法监管与自律监管相结合，结构监管与功能监管相协调。

四是完善相关信息披露制度，整合发行人信用信息，建立公司信用体系，充分保护投资者利益；五是丰富投资者结构，尤其是壮大非银行金融机构，分散系统性风险；六是正确引导债券市场走向直接融资，调整国民经济与行业结构；七是加强互联互通，打破市场的人为分割。

央行专家在接受采访时提出的建议则更聚焦，“当前宜针对问题加强共识加快改革，实现促进市场发展的初衷，保障市场平稳运行，稳定市场预期。”

他指出，解决债券市场问题的关键是强化信用机制建设和市场纪律约束。下一步，关键是要完善信用债市场的监管机制，提高对信用评级机构的监管要求，加强债券违约风险防范和处置，健全对逃废债行为的预防、预警、处置和问责制度，对违法违规行为零容忍，强化对市场主体的纪律约束，同时完善投资者保护措施，为信用债市场发展创造良好的市场环境和法律环境。